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內(nèi)在（預(yù)期）市盈率和本期市盈率之間的關(guān)系,？

按照老師推導(dǎo)的公式來看，一個分子多一個（1+g），是不是內(nèi)在市盈率總是小于本期市盈率,？

相對價值評估模型 2022-07-14 11:56:22

問題來源：

【考點(diǎn)三】相對價值評估方法

（一）基本原理

這種方法是利用類似企業(yè)的市場定價來估計目標(biāo)企業(yè)價值的一種方法,。

提示

估算的結(jié)果是相對價值而不是內(nèi)在價值,。

（二）常用的股票市價比率模型

1.基本公式

種類	公式
市盈率模型（每股市價/每股收益比率模型）	目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值 =可比企業(yè)市盈率×目標(biāo)企業(yè)每股收益
市凈率模型（每股市價/每股凈資產(chǎn)比率模型）	目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值 =可比企業(yè)市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)
市銷率模型（每股市價/每股營業(yè)收入比率模型）	目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值 =可比企業(yè)市銷率×目標(biāo)企業(yè)每股營業(yè)收入

2.尋找可比企業(yè)的驅(qū)動因素

（1）市盈率模型的驅(qū)動因素

市盈率模型的驅(qū)動因素

驅(qū)動因素：增長潛力,、股利支付率和風(fēng)險（股權(quán)資本成本的高低與風(fēng)險有關(guān)）,，其中關(guān)鍵因素是增長潛力

①本期市盈率=[股利支付率×（1+增長率）]/（股權(quán)成本-增長率）

②內(nèi)在市盈率（或預(yù)期市盈率）=股利支付率/（股權(quán)成本-增長率）

【提示】可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)是這三個比率類似的企業(yè),，同業(yè)企業(yè)不一定都具有這種類似性

（2）市凈率模型的驅(qū)動因素

市凈率模型的驅(qū)動因素

驅(qū)動因素：權(quán)益凈利率、股利支付率,、增長率和風(fēng)險,，其中關(guān)鍵因素是權(quán)益凈利率

①本期市凈率=[權(quán)益凈利率₀×股利支付率×（1+增長率）]/（股權(quán)成本-增長率）

②內(nèi)在市凈率（或預(yù)期市凈率）=（權(quán)益凈利率₁×股利支付率）/（股權(quán)成本-增長率）

【提示】可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)是這四個比率類似的企業(yè)，同業(yè)企業(yè)不一定都具有這種類似性

（3）市銷率模型的驅(qū)動因素

市銷率模型的驅(qū)動因素

驅(qū)動因素：營業(yè)凈利率,、股利支付率,、增長率和股權(quán)成本，其中關(guān)鍵因素是營業(yè)凈利率

①本期市銷率=[營業(yè)凈利率₀×股利支付率×（1+增長率）]/（股權(quán)成本-增長率）

②內(nèi)在市銷率（或預(yù)期市銷率）=（營業(yè)凈利率₁×股利支付率）/（股權(quán)成本-增長率）

【提示】可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)是這四個比率類似的企業(yè),，同業(yè)企業(yè)不一定都具有這種類似性

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王老師

2022-07-14 13:39:58 5902人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

是的,，預(yù)期市盈率確實(shí)比本期市盈率要低,。根據(jù)公式：預(yù)期市盈率=P₀/每股收益₁,，本期市盈率=P₀/每股收益₀,，在可持續(xù)增長的狀態(tài)下,，每股收益1=每股收益0*（1+g），即本期市盈率的分母要比預(yù)期市盈率的分母要小,，因此本期市盈率更大一些,。

您看您可以理解么？若您還有疑問,，歡迎提問,，我們繼續(xù)討論，加油~~~~~~~~~~~

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