凈現(xiàn)值為正時為何項目投資報酬率會大于資本成本
凈現(xiàn)值為正,，我們假設初始投資為流出，后續(xù)經(jīng)營期為流入,，如果凈現(xiàn)值為正,，不是說明經(jīng)營期流入折現(xiàn)后大于初始投資的流出，折現(xiàn)值大的話,，不就意味著折現(xiàn)率小嗎,，那么報酬率不應該小于資產(chǎn)成本嗎（資本成本是流出等于流出的折現(xiàn)率）？
問題來源：
概念 | 凈現(xiàn)值是指特定項目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的差額 |
公式 | 凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值 |
強調(diào) | 凈現(xiàn)值=經(jīng)營期（含終結(jié)期）各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和-建設期各年原始投資額的現(xiàn)值之和 |
本質(zhì) | 項目計算期的各時點凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和 |
決策 原則 | （1）凈現(xiàn)值為正數(shù)，表明投資項目的報酬率大于資本成本,，該項目可以增加股東財富,，應予采納 （2）凈現(xiàn)值為零，表明投資項目的報酬率等于資本成本,，不改變股東財富,，可以采納或不采納 （3）凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明投資項目的報酬率小于資本成本,，該項目將減損股東財富,，應予放棄 【例如】有一個投資項目，零時點原始投資100萬元,，第一年末收回110萬元,，項目結(jié)束。 如果股東要求的收益率為8%,，則股東投100萬元,，希望一年后得到108萬元，該項目能增加股東財富,，此時NPV=110/（1+8%）-100=1.85（萬元） 有一個投資項目,，零時點原始投資100萬元，第一年末收回110萬元，項目結(jié)束,。 如果股東要求的收益率為10%,，則股東投100萬元，希望一年后得到110萬元,，該項目不改變股東財富,，此時NPV=110/（1+10%）-100=0（萬元） 有一個投資項目，零時點原始投資100萬元,，第一年末收回110萬元,，項目結(jié)束。 如果股東要求的收益率為12%,，則股東投100萬元,，希望一年后得到112萬元，該項目將減損股東財富,，此時NPV=110/（1+12%）-100=-1.79（萬元） |
局限性 | （1）它是絕對數(shù)指標,，在給投資額不同的獨立項目排序時有一定的局限性 【問題】凈現(xiàn)值的單位是什么？ 項目A,，原始投資200萬,，未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值220萬，凈現(xiàn)值20萬 項目B,，原始投資10萬,，未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值20萬，凈現(xiàn)值10萬 備注：如果是期限相同原始投資額不同的獨立項目,，需要按照投資效率排序,，凈現(xiàn)值指標不能完成任務（現(xiàn)值指數(shù)法可以克服這一缺點） （2）如果項目期限不同，不能直接根據(jù)凈現(xiàn)值的大小進行互斥方案的優(yōu)選 備注：如果是兩個互斥項目,，甲的項目計算期是3年,，NPV=100。乙的項目計算期是6年,，NPV=150,，則凈現(xiàn)值指標不能完成決策任務，需要改進（共同年限法,，等額年金法能克服這一缺點） （3）凈現(xiàn)值無法看出項目的真實的收益率水平 備注：凈現(xiàn)值是人為設定的必要報酬率計算算出的結(jié)果,，如果問項目的真實收益率，凈現(xiàn)值指標不能完成任務（內(nèi)含報酬率能克服這一缺點） |
宮老師
2024-04-07 13:20:33 787人瀏覽
尊敬的學員,，您好：
凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值
內(nèi)含報酬率是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=原始投資額現(xiàn)值時候的折現(xiàn)率
看上面公式分析,，我們假設現(xiàn)金流量不變，現(xiàn)值和折現(xiàn)率是反向關系的,，如果想讓凈現(xiàn)值變大,，是不是折現(xiàn)率就要變小,，計算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率就是資本成本，也就是要讓資本成本變小,。如果凈現(xiàn)值為正,，此時說明未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值＞原始投資額現(xiàn)值，而內(nèi)含報酬率計算的時候是想讓未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=原始投資額現(xiàn)值的,，也就是說此時計算的未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值（折現(xiàn)率為內(nèi)含報酬率）要小于計算凈現(xiàn)值時候的未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值（折現(xiàn)率為資本成本），那么怎么能讓現(xiàn)值變小呢,，就是提高折現(xiàn)率,，所以內(nèi)含報酬率大于資本成本。
每天努力,，就會看到不一樣的自己,，加油！
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