2017注會(huì)《財(cái)管》高頻考點(diǎn)：杠桿系數(shù)的衡量

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：魚(yú)羊2017-08-09 18:50:38

報(bào)考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時(shí)長(zhǎng)

日均>3h

　　2017年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試越來(lái)越近,，小編整理CPA考試財(cái)管各章節(jié)高頻考點(diǎn)，希望能幫助大家高效備考,，強(qiáng)化備考,，順利過(guò)關(guān)！

　　【高頻考點(diǎn)】杠桿系數(shù)的衡量

　　【知識(shí)點(diǎn)】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的衡量

　　(一)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

含義	影響因素
指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn),。	產(chǎn)品需求,、產(chǎn)品售價(jià)、產(chǎn)品成本,、調(diào)整價(jià)格的能力,、固定成本的比重。

　　(二)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的衡量方法

　　1.經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的含義

　　理解：由于存在固定性經(jīng)營(yíng)成本,，銷(xiāo)售量的較小變動(dòng)會(huì)引起息稅前利潤(rùn)較大的變動(dòng)的現(xiàn)象,。

　　EBIT=(P-V)×Q-F

　　2.經(jīng)營(yíng)杠桿作用的衡量

　　--經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL(Degree of Operating Leverage)

　　計(jì)算公式的推導(dǎo)：

　　基期：EBIT=(P-V)×Q-F

　　預(yù)計(jì)：EBIT1=(P-V)×Q1-F

　　△EBIT=(P-V)×△Q

　　(三)相關(guān)結(jié)論

存在前提	只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本，就存在營(yíng)業(yè)收入較小變動(dòng)引起息前稅前利潤(rùn)較大變動(dòng)的經(jīng)營(yíng)杠桿的放大效應(yīng),。
與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系	經(jīng)營(yíng)杠桿放大了市場(chǎng)和生產(chǎn)等因素變化對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)的影響,。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高，表明經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大,。
影響因素	固定成本（同向變動(dòng)）,、變動(dòng)成本（同向變動(dòng)）、產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量（反向變動(dòng)）,、銷(xiāo)售價(jià)格水平（反向變動(dòng)）,。【提示】可以根據(jù)計(jì)算公式來(lái)判斷。
控制方法	企業(yè)一般可以通過(guò)增加營(yíng)業(yè)收入,、降低產(chǎn)品單位變動(dòng)成本,、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)下降，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),。

　　【知識(shí)點(diǎn)】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的衡量

　　(一)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　指企業(yè)運(yùn)用債務(wù)籌資方式而產(chǎn)生的喪失償付能力的風(fēng)險(xiǎn),，而這種風(fēng)險(xiǎn)最終由普通股股東承擔(dān)。

　　(二)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的含義

　　在某一固定的債務(wù)與權(quán)益融資結(jié)構(gòu)下由于息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)引起每股收益產(chǎn)生更大變動(dòng)程度的現(xiàn)象被稱為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),。

　　理解：每股收益(Earnings Per Share)：

　　EPS=[(EBIT-I)×(1-T)-PD]/N

　　(三)財(cái)務(wù)杠桿作用的衡量--財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL(Degree Of Financial Leverage)

注會(huì)財(cái)管

種類(lèi)

公式

用途

定義公式

DFL=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）

用于

預(yù)測(cè)

簡(jiǎn)化公式

計(jì)算公式：DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/（1-T）]

或：DFL=[Q（P-V）-F]/[Q（P-V）-F-I-PD/（1-T）]

用于

計(jì)算

　　(四)相關(guān)結(jié)論

存在前提	只要在企業(yè)的籌資方式中有固定性融資費(fèi)用的債務(wù)或優(yōu)先股,，就會(huì)存在息稅前利潤(rùn)的較小變動(dòng)引起每股收益較大變動(dòng)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。
與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系	財(cái)務(wù)杠桿放大了息稅前利潤(rùn)變化對(duì)普通股每股收益的影響,，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高,，表明普通股每股收益的波動(dòng)程度越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大,。
影響因素	企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重,；息稅前利潤(rùn)水平；所得稅稅率水平。債務(wù)成本比重越高,、固定性融資費(fèi)用額越高、息稅前利潤(rùn)水平越低,，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越大,，反之亦然。【提示】可以根據(jù)計(jì)算公式來(lái)判斷,。
控制方法	負(fù)債比率是可以控制的,。企業(yè)可以通過(guò)合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負(fù)債,，使財(cái)務(wù)杠桿利益抵消風(fēng)險(xiǎn)增大所帶來(lái)的不利影響,。

　　【知識(shí)點(diǎn)】聯(lián)合杠桿系數(shù)的衡量

　　(一)含義

　　聯(lián)合杠桿效應(yīng)是指由于固定經(jīng)營(yíng)成本和固定融資費(fèi)用的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于銷(xiāo)售變動(dòng)率的現(xiàn)象,。

　　(二)聯(lián)合杠桿作用的衡量——聯(lián)合杠桿系數(shù)(Degree Of combine Leverage),、總杠桿系數(shù)(Degree Of total Leverage)

注會(huì)財(cái)管

定義公式	DTL=每股收益變化的百分比/營(yíng)業(yè)收入變化的百分比=（△EPS/EPS）/（△S/S）
關(guān)系公式	DTL=DOL×DFL
簡(jiǎn)化公式	DTL=[Q（P-V）]/[Q（P-V）-F-I-PD/（1-T）] 或:DTL=（EBIT+F）/[EBIT-I-PD/（1-T）]
相關(guān) 結(jié) 論	存在前提	只要企業(yè)同時(shí)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本和固定性融資費(fèi)用的債務(wù)或優(yōu)先股，就存在營(yíng)業(yè)收入較小變動(dòng)引起每股收益較大變動(dòng)的聯(lián)合杠桿效應(yīng),。
	與總風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系	聯(lián)合杠桿放大了銷(xiāo)售收入變動(dòng)對(duì)普通股收益的影響,，聯(lián)合杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動(dòng)程度越大,，整體風(fēng)險(xiǎn)也就越大,。
	影響因素	影響經(jīng)營(yíng)杠桿和影響財(cái)務(wù)杠桿的因素都會(huì)影響聯(lián)合杠桿。

　　這個(gè)世界是公平的,，你想要想得到,，就得學(xué)會(huì)付出和堅(jiān)持。每個(gè)人都是通過(guò)自己的努力去決定生活的樣子!你每一次的付出,，都會(huì)在以后的日子里一點(diǎn)點(diǎn)的回報(bào)在你身上! 預(yù)祝注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試成功!

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