2023年高級會計師考試案例分析3.13
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甲公司是一家手機生產(chǎn)廠商,。2022年初甲公司在現(xiàn)有的第一代手機基礎(chǔ)上研制出第二代手機，甲公司正在討論是否大規(guī)模投產(chǎn)第二代手機時,，非財務專業(yè)的獨立董事王某提出以下觀點：
（1）為考察第二代手機受市場的歡迎程度,，發(fā)生咨詢費50萬元，王某認為發(fā)生的50萬元的咨詢費是為順利生產(chǎn)第二代手機而發(fā)生的費用,，應計入到項目的初始現(xiàn)金流量中,。
（2）如果第二代手機投入生產(chǎn)，將會利用現(xiàn)有未利用的A設(shè)備,，如果將該設(shè)備出售可獲得凈收益500萬元,，但公司規(guī)定不得將該設(shè)備出售，以防止對本公司產(chǎn)品形成競爭,。王某認為生產(chǎn)第二代手機占用了A設(shè)備,，喪失A設(shè)備的變現(xiàn)凈收益500萬元應該作為新項目的機會成本。
（3）第二代手機投產(chǎn)需要占用營運資本100萬元,。王某認為由于營運資本在項目初始時投入,，項目結(jié)束后又收回，實質(zhì)上并不影響企業(yè)的現(xiàn)金流量,，因此,，初始投入的營運資本不應計入初始現(xiàn)金流量中。
（4）第一代手機與第二代手機存在競爭關(guān)系，如果大規(guī)模生產(chǎn)第二代手機,，將會使第一代手機每年的邊際貢獻減少1000萬元,。王某認為應該將第一代手機每年減少的邊際貢獻作為第二代手機項目的相關(guān)成本。
財務經(jīng)理李某針對王某提出的四個觀點逐一作出解釋,，并根據(jù)市場的反映情況,，預測出投產(chǎn)第二代手機每年的現(xiàn)金凈流量如下表：
單位：萬元
年份 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
現(xiàn)金凈流量 | -40000 | 10000 | 12000 | 14000 | 13000 | 11000 |
假設(shè)項目的加權(quán)平均資本成本為8%，相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下表：
n | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
（P/F,，8%,，n） | 0.9259 | 0.8573 | 0.7938 | 0.7350 | 0.6806 |
要求：
1.根據(jù)資料，逐項指出獨立董事王某的四個觀點是否正確,，并簡要說明理由,。
2.根據(jù)財務經(jīng)理的預測，計算投產(chǎn)第二代手機項目的非折現(xiàn)回收期,，并指出非折現(xiàn)回收期作為項目評價指標的優(yōu)缺點,。
3.計算投產(chǎn)第二代手機項目的凈現(xiàn)值，并據(jù)此評價該項目的財務可行性,。
【正確答案】
1.正確答案 :
觀點（1）不正確,。
理由：項目投產(chǎn)前發(fā)生的咨詢費屬于沉沒成本，是項目的非相關(guān)成本,，不應將其計入項目的初始現(xiàn)金流量中,。
觀點（2）不正確。
理由：雖然A設(shè)備出售可獲得變現(xiàn)凈收益500萬元,，但是由于公司規(guī)定不得將該設(shè)備出售,，因此不論是否投產(chǎn)新項目對A設(shè)備并不影響，500萬元的凈收益不應作為項目的機會成本,。
觀點（3）不正確,。
理由：雖然營運資本投資屬于企業(yè)墊支行為，初始投入,，期末收回,，但由于投入和收回的時點不同，貨幣的時間價值不同,，會影響項目的價值,。因此營運資本投資應計入初始現(xiàn)金流量中。
觀點（4）正確,。
理由：企業(yè)投資新項目時,，要考慮該項目對企業(yè)其他項目造成的有利或不利影響。第一代手機與第二代手機存在競爭關(guān)系,，投產(chǎn)第二代手機會使第一代手機每年的邊際貢獻減少1000萬元,，應將其作為第二代手機投資項目的相關(guān)成本。
2.正確答案 :
非折現(xiàn)回收期=3+(40000-10000-12000-14000)/13000=3.31（年）
非折現(xiàn)回收期法的優(yōu)點：
通過計算在某項目中收回資金占用所需要的時間，可在一定程度上反映出項目的流動性和風險,。其他條件相同的情況下,，回收期越短，項目流動性越好,，方案越優(yōu)。通常長期性的預期現(xiàn)金流量比短期性的預期現(xiàn)金流量風險更大,，所以回收期越短,，預期現(xiàn)金流量的風險越小。
非折現(xiàn)回收期法的缺點：
（1）沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量,。
（2）未考慮資本成本（貨幣時間價值）,。
3.正確答案 :
凈現(xiàn)值=10000×(P/F，8%,，1)+12000×(P/F,，8%，2)+14000×(P/F,，8%,，3)+13000×(P/F，8%,，4)+11000×(P/F,，8%，5)-40000=10000×0.9259+12000×0.8573+14000×0.7938+13000×0.7350+11000×0.6806-40000=7701.4（萬元）
由于凈現(xiàn)值大于0,，所以項目具有財務可行性,。
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