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計算普通股增長率時如何處理金額差額

您好,，為啥不是21-(20-3)=4,，然后4÷（20-3）

資本成本的定義資本成本的計算 2022-11-01 15:50:56

問題來源：

Barry公司是制藥行業(yè)的領頭羊,，目前公司面臨現(xiàn)金的短缺,，希望從市場上募集資金,。
Arthur是公司的主計長，現(xiàn)在有三種資金渠道可供選擇,，債券,、普通股或者優(yōu)先股，公司目前最優(yōu)資本結構具體如下：
30%,，5年期的零息債券，面值為$1000,，售價為$747,。
15%，優(yōu)先股,，面值為$100,，票面股息率為12%，市場價值為$120,。
55%,，普通股，市價為$20,，未來年度每股股利為$3.6,，發(fā)行費用為$3/股，預期第二年股價會上升到$21,。所得稅稅率為40%,。
問題：

1.簡述資本成本的概念。

資本成本：指企業(yè)取得和使用資本時所付出的代價,。取得資本所付出的代價,，主要指發(fā)行債券、股票的費用,，向非銀行金融機構借款的手續(xù)費用等,。使用資本所付出的代價,，主要由貨幣時間價值構成，如股利,、利息等,。

2.根據(jù)以上條件，如果公司需要籌集資金,，計算3種方式各自的資本成本,。

根據(jù)以上條件，如果公司需要籌集資金,，3種方式各自的資本成本,，計算如下：

普通股的資本成本：K=D₁/（P₀-F_C）+g

由于發(fā)行普通股時，存在發(fā)行費用,，因此

分母（P₀-F_C）=$20-$3=$17

增長率g=（V₁-V₀）/（V₀-F_C）=（$21-$20）/（$20-$3）=5.88%

K=$3.6/（$20-$3）+5.88%=21.18%+5.88%=27.06%

優(yōu)先股資本成本：K=D/V=$100×12%/$120=10%

債券資本成本：$1000×（P/F,，K，5）=$747

查找復利終值系數(shù)表,，K=6%

考慮稅盾后的債務資本成本=6%×（1-40%）=3.6%

3.計算公司的加權平均資本成本,。

公司的加權平均資本成本=27.06%×55%+10%×15%+3.6%×30%=17.46%

4.列出普通股/優(yōu)先股相對于債權籌資的一個優(yōu)點和缺點。

普通股：
優(yōu)點：股利支付不固定,。
缺點：現(xiàn)金股利不享受稅盾,，成本較高。
優(yōu)先股：
優(yōu)點：作為一種權益籌資方式,，能夠增加公司的償債能力以及信用資質(zhì),。
缺點：現(xiàn)金股利不享受稅盾，成本較高,。
債權：
優(yōu)點：享受稅盾,，債權人要求的收益也較低，資金成本低,。
缺點：利息支付是法定義務,，當企業(yè)的負債比例較高時難以繼續(xù)發(fā)行債券。

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