7．Webster Products公司對(duì)所考慮的新產(chǎn)品進(jìn)行資本預(yù)算分析,。預(yù)計(jì)第一年的銷售量為50 000單位,，第二年的銷售量為100 000單位,，以后每年的銷售量為125 000單位。預(yù)計(jì)第一年的售價(jià)為每單位$80,，之后每年降低5%,。預(yù)計(jì)每年成本如下所示：

投資額為$200萬(wàn),，在財(cái)務(wù)報(bào)告和稅務(wù)報(bào)告中按直線法計(jì)提折舊，折舊期限為4年,。Webster公司的有效所得稅稅率為40%,。在計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)，第3年的凈現(xiàn)金流為（  ）,。

a. $558 750

b. $858 750

c. $1 058 750

d. $1 070 000

【答案】c

【解析】Webster公司第3年的凈現(xiàn)金流總額為$1 058 750,，計(jì)算如下：

單位售價(jià)：$80×95% ×95%= $76 ×95%=$72.20

人工成本：$20× 1.05 = $21 ×1.05=$22.05

材料成本：$30×1.1 = $33 ×1.1=$36.30

現(xiàn)金流入量：[125 000×（$72.20-$22.05-$36.30）- $300 000]×60%=$858 750

折舊的稅盾效應(yīng)：（$2 000 000/4）×40%=200 000

第3年的凈現(xiàn)金流：$1 058 750

8. 下列哪項(xiàng)不是用來(lái)評(píng)估資本預(yù)算投資決策的方法（  ）。

a. 會(huì)計(jì)收益率

b. 內(nèi)含報(bào)酬率

c. 超現(xiàn)值（收益性）指數(shù)

d. 必要報(bào)酬率

【答案】d

【解析】必要報(bào)酬率不是評(píng)估投資項(xiàng)目的方法,，是項(xiàng)目可接受的最低回報(bào),，也就是貼現(xiàn)率或要求報(bào)酬率。

9. Cora Lewis正在分析決定她的公司是否應(yīng)當(dāng)投資于新設(shè)備以生產(chǎn)她公司剛開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品,。備選為放棄新商品,。她使用凈現(xiàn)值法，以公司資本成本進(jìn)行折現(xiàn),。LewⅠ正在考慮如何處理如下項(xiàng)目：

Ⅰ. 正在被其他部門(mén)使用的倉(cāng)庫(kù)賬面價(jià)值

Ⅱ. 為新設(shè)備融資需支付的利息

Ⅲ. 應(yīng)付賬款和存貨的增加額

Ⅳ. 前一年的研發(fā)支出,，該支出出于記賬和稅收的目的被視為遞延資產(chǎn)

則LewⅠ在考慮決定為計(jì)算凈現(xiàn)值所使用的現(xiàn)金流時(shí)，上述哪些選項(xiàng)與此相關(guān)的（  ）,。

a. Ⅰ,、Ⅱ、Ⅲ和Ⅳ

b. Ⅱ和Ⅲ

c. Ⅲ

d. Ⅳ

【答案】b

【解析】為新設(shè)備融資需支付的利息,、應(yīng)付賬款和存貨的增加額代表了影響未來(lái)現(xiàn)金流的增量變化,，因而是相關(guān)的。

10． Wilcox公司贏得一場(chǎng)訴訟,，被告保險(xiǎn)公司向Wilcox公司提供了四種不同的支付選擇,。公司利率審查表明8%是分析該情形的合適利率。忽略稅務(wù)考慮,，則公司財(cái)務(wù)主管應(yīng)向Wilcox公司管理層推薦以下四個(gè)選項(xiàng)中的哪項(xiàng)（  ）,。

a．立即支付$135 000

b. 在接下來(lái)四年中，每年年底支付$40 000

c. 立即支付$5 000,，在接下來(lái)十年中,，每年年度支付$20 000

d. 立即支付$5 000，在接下來(lái)九年中,，每年年底支付$5 000,，第十年年底一次性支付$200 000

【答案】c

【解析】財(cái)務(wù)主管應(yīng)向Wilcox公司的管理層推薦現(xiàn)值最高的選項(xiàng)c,，計(jì)算如下：

選項(xiàng)c：（$20 000×6.710）+$5 000=$139 200

選項(xiàng)a：$135 000

選項(xiàng)b：$40 000×3.312=$132 480

選項(xiàng)d：（$5 000×6.247）+（$200 000 ×0.463）+$5 000=$128 835

11. Olson Industries公司需要增加一個(gè)小廠，來(lái)滿足在接下來(lái)五年中提供建筑材料的特殊合同,。在零時(shí)點(diǎn)的初始現(xiàn)金支出如下所示：

Olson公司在稅務(wù)報(bào)告中使用直線法折舊,，折舊年限為建筑物10年、設(shè)備5年,。Olson公司的有效所得稅稅率為40%,。

該特殊合同的預(yù)計(jì)收入為每年$120萬(wàn)，預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出為每年$300 000,。在第5年年末,，假定土地和建筑物的售價(jià)分別為$800 000和$500 000。進(jìn)一步假設(shè),，設(shè)備的移除成本為$50 000,，售價(jià)為$300 000。

Olson公司使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資分析,，則第3期的凈現(xiàn)金流為（  ）,。

a. $60 000

b. $860 000

c. $880 000

d. $940 000

【答案】b

【解析】Olson公司第3期的凈現(xiàn)金流為$860 000，計(jì)算如下：

稅后現(xiàn)金流出：（$1 200 000－$300 000）×60=$540 000

建筑物的稅盾效應(yīng)：（$2 000 000/10）×40%=80 000

設(shè)備的稅盾效應(yīng)：（$3 000 000/5）×40%=240 000

凈現(xiàn)金流：$860 000

12.下表反映了一個(gè)投資方案的增量成本和收入,。公司使用直線法計(jì)提折舊。利息費(fèi)用反映了投資額基于公司加權(quán)平均資本成本的利息分配：

在繳納所得稅之前,，該項(xiàng)投資的年度現(xiàn)金流為（  ）,。

a. $192 000

b. $200 000

c. $262 000

d. $270 000

【答案】d

【解析】年度現(xiàn)金流為$270 000，計(jì)算如下：

經(jīng)營(yíng)所得：$650 000-$270 000-$50 000-$40 000-$8 000=$242 000

折舊的稅盾效應(yīng)：$70 000×4 =28 000

年度現(xiàn)金流：$270 000