問題來源：
F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù),，該公司2018年實際和2019年預(yù)計的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下：
單位：億元
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年份 |
2018年實際（基期） |
2019年預(yù)計 |
|
利潤表項目： |
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一,、營業(yè)收入 |
500 |
530 |
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減：營業(yè)成本和費用（不含折舊） |
380 |
400 |
|
折舊 |
25 |
30 |
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二、息稅前利潤 |
95 |
100 |
|
減：財務(wù)費用 |
21 |
23 |
|
三,、稅前利潤 |
74 |
77 |
|
減：所得稅費用 |
14.8 |
15.4 |
|
四,、凈利潤 |
59.2 |
61.6 |
|
資產(chǎn)負債表項目： |
|
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流動資產(chǎn) |
267 |
293 |
|
固定資產(chǎn)凈值 |
265 |
281 |
|
資產(chǎn)總計 |
532 |
574 |
|
流動負債 |
210 |
222 |
|
長期借款 |
164 |
173 |
|
負債合計 |
374 |
395 |
|
股本 |
100 |
100 |
|
期末未分配利潤 |
58 |
79 |
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股東權(quán)益合計 |
158 |
179 |
|
負債及股東權(quán)益總計 |
532 |
574 |
其他資料如下：
（1）F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負債均為經(jīng)營性負債,，長期負債均為金融性負債,，財務(wù)費用全部為利息費用,。估計凈債務(wù)價值時采用賬面價值法。
（2）F公司預(yù)計從2020年開始實體現(xiàn)金流量會以6%的年增長率穩(wěn)定增長,。
（3）加權(quán)平均資本成本為12%,。
（4）F公司適用的企業(yè)所得稅稅率為20%。
要求：
2019年稅后經(jīng)營凈利潤=61.6+23×（1-20%）=80（億元）
2019年經(jīng)營營運資本增加=（293-222）-（267-210）=14（億元）
2019年購置固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出=資本支出=凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加+本期折舊與攤銷=（281-265）+30=46（億元）
2019年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=80+30-14=96（億元）
2019年實體現(xiàn)金流量=96-46=50（億元）
（2）使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計F公司2018年年底的公司實體價值和股權(quán)價值。
實體價值=
=833.33（億元）
或：
×（1+12%）-1=833.33（億元）
股權(quán)價值=833.33-164=669.33（億元）
（3）假設(shè)其他因素不變,，為使2018年年底的股權(quán)價值提高到700億元,，F(xiàn)公司2019年的實體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少？
實體價值=700+164=864（億元）
864=2019年實體現(xiàn)金流量/（12%-6%）
2019年實體現(xiàn)金流量=864×（12%-6%）=51.84（億元）,。
林老師
2019-08-21 15:35:58 582人瀏覽
估計凈債務(wù)價值時采用賬面價值法。即等于凈負債164,。也就是題中的長期負債的金額,。
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