2017注冊會計師《財管》高頻答疑：股票回購與發(fā)放現(xiàn)金股利不同意義

來源：東奧會計在線責編：魚羊2017-08-17 18:29:36

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3科

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日均>3h

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　　提問：股票回購有著與發(fā)放現(xiàn)金股利不同的意義

　　回答：

　　(1)對股東而言,，股票回購后股東得到的資本利得需要繳納資本利得所得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需要繳納股息稅;

　　(2)對公司而言,，股票回購有利于增加公司的價值：

　?、俟具M行股票回購的目的之一是向市場傳遞股價被低估的信號;

　　②當公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過投資項目所需要的現(xiàn)金流時,，可以用自由現(xiàn)金流量進行股票回購,，有助于增加每股收益水平;

　　③避免股利波動帶來的影響;

　　如果股票在股東手中,，企業(yè)需要根據(jù)股利政策進行分配股利,，如果企業(yè)采用的是固定支付率的政策，與盈利有緊密聯(lián)系,，在企業(yè)沒有盈利的時候,，則不會分配股利,，此時股東們就會產生情緒波動造成股利不穩(wěn)定,，對公司產生負面影響，此時回購股東手中的股票,，股東可以得到資本利得,，避免了這種股利的波動。

　?、馨l(fā)揮財務杠桿的作用;

　　發(fā)放現(xiàn)金股利,，會導致資產和所有者權益減少，也就是增加債務的比重,，從而增加了財務杠桿效應;

　　股票回購股東權益減少,，不影響負債，所以負債/權益變大,，也就是產權比率變大,。而資產負債率,、權益乘數(shù)和產權比率同方向變化，所以資產負債率和權益乘數(shù)也變大,，從而財務杠桿提高,，因此可以說股票回購可以發(fā)揮財務杠桿效應。

　?、萃ㄟ^回購股票,，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高了股票價格,，在一定程度上降低了公司被收購的風險;

　?、拚{節(jié)所有權結構。

　　可以按照和④一樣的原理理解

　　(3)股票回購相比現(xiàn)金股利具有不穩(wěn)定性

　　股票回購,，是公司用現(xiàn)金購買股東手里的股票,，通常這種回購后，股價會向上波動,，因此如果公司支付的現(xiàn)金少于股價向上波動能給股東帶來的收益,，那么實際上股東是虧本的，也就相當于股東將自己手里的股份賤賣給了公司,，因此說與現(xiàn)金股利相比,，具有不穩(wěn)定性，現(xiàn)金股利是直接按照持有的股份數(shù),，分得股利,。

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