13. Kell公司正在分析新產(chǎn)品投資，該新產(chǎn)品預(yù)計(jì)在接下來(lái)的5年中,，每年銷(xiāo)售100 000單位,，之后被關(guān)閉,。新設(shè)備的購(gòu)買(mǎi)成本為$1 200 000，安裝成本為$300 000,。在財(cái)務(wù)報(bào)告中,，設(shè)備將在5年中按直線(xiàn)法計(jì)提折舊；在稅務(wù)報(bào)告中,，設(shè)備將在3年中按直線(xiàn)法計(jì)提折舊,。第5年年末,，設(shè)備的拆除成本為$100 000，可以$300 000出售,。需立即投入$400 000的額外營(yíng)運(yùn)資金,，并在產(chǎn)品生命周期內(nèi)不能減少。產(chǎn)品的預(yù)計(jì)售價(jià)為$80,，每單位的直接人工和直接材料費(fèi)用為$65,。每年的間接成本將增加$500 000，Kell公司的有效所得稅稅率為40%,。

在資本預(yù)算分析中,，Kell公司應(yīng)該用于計(jì)算凈現(xiàn)值的項(xiàng)目第5年的期望現(xiàn)金流為（  ）。

a. $720 000

b. $800 000

c. $1 120 000

d. $1 240 000

【答案】c

【解析】Kell公司第5年的現(xiàn)金流為$1 120 000,，計(jì)算如下：

14. Kell公司正在分析新產(chǎn)品投資,，該新產(chǎn)品預(yù)計(jì)在接下來(lái)的5年中，每年銷(xiāo)售100 000單位,，之后被關(guān)閉,。新設(shè)備的購(gòu)買(mǎi)成本為$1 200 000，安裝成本為$300 000,。在財(cái)務(wù)報(bào)告中,，設(shè)備將在5年中按直線(xiàn)法計(jì)提折舊；在稅務(wù)報(bào)告中,，設(shè)備將在3年中按直線(xiàn)法計(jì)提折舊,。第5年年末，設(shè)備的拆除成本為$100 000,，可以$300 000出售,。需立即投入$400 000的額外營(yíng)運(yùn)資金，并在產(chǎn)品生命周期內(nèi)不能減少,。產(chǎn)品的預(yù)計(jì)售價(jià)為$80,，每單位的直接人工和直接材料費(fèi)用為$65。每年的間接成本將增加$500 000,，Kell公司的有效所得稅稅率為40%,。

在資本預(yù)算分析中，Kell公司應(yīng)該用于計(jì)算凈現(xiàn)值的項(xiàng)目期初的現(xiàn)金流出為（  ）,。

a. $1 300 000

b. $1 500 000

c. $1 700 000

d. $1 900 000

【答案】d

【解析】Kell公司的期初現(xiàn)金流出為$1 900 000,，計(jì)算如下：

設(shè)備采購(gòu)：$1 200 000

安裝費(fèi)用：300 000

營(yíng)運(yùn)資本投入：400 000

初始投資：$1 900 000

15． Skytop Industries公司使用現(xiàn)金流折現(xiàn)法分析資本投資項(xiàng)目。新設(shè)備的成本為$250 000,。資本化的安裝費(fèi)和運(yùn)輸費(fèi)共計(jì)$25 000,。在5年中采用調(diào)整后的加速折舊法，每年的折舊率為20%,、32%,、19.2%,、11.52%、5.76%,，適用半年期慣例?，F(xiàn)有設(shè)備的賬面價(jià)值為$100 000，預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格為$80 000,，在新設(shè)備安裝后可立即售出。預(yù)計(jì)每年增量稅前現(xiàn)金流入量為$75 000,。Skytop公司的有效所得稅稅率為40%,。項(xiàng)目第1年的稅后現(xiàn)金流為（  ）。

