財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變是指什么指標不變
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請解釋一下,，題目中描述財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，主要是暗示哪些指標不變
,？
問題來源：
隨堂練習
輕一計算
資產(chǎn)負債表 | |||
項目 | 金額 | 項目 | 金額 |
流動資產(chǎn)（經(jīng)營） | 240 | 短期借款 | 46 |
長期資產(chǎn)（經(jīng)營） | 80 | 應(yīng)付職工薪酬 | 18 |
應(yīng)付賬款 | 32 | ||
長期借款 | 32 | ||
股本 | 100 | ||
資本公積 | 52 | ||
留存收益 | 40 | ||
合計 | 320 | 合計 | 320 |
2019年度甲公司銷售收入為4000萬元，所得稅稅率25%,，實現(xiàn)凈利潤100萬元,，分配股利60萬元。
要求：（1）若不打算發(fā)行股票（或回購股票）,、也不打算從外部借債,，且保持凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,、營業(yè)凈利率、股利支付率與2019年一致,，計算2020年預(yù)期銷售收入增長率,；
（2）若不打算發(fā)行股票（或回購股票），公司維持2019年營業(yè)凈利率,、股利支付率,、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負債率，計算2020年預(yù)期銷售收入增長率和預(yù)期股利增長率,；
（3）假設(shè)2020年計劃銷售收入增長率為30%,，回答下列互不相關(guān)問題：
①若不打算外部籌集權(quán)益資金，保持2019年財務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,，計算預(yù)計營業(yè)凈利率,；
②若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2019年經(jīng)營效率和資產(chǎn)負債率不變,，計算預(yù)計股利支付率；
③若不打算外部籌集權(quán)益資金,，并保持2019年財務(wù)政策和營業(yè)凈利率不變,，計算預(yù)計資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；
④若不打算外部籌集權(quán)益資金,，并保持2019年經(jīng)營效率和股利支付率不變,，計算預(yù)計資產(chǎn)負債率；
⑤若想保持2019年經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變,，計算從外部籌集的股權(quán)資金,。
【答案】：
1.沒有可動用金融資產(chǎn)，也沒有外部融資,，其預(yù)期銷售收入增長率實質(zhì)是內(nèi)含增長率,。
經(jīng)營資產(chǎn)（流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)）320萬元、經(jīng)營負債（應(yīng)付職工薪酬和應(yīng)付賬款）50（18+32）萬元,，銷售收入4000萬元,。令外部融資銷售增長比為零，求解增長率,。
營業(yè)凈利率=100/4000=2.5%
利潤留存率=1-60/100=40%
320÷4000-50÷4000-［（1+X）÷X］×2.5%×40%=0
解得：內(nèi)含增長率X=17.39%
2.符合5個假設(shè)條件,，其預(yù)期銷售收入增長率實質(zhì)是可持續(xù)增長率，且預(yù)期股利增長率等于可持續(xù)增長率,。
2019年末股東權(quán)益192（100+52+40）萬元,，2019年凈利潤100萬元，分配股利60萬元,，利潤留存40萬元,。
可持續(xù)增長率=2019年利潤留存÷2019年初股東權(quán)益=40÷（192-40）×100%=26.32%
3.①方法一（用不變的比率推算）：
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)不變,，則資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=股東權(quán)益增長率=30%
即增加的股東權(quán)益=192×30%=57.6（萬元）
不發(fā)行股票（或回購股票），2020年利潤留存=增加的股東權(quán)益=57.6萬元,。
利潤留存率不變,，即凈利潤=57.6÷40%=144（萬元）
則營業(yè)凈利率=144÷［4000×（1+30%）］=2.77%
方法二（用實際增長率公式計算）：
2019年：營業(yè)凈利率=100÷4000=2.5%；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4000÷320=12.5,；
權(quán)益乘數(shù)=320÷192=1.6667,；利潤留存率=40÷100×100%=40%
實際增長率=營業(yè)凈利率×期末資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末權(quán)益乘數(shù)×利潤留存率1-營業(yè)凈利率×期末資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末權(quán)益乘數(shù)×利潤留存率
30%=營業(yè)凈利率×12.5×1.6667×40%1-營業(yè)凈利率×12.5×1.6667×40% ，則營業(yè)凈利率=2.77%
②方法一（用不變的比率推算）：
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)不變,，則資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=股東權(quán)益增長率=30%
即增加的股東權(quán)益=192×30%=57.6（萬元）
沒有外部籌集權(quán)益資金,，增加股東權(quán)益=增加的利潤留存，即利潤留存率=57.6÷［4000×（1+30%）×2.5%］=44.31%
股利支付率=1-44.31%=55.69%
方法二（用實際增長率公式計算）：
30%=2.5%×12.5×1.6667×利潤留存率1-2.5%×12.5×1.6667×利潤留存率
則,，利潤留存率=44.31%
股利支付率=1-44.31%=55.69%
③方法一（用不變的比率推算）：
權(quán)益乘數(shù)不變,，2020年末資產(chǎn)=2020年末股東權(quán)益×權(quán)益乘數(shù)
2020年末股東權(quán)益=192+4000×（1+30%）×2.5%×40%=244（萬元）
2020年末資產(chǎn)=244×1.6667=406.67（萬元）
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4000×（1+30%）÷406.67=12.79
方法二（用實際增長率公式計算）：
30%=2.5%×Δ期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×1.6667×40%1-2.5%×Δ期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×1.6667×40%
所以，Δ期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=13.846
因為Δ期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=Δ營業(yè)收入÷Δ期末總資產(chǎn)
Δ營業(yè)收入=4000×30%=1200（萬元）,，所以Δ期末總資產(chǎn)=1200÷13.846=86.67（萬元）
期末總資產(chǎn)=320+86.67=406.67（萬元）
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4000×（1+30%）÷406.67=12.79
④方法一（用不變的比率推算）：
2020年末總負債=2020年末總資產(chǎn)-2020年末股東權(quán)益
2020年末總資產(chǎn)=320×（1+30%）=416（萬元）
2020年末股東權(quán)益=192+4000×（1+30%）×2.5%×40%=244（萬元）
2020年末總負債=416-244=172（萬元）
資產(chǎn)負債率=172÷416=41.35%
方法二（用實際增長率公式計算）：
30%=2.5%×12.5×Δ期末權(quán)益乘數(shù)×40%1-2.5%×12.5×Δ期末權(quán)益乘數(shù)×40%
Δ期末權(quán)益乘數(shù)=Δ資產(chǎn)÷Δ股東權(quán)益=1.846
Δ負債÷Δ資產(chǎn)=1-1/1.846=45.83%
Δ資產(chǎn)=320×30%=96（萬元）
Δ負債=96×45.83%=44（萬元）
資產(chǎn)負債率=（原負債+Δ負債）÷（原資產(chǎn)+Δ資產(chǎn)）=（128+44）÷（320+96）=41.35%
⑤由于經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變,，資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=股東權(quán)益增長率=30%
2020年股東權(quán)益增加=192×30%=57.6（萬元）
2020年增加留存收益=4000×（1+30%）×2.5%×40%=52（萬元）
外部籌集的股權(quán)資金=57.6-52=5.6（萬元）。
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王老師
2024-09-19 16:28:28 567人瀏覽
尊敬的學員,，您好：
經(jīng)營效率不變指的是營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,，財務(wù)政策不變指的是權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率不變。
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