13．Frasier Product公司一直以每年10%的速度增長,，并期望保持該增長率,，且下一年獲得$4.00的每股收益,。該公司的股利支付率為35%，β值為1.25,。如果無風險利率為7%,，市場回報率為15%，則Frasier公司估計的普通股現(xiàn)行市價為（   ）,。

a．$14.00

b．$16.00

c．$20.00

d．$28.00

【答案】c

【解析】Frasier公司估計的普通股現(xiàn)行市價為$20.00,，計算如下：

股利=股利支付率×每股收益=0.35×$4.00=$1.40

必要報酬率=無風險回報率+β×（市場回報率-無風險利率）

=0.07+1.25×（0.15-0.07）

=0.17

估計的股票價值=股利/（必要報酬率-股利增長率）

=$1.40/（0.17-0.10）

=$20.00

14．James Hemming是中西部機器零部件制造商的首席財務官，其正在考慮進行公司股票分割,，現(xiàn)行股價為每股$80.00,，當前每股股利$1．00。如果將公司股票一拆為二,，則JamesHemming希望分拆后的股價（   ）,。

a．不管股利政策如何，股價為$40.00整

b．如果股利變?yōu)槊啃鹿?0.45,，則股價將高于$40.00

c．如果股利變?yōu)槊啃鹿?0.55,，則股價將高于$40.00

d．不管股利政策如何，股價均低于$40.00

【答案】c

【解析】如果股利變?yōu)槊抗?0.55,，則股利率將增加,，股價將高于$40.00。

15．下列哪項最好地描述了普通股的股權登記日（   ）,。

a．股利支付日的前四個營業(yè)日

b．在華爾街日報上公布的股票的52周高點

c．選定的以確定股票所有權的日期

d．證券交易委員會宣告招股說明書有效的日期

【答案】c

【解析】股權登記日是股利宣告日確定的,，股權登記日確定哪些投資者是公司股東，有資格獲得即將到來的股利,。

16．剩余股利政策認為股利（   ）,。

a．對于維持普通股的現(xiàn)行市價是必要的

b．是不相關的

c．除非對現(xiàn)金股利有超額需求，否則可以被預知

d．若在滿足所有具有吸引力的投資機會后,，凈利潤仍有剩余,，則可以發(fā)放

【答案】d

【解析】剩余股利政策認為股利是一個嚴格的籌資決策，在該投資決策中,，現(xiàn)金股利的支付完全取決于可供選擇的投資方案,。

17．Mason公司正在考慮四個可選的投資機會。四個投資機會所要求的投入及預期收益率如下所示：

所投資金40%來自于債務籌資,，60%來自于普通股籌資,。公司內(nèi)部共有$1 000 000可用于再投資,。如果資本成本為11%，Mason公司嚴格遵守剩余股利政策,，則公司最有可能支付股利的金額為（   ）,。

a．$120 000

b．$328 000

c．$430 000

d．$650 000

【答案】b

【解析】Mason公司應該投資于所有內(nèi)部收益率高于資本成本的項目。本例中,，需投資A,、B、C項目,，共$1 120 000（$200 000+$350 000+$570 000）,。公司資金40%來自于債務籌資，60%來自于普通股籌資,，則普通股籌資額為$672 000（$1 120 000×60%）,。公司內(nèi)部共有$1 000 000可用于再投資，則$328 000（$1 000 000-$672 000）不需要用于項目投資,，可用于剩余股利政策下的股利分配,。

18．（1194432）在決定宣告股利支付金額時，需考慮的最重要因素為（   ）,。

a．股東預期

b．留存收益的未來使用規(guī)劃

c．通貨膨脹對重置成本的影響

d．現(xiàn)金的未來使用規(guī)劃

【答案】d

【解析】由于股利表現(xiàn)為現(xiàn)金流出,，因而在股利決策中公司的流動性是首要的考慮因素。一個成長性企業(yè)可能是盈利的,，但是流動性較差,，或者公司需要一定的流動性緩沖來提高彈性。