當(dāng)前位置: 東奧會(huì)計(jì)在線> 財(cái)會(huì)答疑> 注冊(cè)會(huì)計(jì)師 > 財(cái)管 > 答疑詳情

控股權(quán)溢價(jià)如何計(jì)算,？

控股權(quán)溢價(jià)不是等于控股權(quán)價(jià)值減少數(shù)股權(quán)價(jià)值這個(gè)地方的算法我有點(diǎn)看不懂

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型獨(dú)立項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法 2020-07-04 20:28:55

問(wèn)題來(lái)源：

甲公司是一家投資公司,，擬于2021年初對(duì)A公司增資1000萬(wàn)元,，獲得A公司35%的股權(quán)。由于A公司股權(quán)比較分散,，甲公司可以獲得控股權(quán),。為分析增資方案可行性，收集相關(guān)資料如下：
預(yù)計(jì)A公司2020年末的股權(quán)自由現(xiàn)金流量為1100萬(wàn)元,，目前A公司股權(quán)資本成本為12%,，假設(shè)增資前A公司已進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率為6%,。增資后,，甲公司擬通過(guò)改進(jìn)A公司管理和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略以增加A公司的增長(zhǎng)潛力，預(yù)計(jì)2021年現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率（與增資前2020年末股權(quán)自由現(xiàn)金流量相比）為12%,，2022年現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率為10%,，2023年及以后維持8%的永續(xù)增長(zhǎng)率。增資后預(yù)計(jì)股權(quán)資本成本降為11.5%,。
要求：

（1）如果不增資,，利用永續(xù)增長(zhǎng)模型對(duì)A公司2021年初股權(quán)價(jià)值進(jìn)行估值。

股權(quán)價(jià)值==19433.33（萬(wàn)元）

（2）如果增資,，采用股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型,，估計(jì)2021年初A公司股權(quán)價(jià)值。

單位：萬(wàn)元

年度	2021年末	2022年末
股權(quán)現(xiàn)金流量	1100×（1+12%）=1232	1232×（1+10%）=1355.2
折現(xiàn)系數(shù)	1/（1+11.5%）	1/（1+11.5%）²
股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值	1104.93	1090.07

股權(quán)價(jià)值=1104.93+1090.07+［1355.2×（1+8%）/（11.5%-8%）］×1/（1+11.5%）²=35831.39（萬(wàn)元）

（3）計(jì)算該增資帶來(lái)的控股權(quán)溢價(jià),。

控股權(quán)的溢價(jià)=35831.39-19433.33=16398.06（萬(wàn)元）

（4）計(jì)算該增資為A公司原股東和甲公司分別帶來(lái)的凈現(xiàn)值。（★★★）

增資為A公司原股東帶來(lái)的凈現(xiàn)值=35831.39×65%-19433.33=3857.07（萬(wàn)元）
增資為甲公司帶來(lái)的凈現(xiàn)值=35831.39×35%-1000=11540.99（萬(wàn)元）,。

查看完整問(wèn)題

樊老師

2020-07-05 14:22:15 16461人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

??少數(shù)股權(quán)價(jià)值（V當(dāng)前）是在現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下,，企業(yè)能夠給股票投資人帶來(lái)的現(xiàn)金流量現(xiàn)值,；控股權(quán)價(jià)值（V新）是企業(yè)進(jìn)行重組，改進(jìn)管理和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略后可以為投資人帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,。

您的理解是正確的,，控股權(quán)價(jià)值就是增資后的股權(quán)價(jià)值，少數(shù)股權(quán)價(jià)值就是增資前的股權(quán)價(jià)值,，兩者的差額就是控股權(quán)溢價(jià),。

所以，這里根據(jù)題目已知條件,，計(jì)算出增資后的股權(quán)價(jià)值35831.39萬(wàn)元,，再減掉原來(lái)的股權(quán)價(jià)值19433.33萬(wàn)元，就是控股權(quán)溢價(jià),。??

明天的你會(huì)感激現(xiàn)在拼命的自己,，加油,！

有幫助(17) 答案有問(wèn)題？

相關(guān)答疑