2015《財務(wù)成本管理》計算分析題易考點：債券的價值因素

　　【東奧小編】現(xiàn)階段進(jìn)入2015年注會強化提高沖刺備考期,，為幫助考生們在最后階段提高備考效率，我們根據(jù)2015年注冊會計師考試大綱為考生們總結(jié)了《財務(wù)成本管理》科目的選擇題,、計算分析題和綜合題易考點,，下面我們一起來復(fù)習(xí)2015《財務(wù)成本管理》計算分析題易考點：債券的價值因素。

　　本考點能力等級：

　　能力等級 2—— 基本應(yīng)用能力

　　考生應(yīng)當(dāng)在理解基本理論,、基本原理和相關(guān)概念的基礎(chǔ)上,，在比較簡單的職業(yè)環(huán)境上，堅守職業(yè)價值觀,、遵循職業(yè)道德,、堅持職業(yè)態(tài)度，運用相關(guān)專業(yè)學(xué)科知識解決實務(wù)問題,。

　　本知識點屬于《財務(wù)成本管理》科目第六章債券,、股票價值評估第一節(jié)債券價值評估的內(nèi)容。

　　計算分析題易考點：債券的價值因素

　　(一)債券的估值模型

　　(1)平息債券

　　是指利息在到期時間內(nèi)平均支付的債券,。支付的頻率可能是一年一次,、半年一次或每季度一次等,。

　　(2)純貼現(xiàn)債券

　　是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現(xiàn)金支付,，因此也稱為“零息債券”,。

　　(3)永久債券

　　是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券,。

　　(4)流通債券：

　　含義：是指已發(fā)行并在二級市場上流通的債券,。

　　特點：

　　①到期時間小于債券發(fā)行在外的時間,。

　�,、诠纼r的時點不在發(fā)行日，可以是任何時點,，會產(chǎn)生“非整數(shù)計息期”問題,。

　　3.決策原則

　　當(dāng)債券價值高于購買價格，可以購買

　　(二)債券價值的影響因素

　　1.面值

　　面值越大,，債券價值越大(同向),。

　　2.票面利率

　　票面利率越大，債券價值越大(同向),。

　　3.折現(xiàn)率

　　折現(xiàn)率越大,，債券價值越小(反向)。

　　債券定價的基本原則是：

　　折現(xiàn)率等于債券利率時,，債券價值就是其面值;

　　如果折現(xiàn)率高于債券利率,，債券的價值就低于面值;

　　如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價值就高于面值,。

　　4.到期時間

　　對于平息債券,，當(dāng)折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時，隨著到期時間的縮短,，債券價值逐漸接近其票面價值,。如果付息期無限小則債券價值表現(xiàn)為一條直線。

　　(1)平息債券

　�,、俑断⑵跓o限小(不考慮付息期間變化)

　　溢價：隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸下降

　　平價：隨著到期時間的縮短,，債券價值不變

　　折價：隨著到期時間的縮短,，債券價值逐漸上升

　　即：最終都向面值靠近。

　　【擴展】其他條件相同情況下,，對新發(fā)債券來說：

　　溢價發(fā)行的債券,，期限越長，價值越高;

　　折價發(fā)行的債券,，期限越長,，價值越低;

　　平價發(fā)行的債券,，期限長短不影響價值。

　�,、诹魍▊���(考慮付息期之間的變化)

　　流通債券的價值在兩個付息日之間呈周期性變動,。

　　總結(jié)：隨著到期日接近，平息債券價值的變化

　　(2)零息債券

　　隨著到期時間的縮短,，債券價值逐漸上升,，向面值接近。

　　(3)到期一次還本付息債券

　　隨著到期時間的縮短,，債券價值逐漸上升,。

　　5.利息支付頻率

　　債券付息期越短價值越低的現(xiàn)象，僅出現(xiàn)在折價出售的狀態(tài),。如果債券溢價出售,，則情況正好相反。

　　結(jié)論:

　　對于折價發(fā)行的債券,，加快付息頻率,，價值下降;

　　對于溢價發(fā)行的債券，加快付息頻率,，價值上升;

　　對于平價發(fā)行的債券,，加快付息頻率，價值不變,。

　　6.折現(xiàn)率與到期時間的綜合影響

　　隨著到期時間的縮短,，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小。