有效市場假說的成立，需要有三個(gè)假設(shè)條件：

第一,，有效市場假說假設(shè)投資者的行為都是理性的,。這是最受質(zhì)疑的一條。這一假設(shè)認(rèn)為人們的決策是建立在理性預(yù)期,、風(fēng)險(xiǎn)厭惡,、效用函數(shù)最大化以及不斷更新決策知識(shí)等假設(shè)之上。但是大量的數(shù)據(jù)表明人們的實(shí)際投資決策并非如此,。比如人們并非總是風(fēng)險(xiǎn)厭惡,，反而常常過分相信自己的判斷，而且經(jīng)常借用一些不相關(guān)的資訊來買賣證券,。

第二,，假設(shè)即使有一些非理性的投資者存在,，但由于投資者的非理性行為是隨機(jī)發(fā)生的,，所以自然而然也就彼此抵消掉了,。但是數(shù)據(jù)表示,，非理性投資者的決策并不是完全隨機(jī)的,，他們經(jīng)常會(huì)朝著同一個(gè)方向,，并不見得會(huì)彼此抵消。而且,，當(dāng)這些非理性投資者的行為社會(huì)化,，相互模仿來進(jìn)行交易的時(shí)候，這種現(xiàn)象會(huì)更加明顯,。 第三,，有效市場假說假設(shè)認(rèn)為，即使投資者的非理性行為并非隨機(jī)而且是具有相關(guān)性,，但是套利的力量仍然可以讓市場恢復(fù)效率,，也就是在套利和市場競爭的作用下,，理性交易者會(huì)很迅速地消除非理性交易者引起的價(jià)格偏離現(xiàn)象。但行為金融理論認(rèn)為實(shí)踐中套利的作用并沒有如此有效,。套利實(shí)際上是受到限制的，因?yàn)閷?shí)踐中套利本身具有風(fēng)險(xiǎn),，另一方面,，進(jìn)行套利活動(dòng)會(huì)收到實(shí)施成本的影響。

有效資本市場假說的三種形式：

(1)弱勢有效市場假說：該假說認(rèn)為在弱式有效的情況下,，市場價(jià)格已充分反映出所有過去歷史的證券價(jià)格信息,，包括股票的成交價(jià)、成交量,，賣空金額,、融資金額等，如果弱式有效市場假說成立,，則股票價(jià)格的技術(shù)分析失去作用,，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤;

(2)半強(qiáng)式有效市場假說：該假說認(rèn)為價(jià)格已充分反映出所有已公開的有關(guān)公司營運(yùn)前景的信息。這些信息有成交價(jià),、成交量、盈利資料,、盈利預(yù)測值、公司管理狀況及其它公開披露的財(cái)務(wù)信息等,。假如投資者能迅速獲得這些信息,，股價(jià)應(yīng)迅速作出反應(yīng)。如果半強(qiáng)式有效假說成立,，在市場中利用基本面分析則失去作用,，內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤;

(3)強(qiáng)式有效市場假說：強(qiáng)式有效市場假說認(rèn)為價(jià)格已充分地反映了所有關(guān)于公司營運(yùn)的信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息,。在強(qiáng)式有效市場中,，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤，即使基金和有內(nèi)幕消息者也一樣,。

有效資本市場假說的三種形式：

(1)弱勢有效市場假說：該假說認(rèn)為在弱式有效的情況下,，市場價(jià)格已充分反映出所有過去歷史的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià),、成交量,，賣空金額、融資金額等,，如果弱式有效市場假說成立,，則股票價(jià)格的技術(shù)分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤;

(2)半強(qiáng)式有效市場假說：該假說認(rèn)為價(jià)格已充分反映出所有已公開的有關(guān)公司營運(yùn)前景的信息,。這些信息有成交價(jià),、成交量、盈利資料,、盈利預(yù)測值,、公司管理狀況及其它公開披露的財(cái)務(wù)信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息,，股價(jià)應(yīng)迅速作出反應(yīng),。如果半強(qiáng)式有效假說成立，在市場中利用基本面分析則失去作用,，內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤;

(3)強(qiáng)式有效市場假說：強(qiáng)式有效市場假說認(rèn)為價(jià)格已充分地反映了所有關(guān)于公司營運(yùn)的信息,，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。在強(qiáng)式有效市場中,，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤,，即使基金和有內(nèi)幕消息者也一樣。

有效市場假說是由尤金·法瑪（Eugene Fama）于1970年深化并提出的，他把統(tǒng)計(jì)分析的方法應(yīng)用于股票收益率的分析,，發(fā)現(xiàn)其波動(dòng)的數(shù)學(xué)期望值總是為零,。該理論認(rèn)為，在法律健全,、功能良好、透明度高,、競爭充分的股票市場,，一切有價(jià)值的信息已經(jīng)及時(shí)、準(zhǔn)確,、充分地反映在股價(jià)走勢當(dāng)中,。

市場結(jié)構(gòu)的類型有完全競爭市場、壟斷競爭市場,、寡頭壟斷市場,、完全壟斷市場。所謂市場結(jié)構(gòu),，是指一個(gè)行業(yè)內(nèi)部買方和賣方的數(shù)量及其規(guī)模分布,、產(chǎn)品差別的程度和新企業(yè)進(jìn)入該行業(yè)的難易程度的綜合狀態(tài)。也可以說,，市場結(jié)構(gòu)就是指某種產(chǎn)品或服務(wù)的競爭狀況和競爭程度,。

