2025年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析3月21日

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：wangxing2025-03-21 09:34:57

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【案例分析題】

甲公司和乙公司為兩家高新技術(shù)企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅稅率均為15%,。甲公司的總部在上海,，主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在華東地區(qū);乙公司總部和主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)均在北京。

2025年1月,，甲公司為拓展市場(chǎng),，形成以北京為中心、輻射華北地區(qū)的新市場(chǎng)領(lǐng)域,。甲公司準(zhǔn)備收購(gòu)乙公司100%股權(quán),，為此聘請(qǐng)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)乙公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，評(píng)估基準(zhǔn)日為2024年12月31日,。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)采用收益法和市場(chǎng)法兩種方法對(duì)乙公司價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,。與乙公司價(jià)值評(píng)估相關(guān)的資料如下：

（1）2024年12月31日，乙公司的資產(chǎn)負(fù)債率為50%,，稅前債務(wù)資本成本為8%,。經(jīng)測(cè)算，預(yù)計(jì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%,，市場(chǎng)投資組合的預(yù)期報(bào)酬率為12%,，可比上市公司無(wú)負(fù)債經(jīng)營(yíng)β值為0.8。

（2）乙公司2024年稅后利潤(rùn)為2億元,，其中包含2024年12月20日乙公司處置一項(xiàng)優(yōu)質(zhì)無(wú)形資產(chǎn)的稅后凈收益0.1億元,。2024年12月31日，可比上市公司平均市盈率為15倍,。

（3）擬通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌集并購(gòu)所需資金,，可轉(zhuǎn)換債券籌資靈活性較高，可以獲得較為穩(wěn)定的長(zhǎng)期資本供給,，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換時(shí)還可以獲得新的融資,，企業(yè)資本增加，可以用增資抵債,。

（4）甲公司與乙公司完成并購(gòu)后,，根據(jù)甲公司的使命與目標(biāo)，對(duì)并購(gòu)后公司進(jìn)行了全局性、長(zhǎng)遠(yuǎn)性的統(tǒng)一謀劃布局,，確定了并購(gòu)后企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍,、方向和道路。并在乙公司推行了甲公司的管理理念,，令乙公司員工接受先進(jìn)的管理思想和價(jià)值觀念,。

假定不考慮其他因素。

要求：

1.根據(jù)資料（1）,，計(jì)算用收益法評(píng)估乙公司的價(jià)值時(shí)所使用的折現(xiàn)率,。

2.根據(jù)資料（2），用可比企業(yè)分析法計(jì)算乙公司的價(jià)值,。

3.判斷資料（3）的表述是否恰當(dāng),，如不恰當(dāng)，簡(jiǎn)要說(shuō)明理由,。

4.根據(jù)資料（4）,，指出甲公司并購(gòu)乙公司后都進(jìn)行了哪幾項(xiàng)整合，并簡(jiǎn)要說(shuō)明理由,。

高級(jí)會(huì)計(jì)師案例分析

【正確答案】

1,、乙公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)β系數(shù)=0.8×[1+（1-15%）×（50%/50%）]=1.48

股權(quán)資本成本=6%+1.48×（12%-6%）=14.88%

債務(wù)資本成本=8%×（1-15%）=6.8%

折現(xiàn)率=加權(quán)平均資本成本=14.88%×50%+6.8%×50%=10.84%

2、調(diào)整后乙公司2024年稅后利潤(rùn)=2-0.1=1.9（億元）

乙公司價(jià)值=1.9×15=28.5（億元）

3,、不恰當(dāng),。

理由：可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換時(shí)只是債券轉(zhuǎn)換為股票，不能獲得新的融資,，企業(yè)資本不增加;認(rèn)股權(quán)證行權(quán)時(shí)可以獲得新的融資,，企業(yè)資本增加，可以用增資抵債,。

4,、（1）戰(zhàn)略整合。

理由：“根據(jù)甲公司的使命與目標(biāo),，對(duì)并購(gòu)后公司進(jìn)行了全局性,、長(zhǎng)遠(yuǎn)性的統(tǒng)一謀劃布局，確定了并購(gòu)后企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍,、方向和道路”體現(xiàn)了戰(zhàn)略整合中的總體戰(zhàn)略整合,。

（2）管理整合。

理由：“在乙公司推行了甲公司的管理理念,，令乙公司員工接受先進(jìn)的管理思想和價(jià)值觀念”體現(xiàn)了管理整合中的移植,。