a. $45 000

b. $52 000

c. $67 000

d. $75 000

【答案】c

【解析】Skytop公司項(xiàng)目第1年的稅后現(xiàn)金流為$67 000,，計(jì)算如下：

16． Skytop Industries公司使用現(xiàn)金流折現(xiàn)法分析資本投資項(xiàng)目,。新設(shè)備的成本為$250 000。資本化的安裝費(fèi)和運(yùn)輸費(fèi)共計(jì)$25 000,。當(dāng)新設(shè)備安裝后現(xiàn)有設(shè)備將立即出售?，F(xiàn)有設(shè)備的稅基為$100 000，預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)值為$80 000,。Skytop預(yù)計(jì)新設(shè)備的生產(chǎn)將會(huì)產(chǎn)生額外的應(yīng)收賬款和存貨共$30 000,，應(yīng)付賬款將會(huì)增加$15 000。每年增量稅前現(xiàn)金流入量預(yù)計(jì)為$750 000,。Skytop公司的有效所得稅稅率為40%,。則項(xiàng)目期初發(fā)生的稅后現(xiàn)金流出量為（  ）。

a．$177 000

b．$182 000

c．$198 000

d．$202 000

【答案】d

【解析】Skytop公司期初的現(xiàn)金流出量為$202 000,，計(jì)算如下：

17．Mintz公司正在考慮購(gòu)買(mǎi)采用新技術(shù)的高效包裝設(shè)備,，價(jià)格為$300 000。設(shè)備需要立即投資$40 000的營(yíng)運(yùn)資本,。Mintz公司計(jì)劃使用該設(shè)備五年,，公司的所得稅稅率為40%，在資本投資中使用12%的要求報(bào)酬率,。公司使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行項(xiàng)目分析,。

營(yíng)運(yùn)資本投資對(duì)MⅠntz公司凈現(xiàn)值分析的整體影響為（  ）。

a.－$10 392

b.－$13 040

c.－$17 320

d.－$40 000

【答案】c

【解析】營(yíng)運(yùn)資本投資對(duì)Mintz公司凈現(xiàn)值分析的整體影響為凈流出$17 320,，計(jì)算如下：

期初營(yíng)運(yùn)資本流出：$40 000

第五年末營(yíng)運(yùn)資本收回：22 680（$40 000×0.567）

凈現(xiàn)金流：－$17 320

18．在以現(xiàn)金流折現(xiàn)法進(jìn)行投資方案評(píng)估時(shí),，為了估計(jì)稅后增量現(xiàn)金流，下列哪項(xiàng)應(yīng)包含在分析之中（  ）,。

沉沒(méi)成本 與項(xiàng)目相關(guān)的凈營(yíng)運(yùn)資本變化 通貨膨脹的預(yù)計(jì)影響

a. 沉沒(méi)成本：不考慮,；與項(xiàng)目相關(guān)的凈營(yíng)運(yùn)資本變化：不考慮；通貨膨脹的預(yù)計(jì)影響：考慮

b. 沉沒(méi)成本：不考慮,；與項(xiàng)目相關(guān)的凈營(yíng)運(yùn)資本變化：考慮,；通貨膨脹的預(yù)計(jì)影響：考慮

c. 沉沒(méi)成本：不考慮,；與項(xiàng)目相關(guān)的凈營(yíng)運(yùn)資本變化：考慮；通貨膨脹的預(yù)計(jì)影響：不考慮

d. 沉沒(méi)成本：考慮,；與項(xiàng)目相關(guān)的凈營(yíng)運(yùn)資本變化：不考慮,；通貨膨脹的預(yù)計(jì)影響：不考慮

【答案】b

【解析】沉沒(méi)成本不能改變且是不相關(guān)成本，所以折現(xiàn)現(xiàn)金流分析中不應(yīng)當(dāng)考慮沉沒(méi)成本,。凈營(yíng)運(yùn)資本變化和通貨膨脹對(duì)未來(lái)成本的影響應(yīng)當(dāng)考慮在內(nèi),。