（1）假設(shè)以可比上市公司β資產(chǎn)的平均值作為乙醫(yī)院的β資產(chǎn),，以可比上市公司資本結(jié)構(gòu)的平均值作為乙醫(yī)院的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（凈負(fù)債/股東權(quán)益）,，計(jì)算乙醫(yī)院的股權(quán)資本成本、加權(quán)平均資本成本,。

β權(quán)益=1×［1+80%×（1-25%）］=1.6

最常見的做法是選用10年期的政府債券到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率,，所以無風(fēng)險(xiǎn)利率=4.4%

乙醫(yī)院的股權(quán)資本成本=4.4%+1.6×（10.65%-4.4%）=14.4%

加權(quán)平均資本成本=6%×（1-25%）×80%/（80%+100%）+14.4%×100%/（80%+100%）=10%

（2）預(yù)測2021年及以后年度乙醫(yī)院凈經(jīng)營資產(chǎn)占營業(yè)收入的比例、稅后經(jīng)營凈利率,。

2021年及以后年度經(jīng)營營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率=（9+11+10）/3=10（次）
2021年及以后年度凈經(jīng)營長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=（1.9+2+2.1）/3=2（次）
2021年及以后年度凈經(jīng)營資產(chǎn)占營業(yè)收入的比例=1/10+1/2=60%
2021年及以后年度營業(yè)成本及管理費(fèi)用占營業(yè)收入的比例=［（19000+2280）/26600+（21000+ 2700）/30000+（24000+3216）/33600］/3=80%
2021年及以后年度稅后經(jīng)營凈利率=（1-80%）×（1-25%）=15%

（3）基于上述結(jié)果,，計(jì)算2021~2023年乙醫(yī)院實(shí)體現(xiàn)金流量，并采用實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)法,，估計(jì)2020年末乙醫(yī)院實(shí)體價(jià)值（計(jì)算過程和結(jié)果填入下方表格中）,。

                                                                                                                                                              單位：萬元

（4）假設(shè)乙醫(yī)院凈負(fù)債按2020年末賬面價(jià)值計(jì)算，估計(jì)2020年末乙醫(yī)院股權(quán)價(jià)值,。

2020年末乙醫(yī)院股權(quán)價(jià)值=72442.02-8000=64442.02（萬元）

（5）采用市盈率法,，計(jì)算2020年年末乙醫(yī)院股權(quán)價(jià)值。

2020年年末乙醫(yī)院股權(quán)價(jià)值=可比公司市盈率×目標(biāo)公司凈利潤=15×4428=66420（萬元）

（6）簡要說明在企業(yè)價(jià)值評估中市盈率法與現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的主要區(qū)別,。（2020年卷Ⅱ）

市盈率法是利用可比公司估計(jì)目標(biāo)公司的股權(quán)價(jià)值,，計(jì)算的是相對價(jià)值。
現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是利用目標(biāo)公司的數(shù)據(jù)估計(jì)目標(biāo)公司的股權(quán)價(jià)值,，計(jì)算的是內(nèi)在價(jià)值,。