資產(chǎn)負(fù)債率

　　講到資產(chǎn)質(zhì)量的好壞，就必然會(huì)涉及到總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)這兩個(gè)概念，總資產(chǎn)就是所屬公司的資產(chǎn)總和,，行業(yè)內(nèi)總資產(chǎn)規(guī)模越大的公司,，一般行業(yè)地位也就越高,，行業(yè)景氣時(shí)收益也往往大;但總資產(chǎn)大未必代表公司家底殷實(shí)，因?yàn)楹芏噘Y產(chǎn)未必是100%屬于公司,，其中有很大一部分是公司通過(guò)借款以后購(gòu)買的,，一旦需要一次性歸還，也就不屬于公司了,。因此一個(gè)描述公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)情況的財(cái)務(wù)指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率就應(yīng)運(yùn)而生了,，資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)100%，這個(gè)公式相信讀者都早已知道,，但如果將這個(gè)公式稍作變形,，問(wèn)題將變得更明顯。

　　資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)

　　資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/(總負(fù)債+凈資產(chǎn))

　　(總負(fù)債+凈資產(chǎn))×資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債

　　總負(fù)債+凈資產(chǎn)=總負(fù)債/資產(chǎn)負(fù)債率

　　凈資產(chǎn)=總負(fù)債/資產(chǎn)負(fù)債率-總負(fù)債

　　凈資產(chǎn)=總負(fù)債×(1/資產(chǎn)負(fù)債率-1)

　　總負(fù)債/凈資產(chǎn)=資產(chǎn)負(fù)債率/100%-資產(chǎn)負(fù)債率

　　上面的公式中總負(fù)債/凈資產(chǎn)叫做凈資產(chǎn)負(fù)債率,，凈資產(chǎn)負(fù)債率體現(xiàn)的是公司拿自己一塊錢的資產(chǎn)為抵押借了幾塊錢的資產(chǎn),，因此通過(guò)上面的公式推導(dǎo)后我們能得到凈資產(chǎn)負(fù)債率與資產(chǎn)負(fù)債率的關(guān)系公式：

　　凈資產(chǎn)負(fù)債率=資產(chǎn)負(fù)債率/100%-資產(chǎn)負(fù)債率

　　那么在這個(gè)公式中我們可以看到這樣一個(gè)問(wèn)題，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率為50%時(shí),，凈資產(chǎn)負(fù)債率為100%,，即1塊錢凈資產(chǎn)抵押借了1塊錢，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率為66%時(shí),，凈資產(chǎn)負(fù)債率就從100%跳到了200%,，即1塊錢凈資抵押借了2塊錢，如果在股市里1：2融資風(fēng)險(xiǎn)是非常大的,，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的波動(dòng)沒(méi)有像股市那么大，大多數(shù)情況下1：2融資還是比較安全的,，但66%的負(fù)債也是一個(gè)臨界點(diǎn)了,，如果資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到75%，就是凈資產(chǎn)負(fù)債率300%,，代表1塊錢抵押借了3塊錢,，此時(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)就明顯體現(xiàn)出來(lái)了，一旦企業(yè)短期喪失了穩(wěn)定的現(xiàn)金流,，猝死的風(fēng)險(xiǎn)就加大了,。

　　資產(chǎn)負(fù)債率是衡量一家上市公司經(jīng)營(yíng)中負(fù)債情況的一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)66%的資產(chǎn)負(fù)債率是正常資產(chǎn)負(fù)債率的底線,，超過(guò)66%就進(jìn)入了高負(fù)債區(qū),，高負(fù)債往往意味著高償債壓力和高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)負(fù)債率達(dá)到75%時(shí)就非常危險(xiǎn),，當(dāng)負(fù)債達(dá)到90%時(shí),，往往一個(gè)個(gè)小小的波動(dòng)就會(huì)讓公司的凈資產(chǎn)變成別人的。

　　高負(fù)債往往是雙刃劍，用別人的錢來(lái)投資的優(yōu)點(diǎn)是能夠快速發(fā)展,，缺點(diǎn)是償債壓力大,，因此高負(fù)債公司最關(guān)鍵的就是需要穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入賬，因?yàn)橹挥蟹�(wěn)定的現(xiàn)金流源源不斷的進(jìn)入公司,，才能保證公司可以不斷償還債務(wù),，并有信用可以得到借款。

　　因此高負(fù)債公司的好壞首先要看的就是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流,，以航空運(yùn)輸行業(yè)為例,，這個(gè)行業(yè)目前都處于高負(fù)債狀態(tài)，以上市的三大航空公司比較,，國(guó)航資產(chǎn)負(fù)債率78%,，南航資產(chǎn)負(fù)債率89%，東航資產(chǎn)負(fù)債率118%,，都屬于高負(fù)債經(jīng)營(yíng),，都面臨同樣的問(wèn)題，如果在這三家航空公司選擇一家進(jìn)行配置,，通過(guò)現(xiàn)金流毫無(wú)疑問(wèn)的可以看到,，在大環(huán)境不好的情況下，中國(guó)國(guó)航顯然活得最好,，因?yàn)槿绻�年度比較,，國(guó)航的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流是最穩(wěn)定的。