Rm和（Rm-Rf）的區(qū)別是什么？
129頁(yè)市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 是Rm 123頁(yè) 股票市場(chǎng)平均收益率是 Rm-Rf。 怎么區(qū)分是(Rm-Rf)還是Rm,？類(lèi)似的表述有好多沒(méi)辦法區(qū)分~
問(wèn)題來(lái)源：
C公司正在研究一項(xiàng)生產(chǎn)能力擴(kuò)張計(jì)劃的可行性，需要對(duì)資本成本進(jìn)行估計(jì),。估計(jì)資本成本的有關(guān)資料如下：
（1）公司現(xiàn)有長(zhǎng)期負(fù)債：面值為1000元，票面年利率為12%，每半年付息一次的不可贖回債券,；該債券還有5年到期，當(dāng)前市價(jià)為1020元,；假設(shè)發(fā)行長(zhǎng)期債券時(shí)采用私募方式,，不用考慮發(fā)行費(fèi)用。
（2）公司現(xiàn)有優(yōu)先股：面值為100元，年股息率為10%,，每季付息一次的永久性?xún)?yōu)先股,。其當(dāng)前市價(jià)為116.79元/股。如果新發(fā)行優(yōu)先股,，需要承擔(dān)每股2元的發(fā)行費(fèi)用,。
（3）公司現(xiàn)有普通股：當(dāng)前市價(jià)為50元/股，最近一次支付的股利為4.19元/股,，預(yù)期股利的永續(xù)增長(zhǎng)率為5%,，該股票的貝塔系數(shù)為1.2。公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股,。
（4）資本市場(chǎng)：政府債券報(bào)酬率為7%,；市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)估計(jì)為6%。
（5）適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,。
要求：
（1）計(jì)算債券的稅后資本成本,；
假設(shè)債券的稅前資本成本為r，則有：1000×6%×（P/A,，r半,，10）+1000×（P/F，r半,，10）=1020
60×（P/A,，r半，10）+1000×（P/F,，r半,，10）=1020
設(shè)r半=5%，則有：60×（P/A,，5%,，10）+1000×（P/F，5%,，10）=1077.20
設(shè)r半=6%,，則有：60×（P/A，6%,，10）+1000×（P/F,，6%，10）=1000
（r半-5%）/（6%-5%）=（1020-1077.2）/（1000-1077.2）
r半=5.74%
債券的稅前資本成本r=（1+5.74%）2-1=11.81%
債券的稅后資本成本=11.81%×（1-25%）=8.86%
（2）計(jì)算優(yōu)先股資本成本,；
年股利=100×10%=10（元/股）,，季股利=10/4=2.5（元/股）
季優(yōu)先股資本成本=2.5/（116.79-2）=2.18%
年優(yōu)先股資本成本=（1+2.18%）4-1=9.01%
（3）計(jì)算普通股資本成本：用資本資產(chǎn)定價(jià)模型和股利增長(zhǎng)模型兩種方法估計(jì)，以?xún)烧叩钠骄底鳛槠胀ü少Y本成本,；
利用股利增長(zhǎng)模型可得：
r普=
+5%=13.80%
利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型可得：
r普=7%+1.2×6%=14.20%
平均普通股資本成本=（13.80%+14.20%）/2=14%
（4）假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是30%的長(zhǎng)期債券,、10%的優(yōu)先股、60%的普通股，根據(jù)以上計(jì)算得出的長(zhǎng)期債券資本成本,、優(yōu)先股資本成本和普通股資本成本估計(jì)公司的加權(quán)平均資本成本,。（★★）
加權(quán)平均資本成本=8.86%×30%+9.01%×10%+14%×60%=11.96%。
樊老師
2020-08-09 17:30:09 6085人瀏覽
“市場(chǎng)上所有股票的平均收益率”是Rm,，“市場(chǎng)上所有股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率”是（Rm-Rf）。
以下總結(jié)Rm和（Rm-Rf）的不同說(shuō)法：
（1）Rm的常見(jiàn)叫法包括：平均風(fēng)險(xiǎn)股票的要求收益率,、平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率、市場(chǎng)組合要求的收益率,、股票市場(chǎng)的平均收益率,、市場(chǎng)收益率、證券市場(chǎng)的平均收益率,、市場(chǎng)組合的平均收益率,、市場(chǎng)組合的平均報(bào)酬率等。
（2）（Rm-Rf）的常見(jiàn)叫法包括：市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)收益率,、市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率,、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率,、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益率,、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,、證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率,、證券市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、證券市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等,。
【提示】巧妙記憶：
①“風(fēng)險(xiǎn)”后緊跟“收益率”或“報(bào)酬率”的,，是指（Rm-Rf）；
②市場(chǎng)“平均收益率”或“風(fēng)險(xiǎn)”與“收益率”之間還有字的,，一般是指Rm,。
希望可以幫助到您O(∩_∩)O~相關(guān)答疑
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