Rm和(Rm-Rf)的區(qū)別是什么,?
129頁市場平均風(fēng)險溢價 是Rm 123頁 股票市場平均收益率是 Rm-Rf。 怎么區(qū)分是(Rm-Rf)還是Rm,?類似的表述有好多沒辦法區(qū)分~
問題來源:
C公司正在研究一項生產(chǎn)能力擴張計劃的可行性,,需要對資本成本進行估計,。估計資本成本的有關(guān)資料如下:
(1)公司現(xiàn)有長期負(fù)債:面值為1000元,,票面年利率為12%,,每半年付息一次的不可贖回債券,;該債券還有5年到期,,當(dāng)前市價為1020元;假設(shè)發(fā)行長期債券時采用私募方式,,不用考慮發(fā)行費用,。
(2)公司現(xiàn)有優(yōu)先股:面值為100元,年股息率為10%,,每季付息一次的永久性優(yōu)先股,。其當(dāng)前市價為116.79元/股。如果新發(fā)行優(yōu)先股,,需要承擔(dān)每股2元的發(fā)行費用,。
(3)公司現(xiàn)有普通股:當(dāng)前市價為50元/股,最近一次支付的股利為4.19元/股,,預(yù)期股利的永續(xù)增長率為5%,,該股票的貝塔系數(shù)為1.2。公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股,。
(4)資本市場:政府債券報酬率為7%,;市場平均風(fēng)險溢價估計為6%。
(5)適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,。
要求:
(1)計算債券的稅后資本成本,;
假設(shè)債券的稅前資本成本為r,則有:1000×6%×(P/A,,r半,,10)+1000×(P/F,,r半,10)=1020
60×(P/A,,r半,10)+1000×(P/F,,r半,,10)=1020
設(shè)r半=5%,則有:60×(P/A,,5%,,10)+1000×(P/F,5%,,10)=1077.20
設(shè)r半=6%,,則有:60×(P/A,6%,,10)+1000×(P/F,,6%,10)=1000
(r半-5%)/(6%-5%)=(1020-1077.2)/(1000-1077.2)
r半=5.74%
債券的稅前資本成本r=(1+5.74%)2-1=11.81%
債券的稅后資本成本=11.81%×(1-25%)=8.86%
(2)計算優(yōu)先股資本成本,;
年股利=100×10%=10(元/股),,季股利=10/4=2.5(元/股)
季優(yōu)先股資本成本=2.5/(116.79-2)=2.18%
年優(yōu)先股資本成本=(1+2.18%)4-1=9.01%
(3)計算普通股資本成本:用資本資產(chǎn)定價模型和股利增長模型兩種方法估計,以兩者的平均值作為普通股資本成本,;
利用股利增長模型可得:
r普=+5%=13.80%
利用資本資產(chǎn)定價模型可得:
r普=7%+1.2×6%=14.20%
平均普通股資本成本=(13.80%+14.20%)/2=14%
(4)假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是30%的長期債券,、10%的優(yōu)先股、60%的普通股,,根據(jù)以上計算得出的長期債券資本成本,、優(yōu)先股資本成本和普通股資本成本估計公司的加權(quán)平均資本成本。(★★)
加權(quán)平均資本成本=8.86%×30%+9.01%×10%+14%×60%=11.96%,。

樊老師
2020-08-09 17:30:09 6277人瀏覽
“市場上所有股票的平均收益率”是Rm,“市場上所有股票的風(fēng)險收益率”是(Rm-Rf),。
以下總結(jié)Rm和(Rm-Rf)的不同說法:
(1)Rm的常見叫法包括:平均風(fēng)險股票的要求收益率,、平均風(fēng)險股票的必要收益率、市場組合要求的收益率,、股票市場的平均收益率,、市場收益率、證券市場的平均收益率,、市場組合的平均收益率,、市場組合的平均報酬率等。
(2)(Rm-Rf)的常見叫法包括:市場平均風(fēng)險收益率,、市場平均風(fēng)險補償率,、市場風(fēng)險溢價,、股票市場的風(fēng)險附加率、股票市場的風(fēng)險收益率,、市場風(fēng)險收益率,、市場風(fēng)險報酬率、證券市場的風(fēng)險溢價率,、證券市場的平均風(fēng)險收益率,、證券市場平均風(fēng)險溢價等。
【提示】巧妙記憶:
①“風(fēng)險”后緊跟“收益率”或“報酬率”的,,是指(Rm-Rf),;
②市場“平均收益率”或“風(fēng)險”與“收益率”之間還有字的,一般是指Rm,。
希望可以幫助到您O(∩_∩)O~相關(guān)答疑
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