【東奧小編】2015年漸漸接近尾聲，2016年注冊會計師考試距離我們越來越近。東奧會計師在線為大家整理了2016年注冊會計師考試預(yù)習(xí)知識點,，下面是2016年注冊會計師考試預(yù)習(xí)《財務(wù)成本管理》：股利相關(guān)論,。

　　知識點：股利相關(guān)論

　　A,、稅差理論

　　股利收益與資本利得的稅率差和時間差,。

　　——不考慮交易成本，股東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)明顯高于資本利得納稅負(fù)擔(dān),，企業(yè)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策,。

　　——考慮交易成本，當(dāng)資本利得與交易成本之和大于股利收益稅時,，偏好于高現(xiàn)金股利支付分配政策,。

　　B、客戶效應(yīng)理論

　　——邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票,。

　　——邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票,。

　　因此，公司在制定或調(diào)整股利政策時,，不應(yīng)該忽視股東對股利政策的需求,。

　　C、“一鳥在手”理論

　　股東偏向于股利收益而非資本利得收益。

　　——當(dāng)股利支付率提高時,，分紅額增加,，股東承擔(dān)的收益風(fēng)險會降低，權(quán)益資本成本也會降低,，則企業(yè)價值提高;

　　——當(dāng)股利支付率下降時,，股東的權(quán)益資本成本升高，企業(yè)的權(quán)益價值將會下降,。

　　D,、代理理論

　　——股東與債權(quán)人之間的代理沖突。

　　債權(quán)人為保護(hù)自身利益,，希望企業(yè)采取低股利支付率,。

　　——經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突。

　　實施多分少留的政策,，既有利于抑制經(jīng)理人隨意支配自由現(xiàn)金流量的代理成本,，也有利于滿足股東取得股利收益的愿望。

　　——控股股東與中小股東之間的代理沖突,。

　　對處于外部投資者保護(hù)程度較弱環(huán)境的中小股東希望企業(yè)采用高股利支付率政策,，以防控股股東的利益侵害。

　　E,、信號理論

　　股利增長——可能傳遞了未來業(yè)績大幅增長信號;也可能傳遞的是企業(yè)沒有前景好的投資項目的信號,。

　　股利減少——可能傳遞企業(yè)未來出現(xiàn)衰退的信號;也可能傳遞企業(yè)有前景看好的投資項目的信號。

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