2017注會(huì)《財(cái)管》高頻考點(diǎn)：資本資產(chǎn)定價(jià)模型

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：魚(yú)羊2017-08-02 17:54:05

報(bào)考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時(shí)長(zhǎng)

日均>3h

　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試臨近，強(qiáng)化階段備考應(yīng)注重知識(shí)點(diǎn)的查漏補(bǔ)缺,，小編整理注會(huì)財(cái)管高頻考點(diǎn),，幫助大家強(qiáng)化備考，順利過(guò)關(guān),！

　　【高頻考點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型的研究對(duì)象,，是充分組合情況下風(fēng)險(xiǎn)與要求的收益率之間的均衡關(guān)系。

　　(一)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)

　　1.單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)

含義

某個(gè)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)組合之間的相關(guān)性,。

結(jié)論

市場(chǎng)組合相對(duì)于它自己的貝塔系數(shù)是1,。

（1）β=1，說(shuō)明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)一致,；

（2）β＞1,，說(shuō)明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度大于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)；

（3）β＜1,，說(shuō)明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn),；

（4）β=0，說(shuō)明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度等于0,。

結(jié)論

【提示】

（1）β系數(shù)反映了相對(duì)于市場(chǎng)組合的平均風(fēng)險(xiǎn)而言單項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小,。

（2）絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的。如果β系數(shù)是負(fù)數(shù),，表明這類(lèi)資產(chǎn)收益與市場(chǎng)平均收益的變化方向相反,。

計(jì)算

方法

（1）回歸直線法：利用該股票收益率與整個(gè)資本市場(chǎng)平均收益率的線性關(guān)系，利用回歸直線方程求斜率的公式,，即可得到該股票的β值,。

（2）定義法

注冊(cè)會(huì)計(jì)師

影響

因素

（1）該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性（同向）；

（2）股票自身的標(biāo)準(zhǔn)差（同向）,；

（3）整個(gè)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差（反向）,。

　　【提示】資產(chǎn)組合不能抵消系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以,，資產(chǎn)組合的β系數(shù)是單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù),。

　　(二)資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)和證券市場(chǎng)線(SML)

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益的一般關(guān)系：

必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)附加率
資本資產(chǎn)定價(jià)模型的表達(dá)形式：

R_i=R_f+β×（R_m-R_f）

證券市場(chǎng)線

證券市場(chǎng)線就是關(guān)系式：R_i=R_f+β×（R_m-R_f）所代表的直線。

①橫軸（自變量）：β系數(shù),；

②縱軸（因變量）：R_i必要報(bào)酬率；

③斜率：（R_m-R_f）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率）,；

④截距：R_f無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,。

　　【提示1】市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率(Rm-Rf)反映市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好，如果風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高，則證券市場(chǎng)線的斜率(Rm-Rf)的值就大,。

　　注會(huì)備考的路或許孤單或許辛苦,，同學(xué)們不要擔(dān)心，現(xiàn)在的汗水一定可以澆灌出光明的未來(lái),，注冊(cè)會(huì)計(jì)師就在前方,，我們一起加油。不同的考生需要的備考策略是不同的,，小編針對(duì)不同的注會(huì)備考人群,，給大家匯總了各類(lèi)考生注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試備考攻略，希望可以幫助大家,。

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