市場結(jié)構(gòu)四種類型的特點(diǎn)：

1、完全競爭市場,。特點(diǎn)：市場上有很多生產(chǎn)者和消費(fèi)者,，或買者和賣者，且生產(chǎn)者的規(guī)模都很小;企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是同質(zhì)的,，即不存在產(chǎn)品質(zhì)量差別;買賣雙方對(duì)市場信息都有充分的了解;資源可以自由流動(dòng),，企業(yè)可以自由進(jìn)入或退出市場。

2,、壟斷競爭市場,。特點(diǎn)：具有很多的生產(chǎn)者和消費(fèi)者;產(chǎn)品具有差別性，這是與完全競爭市場的主要區(qū)別;進(jìn)入或退出市場比較容易,，障礙較小,。

3、寡頭壟斷市場,。特點(diǎn)：在一個(gè)行業(yè)中,，只有很少幾個(gè)企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn);它們所生產(chǎn)的產(chǎn)品有一定的差別或者完全無差別;其他企業(yè)進(jìn)入這一行業(yè)比較困難。

4,、完全壟斷市場,。特點(diǎn)：只有一個(gè)生產(chǎn)者;完全壟斷者的產(chǎn)品是沒有合適替代品的獨(dú)特性產(chǎn)品;其他企業(yè)進(jìn)入這一市場非常困難。

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股票交易市場是股票發(fā)行和買賣交易的場所。股票市場的發(fā)行人為股份有限公司,。股份有限公司通過發(fā)行股票募集公司的股本,，或是在公司營運(yùn)過程中通過發(fā)行股票擴(kuò)大公司的股本。

股票市場交易的對(duì)象是股票,，股票價(jià)格經(jīng)常處于波動(dòng)之中,。

金融市場是指由貨幣資金的借貸、金融工具的發(fā)行與交易以及外匯黃金買賣所形成的市場,，泛指資金供求雙方運(yùn)用各種金融工具,，通過各式各樣的金融交易活動(dòng)實(shí)現(xiàn)資金余缺的調(diào)劑和有價(jià)證券的買賣等。

按融資時(shí)間長短劃分,，金融市場可以分為貨幣市場,、資本市場。

按中介特征劃分直接金融市場與間接金融市場,。

按市場層次劃分,，金融市場的構(gòu)成可分為發(fā)行市場和交易市場。

按交易活動(dòng)是否在固定場所進(jìn)行劃分,，金融市場可分為有形市場和無形市場,。

壟斷競爭市場的主要特征有：

同行業(yè)各個(gè)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品存在一定差別。

生產(chǎn)者對(duì)價(jià)格有一定程度的控制,。

股票市場是股票發(fā)行和流通的市場,，可分為一級(jí)市場和二級(jí)市場。一級(jí)市場就是股票的發(fā)行市場,，是股份公司發(fā)行新股票籌集資本的市場,。二級(jí)市場即股票的流通市場，是指對(duì)已發(fā)行的股票進(jìn)行買賣和轉(zhuǎn)讓的市場,。

股票的市場價(jià)格一般是指股票在二級(jí)市場上交易的價(jià)格,。股票的市場價(jià)格由股票的價(jià)值決定，但同時(shí)受到許多其他因素的影響,。其中,，供求關(guān)系是直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響股票價(jià)格的,。由于影響股票價(jià)格的因素復(fù)雜多變,，所以股票的市場價(jià)格呈現(xiàn)出高低起伏的波動(dòng)性特征。

股票發(fā)行價(jià)格的確定有三種情況

(1)股票的發(fā)行價(jià)格就是股票的票面價(jià)值,。

(2)股票的發(fā)行價(jià)格以股票在流通市場上的價(jià)格為基準(zhǔn)來確定,。

(3)股票的發(fā)行價(jià)格在股票面值與市場流通價(jià)格之間，通常是對(duì)原有股東有償配股時(shí)采用這種價(jià)格,。

股票交易市場是股票發(fā)行和買賣交易的場所,。股票市場的發(fā)行人為股份有限公司。股份有限公司通過發(fā)行股票募集公司的股本，或是在公司營運(yùn)過程中通過發(fā)行股票擴(kuò)大公司的股本,。股票市場交易的對(duì)象是股票,，股票價(jià)格經(jīng)常處于波動(dòng)之中。

證券市場線是：

證券市場線是在資本市場線基礎(chǔ)上,，進(jìn)一步說明了單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系,。資本市場線反映了有效投資組合預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差之間的均衡關(guān)系。由于任何單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)證券都不是有效投資組合,，從而一定位于資本市場線的下方,。但資本市場線并不能告訴我們單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)證券的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)之間存在怎樣的關(guān)系。

證券市場線的公式：Ri=Rf+β(Rm-Rf),。截距是無風(fēng)險(xiǎn)利率，縱軸是必要報(bào)酬率,，橫軸是單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的β系數(shù),。斜率是Rm-Rf。

證券市場線描述的是市場均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合(無論是否已經(jīng)有效地分散風(fēng)險(xiǎn))的期望報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系,。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)的圖示形式稱為證券市場線(SML),。它主要用來說明投資組合報(bào)酬率與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度β系數(shù)之間的關(guān)系，以及市場上所有風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的均衡期望收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系,。

金融市場有效性是指金融市場定價(jià)的有效性,，即金融產(chǎn)品的市價(jià)對(duì)各種信息能夠做出充分反映。金融市場有效意味著資源配置有效和市場運(yùn)行有效,。資源配置有效,，指的是證券價(jià)格是一個(gè)可以信賴的正確的投資信號(hào)，投資者可以根據(jù)這些價(jià)格信號(hào)的指導(dǎo)選擇投資方向并獲得最大收獲,。