19．AGC公司正在考慮設(shè)備升級(jí),。AGC公司使用現(xiàn)金流折現(xiàn)分析法進(jìn)行資本投資評(píng)估,，公司的有效稅率為40%。AGC公司的部分?jǐn)?shù)據(jù)如下所示：

基于以上信息,，該項(xiàng)升級(jí)建議中,，現(xiàn)金流折現(xiàn)法分析的初始投資額為（  ）。

a. $92 400

b. $92 800

c. $95 800

d. $96 200

【答案】b

【解析】AGC公司的初始投資額為$92 800,，計(jì)算如下：

20．Calvin公司正在考慮購(gòu)買新的最先進(jìn)的機(jī)器來替換手動(dòng)機(jī)器,。Calvin公司的有效所得稅稅率為40%，資本成本為12%,，現(xiàn)有設(shè)備和新設(shè)備的相關(guān)數(shù)據(jù)如下所示：

現(xiàn)有設(shè)備已經(jīng)服務(wù)7年,，現(xiàn)在可以$25 000出售。若購(gòu)買并使用新機(jī)器,，Calvin公司預(yù)計(jì)年度稅前人力成本節(jié)約額為$30 000,。

如果采購(gòu)新機(jī)器，為了計(jì)算凈現(xiàn)值,，在期初的初始現(xiàn)金流出凈額為（  ）,。

a．$65 000

b. $75 000

c. $79 000

d. $100 000

【答案】c

【解析】Calvin公司的初始現(xiàn)金流出量為$79 000，計(jì)算如下：

舊設(shè)備機(jī)器銷售額：+$25 000

新機(jī)器購(gòu)買成本：－100 000

銷售額繳納稅款：-4 000（25 000－$15 000）×40%

現(xiàn)金流出量：$79 000

21．Olson Industries公司需要增加一個(gè)小廠,，來滿足在接下來五年中提供建筑材料的特殊合同,。在零時(shí)點(diǎn)的初始現(xiàn)金支出如下所示：

Olson公司在稅務(wù)報(bào)告中使用直線法折舊，折舊年限為建筑物10年,、設(shè)備5年,。Olson公司的有效所得稅稅率為40%。

該特殊合同的預(yù)計(jì)收入為每年$120萬,，預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出為每年$300 000,。在第5年年末，假定土地和建筑物的售價(jià)分別為$800 000和$500 000,。進(jìn)一步假設(shè),，設(shè)備的移除成本為$50 000，售價(jià)為$300 000,。

Olson公司使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資分析,，則第5期的凈現(xiàn)金流為（  ）。

a. $1 710 000

b. $2 070 000

c. $2 230 000

d. $2 390 000

【答案】d

【解析】第5期的凈現(xiàn)金流為$2 390 000,，計(jì)算如下：

21．在現(xiàn)金流折現(xiàn)法中,，下列哪個(gè)選項(xiàng)最好地反映了在確定初始凈現(xiàn)金投資中需要考慮的項(xiàng)目（  ）,。

a. 資本化支出（如運(yùn)輸費(fèi)）：不考慮，凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)：考慮,，在重置決策中舊資產(chǎn)的銷售收入：考慮,，流動(dòng)負(fù)債自發(fā)變動(dòng)的影響：考慮

b. 資本化支出（如運(yùn)輸費(fèi)）：考慮，凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)：不考慮,，在重置決策中舊資產(chǎn)的銷售收入：不考慮,，流動(dòng)負(fù)債自發(fā)變動(dòng)的影響：不考慮

c. 資本化支出（如運(yùn)輸費(fèi)）：不考慮，凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)：考慮,，在重置決策中舊資產(chǎn)的銷售收入：不考慮,，流動(dòng)負(fù)債自發(fā)變動(dòng)的影響：考慮

d. 資本化支出（如運(yùn)輸費(fèi)）：考慮，凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)：考慮,，在重置決策中舊資產(chǎn)的銷售收入：考慮,，流動(dòng)負(fù)債自發(fā)變動(dòng)的影響：考慮

