問題來源：
甲公司是一家汽車制造企業(yè)，主營業(yè)務是制造和銷售X,、Y,、Z三種型號乘用汽車。相關資料如下：
資料一：X,、Y,、Z三種型號汽車的制造都需要通過一臺生產(chǎn)設備，該設備是公司約束資源,，年加工能力4000小時，公司年固定成本總額3000萬元,。假設X,、Y、Z三種型號汽車當年生產(chǎn)當年銷售,，年初年末沒有存貨,。預計2019年X、Y,、Z三種型號汽車的市場正常銷量及相關資料如下：
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項目 |
X型號 |
Y型號 |
Z型號 |
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市場正常銷量（輛） |
1500 |
600 |
1000 |
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單位售價（萬元） |
15 |
12 |
8 |
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單位變動成本（萬元） |
12 |
8 |
5 |
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單位約束資源消耗（小時） |
3 |
2 |
1 |
資料二：為滿足市場需求,，公司2019年初擬新增一臺與約束資源相同的設備,，以解決約束資源問題。現(xiàn)有兩種籌資方案可供選擇,。
方案1：自行購置,。借款5000萬元購買設備，年利率8%,，預計設備使用4年,，每年年末支付維護費用50萬元，4年后變現(xiàn)價值1200萬元,。稅法規(guī)定,，該設備按直線法計提折舊，折舊年限5年,，5年后凈殘值率10%,。
方案2：租賃。合同約定,，租期4年，租賃費4400萬元,，分4年償付,，每年年初支付1100萬元，在租賃開始日首付,。租賃手續(xù)費400萬元,，在租賃開始日一次性付清，租賃期滿時設備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓,，租賃公司承擔設備維護修理費,。稅前有擔保借款利率8%。
甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%,。
資料三：新增關鍵設備后,，X型號汽車年生產(chǎn)能力增至1800輛。現(xiàn)有乙汽車銷售公司向甲公司追加訂購X型號汽車,，報價為每輛車13萬元,。相關情況如下：
情景1：假設剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，如果追加訂貨300輛,，為滿足生產(chǎn)需要,，甲公司需另外支付年專屬成本200萬元。
情景2：假設剩余生產(chǎn)能力可以對外出租,，年租金250萬元,，如果追加訂貨350輛，將沖減甲公司原正常銷量50輛,。
要求：
Y型號單位約束資源邊際貢獻=（12-8）/2=2（萬元）
Z型號單位約束資源邊際貢獻=（8-5）/1=3（萬元）
Z型號單位約束資源邊際貢獻＞Y型號單位約束資源邊際貢獻＞X型號單位約束資源邊際貢獻,，因此應先安排生產(chǎn)Z型號、其次是Y型號,，最后是X型號,。
因為假設X、Y,、Z三種型號汽車當年生產(chǎn)當年銷售,，年初、年末沒有存貨,。所以Z型號產(chǎn)量=銷售量=1000輛,，Y型號產(chǎn)量=銷售量=600輛，X型號產(chǎn)量=（4000-1000×1-600×2）/3=600（輛）
②稅前營業(yè)利潤總額=（15-12）×600+（12-8）×600+（8-5）×1000-3000=4200（萬元）
方案1：年折舊額=5000×（1-10%）/5=900（萬元）
4年后賬面價值=5000-900×4=1400（萬元）
變現(xiàn)損失抵稅=（1400-1200）×25%=50（萬元）
現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=5000+50×（1-25%）×（P/A,，6%，4）-900×25%×（P/A,，6%,，4）-（1200+50）×（P/F，6%,，4）=3360.17（萬元）
平均年成本=3360.17/（P/A,，6%，4）=969.72（萬元）
【提示】
方案1不考慮本金和稅后利息費用的原因：
財務管理確定現(xiàn)金流量有兩種方法：
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方法 |
現(xiàn)金流量的特點 |
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實體現(xiàn)金流量法 |
以企業(yè)實體為背景,，確定項目對實體現(xiàn)金流量的影響,。確定現(xiàn)金流出量時不考慮利息和償還本金 |
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股權(quán)現(xiàn)金流量法 |
以股東為背景，確定項目對股權(quán)現(xiàn)金流量的影響,。利息和償還本金為相關的現(xiàn)金流出量 |
方案1有兩種處理方法,，一種方法是實體現(xiàn)金流量法，站在全部投資人角度,，0時點流出5000萬元,，稅后利息費用和歸還本金是給債權(quán)人的回報，不能將稅后利息費用和歸還本金作為現(xiàn)金流出處理,。
另一種方法是股權(quán)現(xiàn)金流量法,，站在股東的角度,，0時點股權(quán)現(xiàn)金流量是0，以后期間的稅后利息費用5000×8%×（1-25%）萬元和歸還本金5000萬元作為現(xiàn)金流出,。
折現(xiàn)后的結(jié)果是：-5000×8%×（1-25%）×（P/A,，6%，4）-5000×（P/F,，6%,，4）=-5000（萬元）
所以兩種處理方法實質(zhì)是一樣的?？荚囍灰惶刂?，項目投資的現(xiàn)金流量均按實體現(xiàn)金流量法考慮。
方案2：該合同不屬于選擇簡化處理的短期租賃和低價值資產(chǎn)租賃,，符合融資租賃的認定標準,。
年折舊額=（4400+400）×（1-10%）/5=864（萬元）
4年后賬面價值=（4400+400）-864×4=1344（萬元）
變現(xiàn)損失抵稅=1344×25%=336（萬元）
現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=1100×（P/A，6%,，4）×（1+6%）-864×25%×（P/A,，6%，4）-336×（P/F,，6%,，4）+400=3425.70（萬元）
平均年成本=3425.70/（P/A，6%,，4）=988.63（萬元）
方案1的平均年成本小于方案2的平均年成本,，因此應該選擇方案1即自行購置方案,。
增加利潤大于0,，甲公司應接受追加訂單。
設定價為X萬元：
300×（X-12）-200＞0,，解得：X＞12.67（萬元）
因此有閑置能力時產(chǎn)品定價的區(qū)間范圍為12.67萬元~15萬元
②情景2：增加利潤=350×（13-12）-50×（15-12）-250=-50（萬元）
增加利潤小于0,，甲公司不應接受追加訂單。
設定價為Y萬元：
350×（Y-12）-50×（15-12）-250＞0,，解得：Y＞13.14（萬元）
因此有閑置能力時產(chǎn)品定價的區(qū)間范圍為13.14萬元~15萬元,。
丁老師
2023-07-16 03:22:14 3040人瀏覽
是的,，不需要考慮利息；這里其實有兩種角度,，一種是站在全部投資人角度（實體現(xiàn)金流法）,，0時點流出5000萬元,，稅后利息費用和歸還本金是給債權(quán)人的回報，不能將稅后利息費用和歸還本金作為現(xiàn)金流出處理,；另外一種是站在股東的角度（股權(quán)現(xiàn)金流法）,，0時點股權(quán)現(xiàn)金流量是0，以后期間的稅后利息費用5000×8%×（1-25%）萬元和歸還本金5000萬元作為現(xiàn)金流出,，各年的利息和期末歸還的本金折現(xiàn)等于期初的流出5000萬元,，所以兩種角度的計算結(jié)果都是一樣的；以前教材采用的是股權(quán)現(xiàn)金流法,，現(xiàn)在沒有特殊要求采用的都是實體現(xiàn)金流法,，不考慮借款利息即可。
希望可以幫助到您O(∩_∩)O~相關答疑
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