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長(zhǎng)期股權(quán)投資為何不在銷售百分比法計(jì)算中考慮,？

長(zhǎng)投到底是金融資產(chǎn)還是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 本題怎么不考慮長(zhǎng)投

外部融資銷售增長(zhǎng)比可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算 2019-09-10 15:02:07

問題來源：

某企業(yè)2018年年末的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下,。

資產(chǎn)負(fù)債表

單位：萬元

資產(chǎn)	期末數(shù)	負(fù)債和所有者權(quán)益	期末數(shù)
經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)	240	短期借款	46
長(zhǎng)期股權(quán)投資	3	應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款	43
固定資產(chǎn)	65	應(yīng)交稅費(fèi)	7
無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)	12	流動(dòng)負(fù)債合計(jì)	96
		長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)	32
		股本	90
		資本公積	35
		留存收益	67
		股東權(quán)益合計(jì)	192
資產(chǎn)總計(jì)	320	負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)	320

根據(jù)歷史資料考察，營(yíng)業(yè)收入與經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn),、固定資產(chǎn),、應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款和應(yīng)交稅費(fèi)項(xiàng)目成正比，企業(yè)2018年度營(yíng)業(yè)收入4000萬元,，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)100萬元,，支付股利60萬元,。

要求：

（1）預(yù)計(jì)2019年度營(yíng)業(yè)收入5000萬元，營(yíng)業(yè)凈利率增長(zhǎng)10%,，股利支付率與2018年度相同,，采用銷售百分比法預(yù)測(cè)外部融資額。

本題的主要考查點(diǎn)是資金需求量預(yù)測(cè)的銷售百分比法,、內(nèi)含增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算,。
（1）①經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比=（240+65）/4000×100%=7.625%
經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比=（43+7）/4000×100%=1.25%
②預(yù)計(jì)留存收益增加額：
預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率=100÷4000×（1+10%）×100%=2.75%
預(yù)計(jì)的利潤(rùn)留存率=1-60÷100×100%=40%
預(yù)計(jì)留存收益增加額=5000×2.75%×40%=55（萬元）
③計(jì)算外部融資需求：
外部融資額=7.625%×（5000-4000）-1.25%×（5000-4000）-55=8.75（萬元）
【提示】經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比中的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)是只考慮與營(yíng)業(yè)收入同比例變動(dòng)的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn),。本題的條件是營(yíng)業(yè)收入與經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn),、固定資產(chǎn),、應(yīng)付票據(jù),、應(yīng)付賬款和應(yīng)交稅費(fèi)項(xiàng)目成正比，沒有包括長(zhǎng)期股權(quán)投資,，所以長(zhǎng)期股權(quán)投資雖然也屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn),，但是計(jì)算經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比時(shí)是不考慮的。

（2）根據(jù)（1）計(jì)算外部融資銷售增長(zhǎng)比,。

外部融資銷售增長(zhǎng)比=8.75÷（5000-4000）×100%=0.875%
或：（7.625%-1.25%）-2.75%×（125%÷25%）×40%=0.875%

（3）預(yù)計(jì)2019年度營(yíng)業(yè)凈利率增長(zhǎng)10%,，股利支付率與2018年度相同,，預(yù)測(cè)企業(yè)2019年的內(nèi)含增長(zhǎng)率。

設(shè)新增營(yíng)業(yè)收入為X，則：0=（7.625%-1.25%）×X-（4000+X）×2.75%×40%

求得：X=834（萬元）,，內(nèi)含增長(zhǎng)率為834÷4000×100%=20.85%

或：設(shè)內(nèi)含增長(zhǎng)率為g,，則有：7.625%-1.25%-×2.75%×40%=0,，解得：g=20.85%,。

（4）計(jì)算企業(yè)2018年的可持續(xù)增長(zhǎng)率,。

可持續(xù)增長(zhǎng)率=100÷（192-40）×（1-60%）=26.32%
或：100÷192×（1-60%）/［1-100÷192×（1-60%）］=26.32%

（5）假設(shè)其他條件不變，2019年度營(yíng)業(yè)收入5000萬元,，預(yù)計(jì)2019年度營(yíng)業(yè)凈利率與2018年度相同,，董事會(huì)提議將股利支付率提高10%以穩(wěn)定股價(jià),。如果可從外部融資20萬元,，你認(rèn)為是否可行？

預(yù)計(jì)留存收益增加額=5000×（100÷4000）×［1-60÷100×（1+10%）］=42.5（萬元）
外部融資需求=7.625%×（5000-4000）-1.25%×（5000-4000）-42.5=21.25（萬元）>20萬元,，故不可行,。

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