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Rm和(Rm-Rf)的區(qū)別是什么,?

129頁市場平均風(fēng)險溢價 是Rm 123頁 股票市場平均收益率是 Rm-Rf。 怎么區(qū)分是(Rm-Rf)還是Rm,?類似的表述有好多沒辦法區(qū)分~

混合籌資資本成本的估計加權(quán)平均資本成本的計算方法 2020-08-09 12:45:51

問題來源:

C公司正在研究一項生產(chǎn)能力擴張計劃的可行性,,需要對資本成本進行估計,。估計資本成本的有關(guān)資料如下:
(1)公司現(xiàn)有長期負(fù)債:面值為1000元,,票面年利率為12%,,每半年付息一次的不可贖回債券,;該債券還有5年到期,,當(dāng)前市價為1020元;假設(shè)發(fā)行長期債券時采用私募方式,,不用考慮發(fā)行費用,。
(2)公司現(xiàn)有優(yōu)先股:面值為100元,年股息率為10%,,每季付息一次的永久性優(yōu)先股,。其當(dāng)前市價為116.79元/股。如果新發(fā)行優(yōu)先股,,需要承擔(dān)每股2元的發(fā)行費用,。
(3)公司現(xiàn)有普通股:當(dāng)前市價為50元/股,最近一次支付的股利為4.19元/股,,預(yù)期股利的永續(xù)增長率為5%,,該股票的貝塔系數(shù)為1.2。公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股,。
(4)資本市場:政府債券報酬率為7%,;市場平均風(fēng)險溢價估計為6%。
(5)適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,。
要求:

(1)計算債券的稅后資本成本,;

假設(shè)債券的稅前資本成本為r,則有:1000×6%×(P/A,,r,,10+1000×(P/F,,r10=1020

60×(P/A,,r10+1000×(P/F,,r,,10=1020

設(shè)r=5%,則有:60×(P/A,,5%,,10+1000×(P/F5%,,10=1077.20

設(shè)r=6%,,則有:60×(P/A6%,,10+1000×(P/F,,6%10=1000

r-5%/6%-5%=1020-1077.2/1000-1077.2

r=5.74%

債券的稅前資本成本r=1+5.74%2-1=11.81%

債券的稅后資本成本=11.81%×(1-25%=8.86%

(2)計算優(yōu)先股資本成本,;

年股利=100×10%=10(元/股),,季股利=10/4=2.5(元/股)

季優(yōu)先股資本成本=2.5/116.79-2=2.18%

年優(yōu)先股資本成本=1+2.18%4-1=9.01%

(3)計算普通股資本成本:用資本資產(chǎn)定價模型和股利增長模型兩種方法估計,以兩者的平均值作為普通股資本成本,;

利用股利增長模型可得:

r=+5%=13.80%

利用資本資產(chǎn)定價模型可得:

r=7%+1.2×6%=14.20%

平均普通股資本成本=13.80%+14.20%/2=14%

(4)假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是30%的長期債券,、10%的優(yōu)先股、60%的普通股,,根據(jù)以上計算得出的長期債券資本成本,、優(yōu)先股資本成本和普通股資本成本估計公司的加權(quán)平均資本成本。(★★)

加權(quán)平均資本成本=8.86%×30%+9.01%×10%+14%×60%=11.96%,。

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樊老師

2020-08-09 17:30:09 6277人瀏覽

尊敬的學(xué)員,,您好:

“市場上所有股票的平均收益率”是Rm,“市場上所有股票的風(fēng)險收益率”是(Rm-Rf),。

以下總結(jié)Rm和(Rm-Rf)的不同說法:

(1)Rm的常見叫法包括:平均風(fēng)險股票的要求收益率,、平均風(fēng)險股票的必要收益率、市場組合要求的收益率,、股票市場的平均收益率,、市場收益率、證券市場的平均收益率,、市場組合的平均收益率,、市場組合的平均報酬率等。

(2)(Rm-Rf)的常見叫法包括:市場平均風(fēng)險收益率,、市場平均風(fēng)險補償率,、市場風(fēng)險溢價,、股票市場的風(fēng)險附加率、股票市場的風(fēng)險收益率,、市場風(fēng)險收益率,、市場風(fēng)險報酬率、證券市場的風(fēng)險溢價率,、證券市場的平均風(fēng)險收益率,、證券市場平均風(fēng)險溢價等。

【提示】巧妙記憶:

①“風(fēng)險”后緊跟“收益率”或“報酬率”的,,是指(Rm-Rf),;

②市場“平均收益率”或“風(fēng)險”與“收益率”之間還有字的,一般是指Rm,。

希望可以幫助到您O(∩_∩)O~
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