2017注會《財管》例題：資本結(jié)構(gòu)的其他理論3

來源：東奧會計在線責編：魚羊2017-06-21 18:38:51

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　　【知識點】資本結(jié)構(gòu)的其他理論

　　【例題·多選題】下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中,，正確的有( ),。

　　A.根據(jù)MM理論，當存在企業(yè)所得稅時,，企業(yè)負債比例越高，企業(yè)價值越大

　　B.根據(jù)權(quán)衡理論,，平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎

　　C.根據(jù)代理理論，當負債程度較高的企業(yè)陷入財務困境時,，股東通常會選擇投資凈現(xiàn)值為正的項目

　　D.根據(jù)優(yōu)序融資理論，當存在外部融資需求時,，企業(yè)傾向于債務融資而不是股權(quán)融資

　　【答案】ABD

　　【解析】按照有稅的MM理論，有負債企業(yè)的價值等于具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值加上債務利息抵稅收益的現(xiàn)值,，因此負債越多企業(yè)價值越大，選項A正確;權(quán)衡理論就是強調(diào)在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上,，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu)，選項B正確;根據(jù)代理理論,，在企業(yè)陷入財務困境時，更容易引起過度投資問題與投資不足問題,，導致發(fā)生債務代理成本，過度投資是指企業(yè)采用不盈利項目或高風險項目而產(chǎn)生的損害股東以及債權(quán)人的利益并降低企業(yè)價值的現(xiàn)象,，投資不足問題是指企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目而使債權(quán)人利益受損并進而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象,，所以選項C錯誤;

　　根據(jù)優(yōu)序融資理論,，當企業(yè)存在融資需求時，首先是選擇內(nèi)源融資,，其次會選擇債務融資,，最后選擇股權(quán)融資,，所以選項D正確,。

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