2018注會《財管》預(yù)習(xí)例題:權(quán)益凈利率的驅(qū)動因素分解




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【所屬章節(jié)】
《財務(wù)成本管理》第二章 財務(wù)報表分析和財務(wù)預(yù)測——杜邦分析體系
【知識點】權(quán)益凈利率的驅(qū)動因素分解
【考題·計算題】甲公司是一家汽車銷售企業(yè),,現(xiàn)對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析,,以發(fā)現(xiàn)與主要競爭對手乙公司的差異,相關(guān)資料如下:
(1)甲公司2015年的主要財務(wù)報表數(shù)據(jù)(單位:萬元)
資產(chǎn)負(fù)債表項目 |
2015年末 |
貨幣資金 |
1 050 |
應(yīng)收賬款 |
1 750 |
預(yù)付賬款 |
300 |
存貨 |
1 200 |
固定資產(chǎn) |
3 700 |
資產(chǎn)總計 |
8 000 |
流動負(fù)債 |
3 500 |
非流動負(fù)債 |
500 |
股東權(quán)益 |
4 000 |
負(fù)債和股東權(quán)益總計 |
8 000 |
利潤表項目 |
2015年度 |
營業(yè)收入 |
10 000 |
減:營業(yè)成本 |
6 500 |
營業(yè)稅金及附加 |
300 |
銷售費用 |
1 400 |
管理費用 |
160 |
財務(wù)費用 |
40 |
利潤總額 |
1 600 |
減:所得稅費用 |
400 |
凈利潤 |
1 200 |
假設(shè)資產(chǎn)負(fù)債表項目年末余額可代表全年平均水平,。
(2)乙公司相關(guān)財務(wù)比率
營業(yè)凈利率 |
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) |
權(quán)益乘數(shù) |
24% |
0.6 |
1.5 |
要求:
(1)使用因素分析法,,按照營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù),、權(quán)益乘數(shù)的順序,,對2015年甲公司相對乙公司權(quán)益凈利率的差異進行定量分析。
(2)說明營業(yè)凈利率,、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù),、權(quán)益乘數(shù)3個指標(biāo)各自的經(jīng)濟含義及各評價企業(yè)哪方面能力,并指出甲公司與乙公司在經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)政策上的差別,。
【答案】
(1)2015年指標(biāo):營業(yè)凈利率=1200/10000=12%,,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=10000/8000=1.25,
權(quán)益乘數(shù)=8000/4000=2,。
乙公司權(quán)益凈利率=24%×0.6×1.5=21.6%
甲公司權(quán)益凈利率=12%×1.25×2=30%
營業(yè)凈利率變動對權(quán)益凈利率的影響=(12%-24%)×0.6×1.5=-10.8%
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動對權(quán)益凈利率的影響=12%×(1.25-0.6)×1.5=11.7%
權(quán)益乘數(shù)變動對權(quán)益凈利率的影響:12%×1.25×(2-1.5)=7.5%,。
(2)營業(yè)凈利率是凈利潤占收入的比重,它的經(jīng)濟含義是每一元營業(yè)收入能夠賺到的利潤是多少,,它評價的是企業(yè)盈利能力,。“營業(yè)凈利率”是利潤表的概括,,“凈利潤”和“營業(yè)收入”兩者相除可以概括企業(yè)經(jīng)營成果,。
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的經(jīng)濟含義是,1年中總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù),,或者說1元總資產(chǎn)支持的營業(yè)收入,,它評價的是企業(yè)的營運能力?!翱傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)”把利潤表的和資產(chǎn)負(fù)債的聯(lián)系起來,,使權(quán)益凈利率可以綜合整個企業(yè)的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況,。
權(quán)益乘數(shù)的經(jīng)濟含義是每一元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)總額,,它衡量的是企業(yè)的長期償債能力?!皺?quán)益乘數(shù)”是資產(chǎn)負(fù)債表的概括,,表明資產(chǎn),、負(fù)債和股東權(quán)益的比例關(guān)系,可以反映企業(yè)最基本的財務(wù)狀況,。
從經(jīng)營戰(zhàn)略看,,甲公司屬于低盈利高周轉(zhuǎn)模式,其營業(yè)凈利率雖然比乙公司低,,但甲公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率高,,導(dǎo)致甲公司的經(jīng)營效率總體較高(甲的總資產(chǎn)凈利率為15%高于乙的總資產(chǎn)凈利率14.44%);從財務(wù)政策來看甲公司權(quán)益乘數(shù)明顯高于乙公司,說明甲公司利用了較高的財務(wù)杠桿來提高權(quán)益凈利率,,在總資產(chǎn)凈利率較高的情況下還利用了較高的財務(wù)杠桿,,說明企業(yè)財務(wù)風(fēng)險較大。
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