2015《財(cái)務(wù)成本管理》計(jì)算分析題易考點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)的MM理論

　　【東奧小編】現(xiàn)階段進(jìn)入2015年注會(huì)強(qiáng)化提高沖刺備考期，為幫助考生們?cè)谧詈箅A段提高備考效率,，我們根據(jù)2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試大綱為考生們總結(jié)了《財(cái)務(wù)成本管理》科目的選擇題,、計(jì)算分析題和綜合題易考點(diǎn)，下面我們一起來復(fù)習(xí)2015《財(cái)務(wù)成本管理》計(jì)算分析題易考點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)的MM理論,。

　　本考點(diǎn)能力等級(jí)：

　　能力等級(jí) 2—— 基本應(yīng)用能力

　　考生應(yīng)當(dāng)在理解基本理論,、基本原理和相關(guān)概念的基礎(chǔ)上，在比較簡(jiǎn)單的職業(yè)環(huán)境上,，堅(jiān)守職業(yè)價(jià)值觀,、遵循職業(yè)道德,、堅(jiān)持職業(yè)態(tài)度，運(yùn)用相關(guān)專業(yè)學(xué)科知識(shí)解決實(shí)務(wù)問題,。

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第十章資本結(jié)構(gòu)債券,、股票價(jià)值評(píng)估第三節(jié)資本結(jié)構(gòu)理論的內(nèi)容。

　　計(jì)算分析題易考點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)的MM理論

　　(一)MM理論的假設(shè)前提

　　1.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以用息前稅前利潤(rùn)的方差來衡量,，具有相同經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的公司稱為風(fēng)險(xiǎn)同類(homogeneous risk class),。

　　2.投資者等市場(chǎng)參與者對(duì)公司未來的收益與風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期是相同的(homogeneous expectations)。

　　3.完美資本市場(chǎng)(perfect capital markets),，即在股票與債券進(jìn)行交易的市場(chǎng)中沒有交易成本,，且個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同。

　　4.借債無風(fēng)險(xiǎn),。即公司或個(gè)人投資者的所有債務(wù)利率均為無風(fēng)險(xiǎn)利率,，與債務(wù)數(shù)量無關(guān)。

　　5.全部現(xiàn)金流是永續(xù)的,。即公司息前稅前利潤(rùn)具有永續(xù)的零增長(zhǎng)特征,，債券也是永續(xù)的。

　　(二)無企業(yè)所得稅條件下的MM理論

　　【提示】不存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),，籌資決策無關(guān)緊要,。

　　(三)有企業(yè)所得稅條件下的MM理論