2017注會《財管》高頻考點：杠桿系數(shù)的衡量

來源：東奧會計在線責編：魚羊2017-08-09 18:50:38

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　　2017年注冊會計師考試越來越近，小編整理CPA考試財管各章節(jié)高頻考點，希望能幫助大家高效備考,，強化備考,，順利過關(guān),！

　　【高頻考點】杠桿系數(shù)的衡量

　　【知識點】經(jīng)營杠桿系數(shù)的衡量

　　(一)經(jīng)營風險

含義	影響因素
指企業(yè)未使用債務(wù)時經(jīng)營的內(nèi)在風險,。	產(chǎn)品需求,、產(chǎn)品售價,、產(chǎn)品成本,、調(diào)整價格的能力、固定成本的比重,。

　　(二)經(jīng)營杠桿系數(shù)的衡量方法

　　1.經(jīng)營杠桿效應(yīng)的含義

　　理解：由于存在固定性經(jīng)營成本,，銷售量的較小變動會引起息稅前利潤較大的變動的現(xiàn)象。

　　EBIT=(P-V)×Q-F

　　2.經(jīng)營杠桿作用的衡量

　　--經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL(Degree of Operating Leverage)

　　計算公式的推導：

　　基期：EBIT=(P-V)×Q-F

　　預(yù)計：EBIT1=(P-V)×Q1-F

　　△EBIT=(P-V)×△Q

　　(三)相關(guān)結(jié)論

存在前提	只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營成本,，就存在營業(yè)收入較小變動引起息前稅前利潤較大變動的經(jīng)營杠桿的放大效應(yīng),。
與經(jīng)營風險的關(guān)系	經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高,，表明經(jīng)營風險也就越大,。
影響因素	固定成本（同向變動）,、變動成本（同向變動）、產(chǎn)品銷售數(shù)量（反向變動）,、銷售價格水平（反向變動）,。【提示】可以根據(jù)計算公式來判斷。
控制方法	企業(yè)一般可以通過增加營業(yè)收入,、降低產(chǎn)品單位變動成本,、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營杠桿系數(shù)下降，降低經(jīng)營風險,。

　　【知識點】財務(wù)杠桿系數(shù)的衡量

　　(一)財務(wù)風險

　　指企業(yè)運用債務(wù)籌資方式而產(chǎn)生的喪失償付能力的風險,，而這種風險最終由普通股股東承擔。

　　(二)財務(wù)杠桿效應(yīng)的含義

　　在某一固定的債務(wù)與權(quán)益融資結(jié)構(gòu)下由于息稅前利潤的變動引起每股收益產(chǎn)生更大變動程度的現(xiàn)象被稱為財務(wù)杠桿效應(yīng),。

　　理解：每股收益(Earnings Per Share)：

　　EPS=[(EBIT-I)×(1-T)-PD]/N

　　(三)財務(wù)杠桿作用的衡量--財務(wù)杠桿系數(shù)DFL(Degree Of Financial Leverage)

注會財管

種類

公式

用途

定義公式

DFL=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）

用于

預(yù)測

簡化公式

計算公式：DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/（1-T）]

或：DFL=[Q（P-V）-F]/[Q（P-V）-F-I-PD/（1-T）]

用于

計算

　　(四)相關(guān)結(jié)論

存在前提	只要在企業(yè)的籌資方式中有固定性融資費用的債務(wù)或優(yōu)先股,，就會存在息稅前利潤的較小變動引起每股收益較大變動的財務(wù)杠桿效應(yīng)。
與財務(wù)風險的關(guān)系	財務(wù)杠桿放大了息稅前利潤變化對普通股每股收益的影響,，財務(wù)杠桿系數(shù)越高,，表明普通股每股收益的波動程度越大，財務(wù)風險也就越大,。
影響因素	企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重,；息稅前利潤水平；所得稅稅率水平,。債務(wù)成本比重越高,、固定性融資費用額越高、息稅前利潤水平越低,，財務(wù)杠桿效應(yīng)越大,，反之亦然。【提示】可以根據(jù)計算公式來判斷,。
控制方法	負債比率是可以控制的,。企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負債,，使財務(wù)杠桿利益抵消風險增大所帶來的不利影響,。

　　【知識點】聯(lián)合杠桿系數(shù)的衡量

　　(一)含義

　　聯(lián)合杠桿效應(yīng)是指由于固定經(jīng)營成本和固定融資費用的存在，導致普通股每股收益變動率大于銷售變動率的現(xiàn)象,。

　　(二)聯(lián)合杠桿作用的衡量——聯(lián)合杠桿系數(shù)(Degree Of combine Leverage),、總杠桿系數(shù)(Degree Of total Leverage)

注會財管

定義公式	DTL=每股收益變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比=（△EPS/EPS）/（△S/S）
關(guān)系公式	DTL=DOL×DFL
簡化公式	DTL=[Q（P-V）]/[Q（P-V）-F-I-PD/（1-T）] 或:DTL=（EBIT+F）/[EBIT-I-PD/（1-T）]
相關(guān) 結(jié) 論	存在前提	只要企業(yè)同時存在固定性經(jīng)營成本和固定性融資費用的債務(wù)或優(yōu)先股，就存在營業(yè)收入較小變動引起每股收益較大變動的聯(lián)合杠桿效應(yīng),。
	與總風險的關(guān)系	聯(lián)合杠桿放大了銷售收入變動對普通股收益的影響,，聯(lián)合杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動程度越大,，整體風險也就越大,。
	影響因素	影響經(jīng)營杠桿和影響財務(wù)杠桿的因素都會影響聯(lián)合杠桿,。