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融資戰(zhàn)略選擇(2)

分享: 2014/6/10 14:53:00東奧會計(jì)在線字體:

    【小編“娜寫年華”】本篇為2014《高級會計(jì)實(shí)務(wù)》第一章知識點(diǎn)精講:財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的融資戰(zhàn)略,。其主要內(nèi)容包括融資戰(zhàn)略的概述,、融資戰(zhàn)略選擇,。本節(jié)主要介紹融資戰(zhàn)略選擇,。

    融資戰(zhàn)略之融資戰(zhàn)略選擇(2)

    2.融資戰(zhàn)略的類型選擇

    (1)基于融資方式的戰(zhàn)略選擇,。

    一般來說,,企業(yè)的融資方式有:內(nèi)部融資、債權(quán)融資,、股權(quán)融資和資產(chǎn)銷售融資,。因此,基于融資方式的融資戰(zhàn)略有四種,,即內(nèi)部融資戰(zhàn)略,、股權(quán)融資戰(zhàn)略、債務(wù)融資戰(zhàn)略和銷售資產(chǎn)融資戰(zhàn)略,。

    ①內(nèi)部融資戰(zhàn)略,。企業(yè)可以選擇使用內(nèi)部留存利潤進(jìn)行再投資。留存利潤是指企業(yè)分配給股東紅利后剩余的利潤。這種融資方式是企業(yè)最普遍采用的方式,。但在企業(yè)的快速擴(kuò)張等階段,,僅依靠內(nèi)部融資是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,還需要其他的資金來源,。內(nèi)部融資的優(yōu)點(diǎn)在于管理層在做此融資決策時不需要向外部披露公司的信息,,比如不需要像債務(wù)融資那樣向銀行披露自身的戰(zhàn)略計(jì)劃或者像股權(quán)融資那樣向資本市場披露相關(guān)信息,從而可以節(jié)省融資成本,。缺點(diǎn)在于如果股東根據(jù)企業(yè)的留存利潤會預(yù)期下一期或?qū)淼募t利,,這就要求企業(yè)有足夠的盈利能力,,而對于那些陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的企業(yè)來說壓力是很大的,,因而這些企業(yè)就沒有太大的內(nèi)部融資空間。

    ②股權(quán)融資戰(zhàn)略,。股權(quán)融資是指企業(yè)為了新的項(xiàng)目而向現(xiàn)在的股東和新股東發(fā)行股票來籌集資金,。這種融資經(jīng)常面對的是企業(yè)現(xiàn)在的股東,按照現(xiàn)有股東的投票權(quán)比例進(jìn)行新股發(fā)行,,新股發(fā)行的成功取決于現(xiàn)有股東對企業(yè)前景具有較好預(yù)期,。股權(quán)融資的優(yōu)點(diǎn)在于當(dāng)企業(yè)需要的資金量比較大時(比如并購),股權(quán)融資就占很大優(yōu)勢,,因?yàn)樗幌駛鶛?quán)融資那樣需要定期支付利息和本金,,而僅僅需要在企業(yè)盈利時向股東支付股利。這種融資方式也有其不足之處,,比如股份容易被惡意收購從而引起控制權(quán)的變更,,并且股權(quán)融資方式的成本也比較高。

    內(nèi)部融資戰(zhàn)略和股權(quán)融資戰(zhàn)略將面臨股利支付的困境,。如果企業(yè)向股東分配較多的股利,,那么企業(yè)留存如利潤就較少,進(jìn)行內(nèi)部融資的空間相應(yīng)縮小,。理論上講,,股利支付水平與留存利潤之間應(yīng)該是比較穩(wěn)定的關(guān)系。然而,,實(shí)際上企業(yè)經(jīng)常會選擇平穩(wěn)增長的股利支付政策,,這樣會增強(qiáng)股東對企業(yè)的信心,從而起到穩(wěn)定股價(jià)的作用,。而且,,留存利潤也是屬于股東的,只是暫時沒有分配給股東而要繼續(xù)為股東增值,。但是,,較穩(wěn)定的股利政策也有其不足之處,與債權(quán)融資的思路類似,如果股利支付是穩(wěn)定的,,那么利潤的波動就完全反映在留存利潤上,,不穩(wěn)定的留存利潤不利于企業(yè)做出精準(zhǔn)的戰(zhàn)略決策。同樣,,企業(yè)也會權(quán)衡利弊做出最優(yōu)的股利支付決策,。

    ③債務(wù)融資戰(zhàn)略。債務(wù)融資主要可以分為貸款和租賃兩類,。

    貸款又可分為短期貸款與長期貸款,。短期貸款利率相對于長期貸款的利率要高些,不過長期貸款通常需要企業(yè)的資產(chǎn)作抵押,。資產(chǎn)抵押意味著企業(yè)如不按期償還貸款,,債權(quán)人就有權(quán)處置企業(yè)所抵押的資產(chǎn)。也正因?yàn)橛匈Y產(chǎn)作抵押,,債務(wù)融資的成本一般會低于股權(quán)融資,,但是無論企業(yè)的盈利狀況如何,即便是虧損,,企業(yè)也需要支付合同規(guī)定的利息費(fèi)用,,而股權(quán)融資在此時可以選擇不發(fā)放股利。債務(wù)融資方式與股權(quán)融資相比,,融資成本較低,、融資的速度較快,并且方式也較為隱蔽,。不足之處是,,當(dāng)企業(yè)陷人財(cái)務(wù)危機(jī)或者企業(yè)的戰(zhàn)略不具競爭優(yōu)勢時,還款的壓力會增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),。

    租賃是指企業(yè)租用資產(chǎn)一段時期的債務(wù)形式,,可能擁有在期末的購買期權(quán)。比如,,運(yùn)輸行業(yè)比較傾向于租賃運(yùn)輸工具而不是購買,。租賃的優(yōu)點(diǎn)在于企業(yè)可以不需要為購買運(yùn)輸工具進(jìn)行融資,緩解資金壓力,,并可在一定程度上避免長期資產(chǎn)的無形損耗,。此外,租賃很有可能使企業(yè)享有更多的稅收優(yōu)惠,。不足之處在于,,企業(yè)使用租賃資產(chǎn)的權(quán)利是有限的,因?yàn)橘Y產(chǎn)的所有權(quán)不屬于企業(yè),。

    ④銷售資產(chǎn)融資戰(zhàn)略,。企業(yè)還可以選擇銷售其部分有價(jià)值的資產(chǎn)進(jìn)行融資,這也被證明是企業(yè)進(jìn)行融資的主要戰(zhàn)略。從資源觀的角度來講,,這種融資方式顯然會給企業(yè)帶來許多切實(shí)的利益,。銷售資產(chǎn)的優(yōu)點(diǎn)是簡單易行,并且不用稀釋股東權(quán)益,。不足之處在于,,這種融資方式比較激進(jìn),一旦操作了就無回旋余地,,而且如果銷售的時機(jī)選擇不準(zhǔn),,銷售的價(jià)值就會低于資產(chǎn)本身的價(jià)值。

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責(zé)任編輯:娜寫年華

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