【答案】d

【解析】因?yàn)樗械捻?xiàng)目都影響投資計(jì)劃的現(xiàn)金流，因此需要考慮所有列出項(xiàng)目,。

22．Calvin公司正在考慮購(gòu)買新的最先進(jìn)的機(jī)器來替換手動(dòng)機(jī)器,。Calvin公司的有效所得稅稅率為40%，資本成本為12%,，現(xiàn)有設(shè)備和新設(shè)備的相關(guān)數(shù)據(jù)如下所示：

現(xiàn)有設(shè)備已經(jīng)服務(wù)7年,，現(xiàn)在可以$25 000出售,。若購(gòu)買并使用新機(jī)器,，CalvⅠn公司預(yù)計(jì)年度稅前人力成本的節(jié)約額為$30 000。

如果采購(gòu)新機(jī)器,，則第一年增量現(xiàn)金流的金額為（  ）,。

a. $18 000

b. $24 000

c. $30 000

d. $45 000

【答案】b

【解析】Calvin公司第一年的現(xiàn)金流為$24 000,，計(jì)算如下：

稅后現(xiàn)金流節(jié)約額：$30 000×60%=$18 000

新設(shè)備的稅盾效應(yīng)：（$100 000/5）×40%=8 000

舊設(shè)備的稅盾效應(yīng)：（$50 000/10）×40%=2 000

現(xiàn)金流： $24 000

23．Kell公司正在分析新產(chǎn)品投資，該新產(chǎn)品預(yù)計(jì)在接下來的5年中,，每年銷售100 000單位,，之后被關(guān)閉。新設(shè)備的購(gòu)買成本為$1 200 000,，安裝成本為$300 000,。在財(cái)務(wù)報(bào)告中，設(shè)備將在5年中按直線法計(jì)提折舊,；在稅務(wù)報(bào)告中,，設(shè)備將在3年中按直線法計(jì)提折舊。第5年年末,，設(shè)備的拆除成本為$100 000,，可以$300 000出售。需立即投入$400 000的額外營(yíng)運(yùn)資金,，并在產(chǎn)品生命周期內(nèi)不能減少,。產(chǎn)品的預(yù)計(jì)售價(jià)為$80，每單位的直接人工和直接材料費(fèi)用為$65,。每年的間接成本將增加$500 000,，Kell公司的有效所得稅稅率為40%。

在資本預(yù)算分析中,，Kell公司應(yīng)該用于計(jì)算凈現(xiàn)值的項(xiàng)目第3年的現(xiàn)金流出為（  ）,。

a. $300 000

b. $720 000

c. $760 000

d. $800 000

【答案】d

【解析】Kell公司在第3年的現(xiàn)金流為$800 000，計(jì)算如下：

稅后現(xiàn)金流入量：（$8 000 000－$6 500 000－$500 000）×60%=$600 000

折舊的稅盾效應(yīng)：（$1 500 000/3）×40%=200 000

現(xiàn)金流：$800 000

24．Fuller ⅠndustrⅠes公司正在考慮投資$100萬購(gòu)買沖壓設(shè)備用于生產(chǎn)新產(chǎn)品,。設(shè)備預(yù)計(jì)使用9年,，每年產(chǎn)生收入$700 000，每年的相關(guān)現(xiàn)金費(fèi)用為$450 000,。第9年末,，預(yù)計(jì)設(shè)備殘值為$100 000，拆除成本為$50 000,。美國(guó)國(guó)稅局將該設(shè)備歸類于適用5年期調(diào)整的加速折舊法的資產(chǎn),，每年的折舊率如下所示：

Fuller公司的有效所得稅稅率為40%，以整個(gè)公司為基礎(chǔ),，F(xiàn)uller公司預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)的產(chǎn)生利潤(rùn)并獲得可觀的應(yīng)稅收入,。如果Fuller使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資分析，則第2年折現(xiàn)前現(xiàn)金流的預(yù)計(jì)凈稅收影響額為（  ）,。

a. 稅收優(yōu)惠$28 000

b. $0

c. 負(fù)的$100 000

d. 負(fù)的$128 000

【答案】a

【解析】第2年折現(xiàn)前的現(xiàn)金流的預(yù)計(jì)凈稅收影響金額為稅收優(yōu)惠$128 000,，計(jì)算如下：

$1 000 000 ×32%×40% = $320 000×40%= $128 000