可持續(xù)增長率的測算
（一）含義
可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股,，不改變經(jīng)營效率（不改變營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉率）和財務政策（不改變負債/權益比和利潤留存率）時,，其銷售所能達到的最大增長率。
（二）假設條件
假設 | 對應指標或等式 |
（1）公司營業(yè)凈利率將維持當前水平,，并且可以涵蓋增加負債的利息,； | 營業(yè)凈利率不變 |
（2）公司資產(chǎn)周轉率將維持當前水平； | 資產(chǎn)周轉率不變 |
（3）公司目前的資本結構是目標結構,，并且打算繼續(xù)維持下去,； | 權益乘數(shù)不變或 資產(chǎn)負債率不變 |
（4）公司目前的利潤留存率是目標留存率，并且打算繼續(xù)維持下去,； | 利潤留存率不變 |
（5）不愿意或者不打算增發(fā)新股（包括股份回購,，下同） | 增加的所有者權益 =增加的留存收益 |
（三）可持續(xù)增長率的計算
可持續(xù)增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率
因為資產(chǎn)周轉率不變：銷售增長率=總資產(chǎn)增長率
因為資本結構不變：總資產(chǎn)增長率=所有者權益增長率
因為不增發(fā)新股：
所有者權益增長率=留存收益本期增加/期初股東權益
=本期營業(yè)收入×期末資產(chǎn)×營業(yè)凈利率×本期利潤留存率/（期末資產(chǎn)×期初股東權益）
1.根據(jù)期初股東權益計算可持續(xù)增長率
可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉率×期末總資產(chǎn)期初權益乘數(shù)×本期利潤留存率
=期初權益本期凈利率×利潤留存率
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