資產(chǎn)負債率

　　講到資產(chǎn)質(zhì)量的好壞,，就必然會涉及到總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)這兩個概念,，總資產(chǎn)就是所屬公司的資產(chǎn)總和,，行業(yè)內(nèi)總資產(chǎn)規(guī)模越大的公司，一般行業(yè)地位也就越高,，行業(yè)景氣時收益也往往大;但總資產(chǎn)大未必代表公司家底殷實，因為很多資產(chǎn)未必是100%屬于公司,，其中有很大一部分是公司通過借款以后購買的,，一旦需要一次性歸還，也就不屬于公司了,。因此一個描述公司負債經(jīng)營情況的財務(wù)指標：資產(chǎn)負債率就應(yīng)運而生了,，資產(chǎn)負債率=總負債/總資產(chǎn)100%，這個公式相信讀者都早已知道,，但如果將這個公式稍作變形,，問題將變得更明顯。

　　資產(chǎn)負債率=總負債/總資產(chǎn)

　　資產(chǎn)負債率=總負債/(總負債+凈資產(chǎn))

　　(總負債+凈資產(chǎn))×資產(chǎn)負債率=總負債

　　總負債+凈資產(chǎn)=總負債/資產(chǎn)負債率

　　凈資產(chǎn)=總負債/資產(chǎn)負債率-總負債

　　凈資產(chǎn)=總負債×(1/資產(chǎn)負債率-1)

　　總負債/凈資產(chǎn)=資產(chǎn)負債率/100%-資產(chǎn)負債率

　　上面的公式中總負債/凈資產(chǎn)叫做凈資產(chǎn)負債率,，凈資產(chǎn)負債率體現(xiàn)的是公司拿自己一塊錢的資產(chǎn)為抵押借了幾塊錢的資產(chǎn),，因此通過上面的公式推導(dǎo)后我們能得到凈資產(chǎn)負債率與資產(chǎn)負債率的關(guān)系公式：

　　凈資產(chǎn)負債率=資產(chǎn)負債率/100%-資產(chǎn)負債率

　　那么在這個公式中我們可以看到這樣一個問題，當資產(chǎn)負債率為50%時，凈資產(chǎn)負債率為100%,，即1塊錢凈資產(chǎn)抵押借了1塊錢,，當資產(chǎn)負債率為66%時，凈資產(chǎn)負債率就從100%跳到了200%,，即1塊錢凈資抵押借了2塊錢,，如果在股市里1：2融資風(fēng)險是非常大的，企業(yè)經(jīng)營的波動沒有像股市那么大,，大多數(shù)情況下1：2融資還是比較安全的,，但66%的負債也是一個臨界點了，如果資產(chǎn)負債率達到75%,，就是凈資產(chǎn)負債率300%,，代表1塊錢抵押借了3塊錢，此時企業(yè)經(jīng)營上的風(fēng)險就明顯體現(xiàn)出來了,，一旦企業(yè)短期喪失了穩(wěn)定的現(xiàn)金流,，猝死的風(fēng)險就加大了。

　　資產(chǎn)負債率是衡量一家上市公司經(jīng)營中負債情況的一個財務(wù)指標,，簡單來說66%的資產(chǎn)負債率是正常資產(chǎn)負債率的底線,，超過66%就進入了高負債區(qū)，高負債往往意味著高償債壓力和高經(jīng)營風(fēng)險,。當負債率達到75%時就非常危險,，當負債達到90%時，往往一個個小小的波動就會讓公司的凈資產(chǎn)變成別人的,。

　　高負債往往是雙刃劍,，用別人的錢來投資的優(yōu)點是能夠快速發(fā)展，缺點是償債壓力大,，因此高負債公司最關(guān)鍵的就是需要穩(wěn)定的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入賬,，因為只有穩(wěn)定的現(xiàn)金流源源不斷的進入公司，才能保證公司可以不斷償還債務(wù),，并有信用可以得到借款,。

　　因此高負債公司的好壞首先要看的就是經(jīng)營活動現(xiàn)金流，以航空運輸行業(yè)為例,，這個行業(yè)目前都處于高負債狀態(tài),，以上市的三大航空公司比較，國航資產(chǎn)負債率78%,，南航資產(chǎn)負債率89%,，東航資產(chǎn)負債率118%，都屬于高負債經(jīng)營,，都面臨同樣的問題,，如果在這三家航空公司選擇一家進行配置,，通過現(xiàn)金流毫無疑問的可以看到，在大環(huán)境不好的情況下,，中國國航顯然活得最好,，因為如果年度比較，國航的經(jīng)營活動現(xiàn)金流是最穩(wěn)定的,。