財務管理目標是什么？有的認為是未來收益現值最大化,。未來收益的現值如何來衡量,，在理論和實踐中都存在著許多問題,，計算的結果爭議頗多。筆者認為,，企業(yè)財務管理目標的最優(yōu)選擇應該是企業(yè)經濟增加值率最大化,。

    企業(yè)經濟增加值率最大化是指：企業(yè)通過財務上的合理經營,，采取最優(yōu)化的財務政策，充分考慮資金時間價值和風險及報酬的關系,，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上,，追求一定時間內所創(chuàng)造的經濟增加值（EVA）與投入資本（C）之比的最大化。

    經濟增加值（EVA）是企業(yè)凈利潤扣除全部所用資本的機會成本后的剩余利潤,。EVA把包括機會成本在內的所有資本成本都考慮在內,，它顯示出企業(yè)創(chuàng)造或摧毀的財富量，是對企業(yè)真實經濟利潤的一個評定,，它能夠表明一定時期為股東增加了多少價值,。是專門從股東的角度定義的利潤。比如,，假設股東們預期他們的投資報酬率為10％,，這時股東們認為的利潤應是投資于企業(yè)產生的稅后利潤超過其投入資本的10％那部分。對于股東們來說,，10％是可接受的最低限度回報,，只有超過10％的部分，才是企業(yè)真正的利潤,。

    目前,，企業(yè)在確定利潤時，只考慮了債務成本,，卻忽略了股權資本的成本,。在會計報表上，投資者的股權資本投入對公司來說是無成本的,。EVA則認為股東必須賺取至少等于資本市場上類似投資的收益率,，資本獲得的收益至少要能補償投資者承擔的風險。EVA就是企業(yè)稅后凈經營利潤扣除資本成本（債務成本和股本成本）后的余額,。在EVA準則下,，投資收益率高低并非企業(yè)經營狀況好壞和價值創(chuàng)造能力的評估標準，關鍵在于是否超過資本成本,。

    根據EVA的評估方法,，當經營利潤增長而沒有占用額外的資金，或者新的資金投入于收益率高于資本成本的項目,，或者將資金從不足以彌補其成本的項目中撤出,，在這些情況下EVA將增長，經營者為股東創(chuàng)造了價值,。

    運用企業(yè)經濟增加值率最大化作為現代財務管理目標具有以下優(yōu)點：

    1.企業(yè)經濟增加值率最大化擯棄了以財務利潤為核心的傳統(tǒng)基礎,，更注重目標的兼容性和導向性。現代企業(yè)理論認為，企業(yè)是多邊契約關系的總和,，各方都有自身利益,，共同參與和構成企業(yè)的利益制衡機制。若試圖通過損害一方的利益而使另一方獲利,，其結果必然會導致矛盾沖突,，不利于企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。而企業(yè)經濟增加值最大化,，包容了企業(yè)價值最大化目標,，具有兼容性的一面。由于企業(yè)經濟增加值（EVA）是根據公式R×A-C×A來確定的,，以R×A為基礎,，考慮資本投入及綜合資本成本，要使EVA最大化,，就必須充分利用財務資源,，這無疑都有賴于財務管理目標的正確導向，而企業(yè)經濟增加值率最大化,，恰好有利于上述功能要求的實現,。

    2.企業(yè)經濟增加值率最大化注重財務管理目標的相關性特征�,？茖W合理的財務管理目標必須考慮與企業(yè)有契約關系的各方面利益,。企業(yè)一定時期內的經濟增加值，才是企業(yè)增加的財富,。企業(yè)經濟增加值率最大化是在發(fā)展中考慮經濟問題，在企業(yè)經濟增加值的增長中來滿足各方利益關系,。從邏輯關系上看,，當企業(yè)財富總額一定時，各方利益是此消彼長的關系,；而當企業(yè)財富增加后,，各種契約關系人的利益都會較好地得到滿足，實現財務管理的良性循環(huán),。

    3.企業(yè)經濟增加值率最大化符合優(yōu)化財務資源配置,，提高經濟資源配置效率的要求。企業(yè)經濟增加值是一個相對數指標,，在考慮資金時間價值和風險價值的前提下,，總體地反映投入每一單位資本帶來的經濟增加值，是一個效率性指標,；它不僅反映投入資本的效果,，而且反映投入資本的增值效率。企業(yè)經濟增加值率最大化，不僅要求企業(yè)充分利用財務資源,，更重要的是優(yōu)化財務決策,，提高財務資源利用效率。因為,，社會資源通常流向企業(yè)經濟增加值率最大化的企業(yè)或行業(yè),，這不僅有利于實現社會效益最大化，而且也有利于提高社會經濟資源的配置效率,。

    4.企業(yè)經濟增加值率最大化目標更具現實性,，符合我國社會主義市場經濟的國情。我國正逐步建立和完善社會主義市場經濟體制,，企業(yè)改革也正向建立現代企業(yè)制度逐步邁進,。但現代企業(yè)制度的建立在我國有著獨特的、復雜的發(fā)展歷程,。因此,，與國外企業(yè)相比，在微觀方面,，我國企業(yè)就更加強調財務管理的重要地位,，提高財務資源配置效率，最終達到企業(yè)經濟增加值率最大化,。同時應強調職工的利益與權利,，強調資本的保值增值，強調社會財富的積累,，強調各方利益的協(xié)調,，實現共同發(fā)展和共同富裕。在市場作用方面和宏觀調控方面,，要重點強調市場配置資源的基礎作用,，同時必須強化宏觀調控，規(guī)避市場風險,，提高社會資源配置的效率,。所以，在選擇財務管理目標時,，僅僅局限于股東這一利益主體是不符合我國國情的,；選擇企業(yè)價值最大化目標，也未體現出資源配置效率性的要求,。而只有企業(yè)經濟增加值率最大化,，才是符合社會主義市場經濟特點的、最優(yōu)的,、最現實的選擇,。

    5.企業(yè)經濟增加值率最大化目標有利于財務管理的專業(yè)化,，避免財務管理過于寬泛。現在在理論上有一種錯誤的傾向,，認為財務管理無所不能,，在這種財務理論的誤導下，財務實踐中出現了財務管理工作目標不集中,，不明確,，甚至是混亂的狀態(tài)。以至于財務管理部門什么工作都要管,，都要插手,。由于財務管理人員的專業(yè)所限，往往導致管理的不規(guī)范,，出現決策失誤,，給企業(yè)帶來了很大的危害。財務工作出現了“幫別人種了責任田,，荒了自己的自留地”的尷尬局面,。

    而經濟增加值率為目標的財務管理目標，就是以財務為核心的價值管理目標,，它關注于資金,、利潤的管理，更關注資金的合理高效利用,，資本的運營和管理,，資金風險和時間的管理，機會成本的分析,。