2025年高級會計(jì)師考試案例分析3月20日

來源：東奧會計(jì)在線責(zé)編：wangxing2025-03-20 09:41:53

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【案例分析題】

甲公司為一家多元化發(fā)展的大型集團(tuán)公司,，位列全球五百強(qiáng)公司第312位，旗下設(shè)立眾多分公司,、子公司,。既涉及國內(nèi)市場，也涉及國外市場,；既涉及實(shí)業(yè)企業(yè),，也涉及基金投資公司；既涉及制造業(yè),，也涉及服務(wù)業(yè),。甲公司旗下各公司發(fā)生如下事項(xiàng)：

（1）乙投資有限公司（簡稱乙公司），主要從事私募股權(quán)投資業(yè)務(wù),。2024年發(fā)現(xiàn)一家以新能源為主業(yè)的初創(chuàng)型企業(yè),，乙公司總經(jīng)理認(rèn)為有投資價(jià)值。經(jīng)過調(diào)研,、立項(xiàng),、盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評估,、約定投資協(xié)議,、投決會表決等程序，最終于2025年1月將該私募股權(quán)投資項(xiàng)目報(bào)送董事長審批,，并于審批通過后履行出資手續(xù),，采用股權(quán)形式投資該企業(yè),，并進(jìn)行投后管理,。

（2）丙海外橋梁建設(shè)有限公司（簡稱丙公司），主要從事Y國的橋梁,、道路施工建設(shè)業(yè)務(wù),。2024年丙公司施工項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營活動中形成凈現(xiàn)金流量10.5億元,，受東道國限制性條款約束，可匯回母公司的現(xiàn)金流量為8億元,。

（3）丁食品生產(chǎn)有限公司（簡稱丁公司）,，主要從事食品類的研發(fā)、創(chuàng)新生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù),。當(dāng)前消費(fèi)愈加重視食品健康問題,，為迎合市場，擬推出健康無添加食品項(xiàng)目,，該項(xiàng)目有兩種方案可供選擇：

方案一：組織公司內(nèi)部研發(fā)團(tuán)隊(duì)研發(fā)健康食品并投入生產(chǎn),，預(yù)計(jì)建設(shè)期為1年，營運(yùn)期為5年,。該方法預(yù)計(jì)初始投資額為3億元,，營運(yùn)期各年可獲得現(xiàn)金凈流量為1億元。

方案二：外購健康食品生產(chǎn)秘方并投入生產(chǎn),，該方法可立即投入生產(chǎn),，營運(yùn)期為6年，預(yù)計(jì)初始投資額為3.5億元,，營運(yùn)期各年可獲得現(xiàn)金凈流量為1.1億元,。

該項(xiàng)目適用的加權(quán)平均資本成本為10%，丁公司所得稅稅率為25%,。部分貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示：

n	1	5	6
（P/F,，10%，n）	0.9091	0.6209	0.5645
（P/A,，10%,，n）	0.9091	3.7908	4.3553

假定不考慮其他因素。

要求：

1.根據(jù)資料（1）,，指出乙公司該項(xiàng)投資屬于哪種私募股權(quán)投資類別,，并說明理由。

2.根據(jù)資料（1）,，判斷乙公司私募股權(quán)投資的步驟是否恰當(dāng),，如不恰當(dāng)，簡要說明理由,。

3.根據(jù)資料（2）,，指出以甲公司作為評價(jià)主體時(shí)，丙公司2024年施工項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營活動中形成的凈現(xiàn)金流量為多少,，并說明理由,。

4.根據(jù)資料（3），按照投資項(xiàng)目的一般分類，指出該投資項(xiàng)目的類別,。

5.根據(jù)資料（3）,，計(jì)算方案一和方案二的凈現(xiàn)值，并指出進(jìn)行項(xiàng)目決策應(yīng)采用何種方法,，簡要說明理由,。

高級會計(jì)師案例分析

【正確答案】

1、屬于創(chuàng)業(yè)投資（或：風(fēng)險(xiǎn)投資）,。

理由：該項(xiàng)投資屬于采用股權(quán)形式將資金投向提供具有創(chuàng)新性的專門產(chǎn)品或服務(wù)的初創(chuàng)型企業(yè),，所以屬于創(chuàng)業(yè)投資（或：風(fēng)險(xiǎn)投資）。

2,、不恰當(dāng),。

理由：經(jīng)過調(diào)研、立項(xiàng),、盡職調(diào)查,、風(fēng)險(xiǎn)評估、約定投資協(xié)議,、投決會表決等程序后,，應(yīng)召開董事會和股東會，審議通過后,，簽署投資協(xié)議并履行出資手續(xù),，采用股權(quán)形式投資該企業(yè)，并進(jìn)行投后管理,。

3,、以甲公司作為評價(jià)主體時(shí)，丙公司2024年施工項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營活動中形成的凈現(xiàn)金流量為8億元,。

理由：由于受東道國限制性條款約束,，導(dǎo)致境外直接投資項(xiàng)目產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量10.5億元不能全部匯回母公司（甲公司），所以不能全部視為母公司現(xiàn)金流量,，只能按可匯回的數(shù)額8億元進(jìn)行計(jì)算,。

4、互斥項(xiàng)目,。

5,、（1）方案一凈現(xiàn)值=1×3.7908×0.9091-3=0.45（億元）

方案二凈現(xiàn)值=1.1×4.3553-3.5=1.29（億元）

（2）擴(kuò)大投資規(guī)模法。

理由：方案一和方案二屬于規(guī)模不同,，壽命周期相同的互斥項(xiàng)目,，所以應(yīng)采用擴(kuò)大投資規(guī)模法進(jìn)行投資決策。