2017注會《財管》例題：稅前債務成本的估計
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2017注冊會計師準考證打印時間為9月18日—9月30日,、10月9日—10月11日?，F(xiàn)在正是注會考試基礎備考階段，還沒開始學習的同學們要抓緊時間,，東奧小編為大家整理注冊會計師財管知識點例題,，希望大家高效備考注會,。
【知識點】稅前債務成本的估計
【例題.計算題】甲公司擬于2014年10月發(fā)行3年期的公司債券，債券面值為1000元,，每半年付息一次,，2017年10月到期還本。甲公司目前沒有已上市債券,，為了確定擬發(fā)行債券的票面利率,，公司決定采用風險調整法估計債務資本成本。財務部新入職的小w進行了以下分析及計算：
(1)收集同行業(yè)的3家公司發(fā)行的已上市債券,，并分別與各自發(fā)行期限相同的已上市政府債券進行比較,，結果如下：
公司債券 | 政府債券 | 票面利率差額 | |||||
發(fā)債公司 | 期限 | 到期日 | 票面 利率 | 期限 | 到期日 | 票面 利率 | |
A公司 | 3年期 | 2015年5月6日 | 7.7% | 3年期 | 2016年6月8日 | 4% | 3.7% |
B公司 | 5年期 | 2016年1月5日 | 8.6% | 5年期 | 2017年10月10日 | 4.3% | 4.3% |
C公司 | 7年期 | 2017年8月5日 | 9.2% | 7年期 | 2018年10月10日 | 5.2% | 4% |
(2)公司債券的平均風險補償率=(3.7%+4.3%+4%)/3=4%
(3)使用3年期政府債券的票面利率估計無風險利率，無風險利率=4%
(4)稅前債務資本成本=無風險利率+公司債券的平均風險補償率=4%+4%=8%
(5)擬發(fā)行債券的票面利率=稅后債務資本成本=8%×(1-25%)=6%
要求：
(1)請指出小w在確定公司擬發(fā)行債券票面利率過程中的錯誤之處,，并給出正確的做法(無需計算),。
(2)如果對所有錯誤進行修正后等風險債券的稅前債務資本成本為8.16%，請計算擬發(fā)行債券的票面利率和每期(半年)付息額,。
【答案】
(1)
?、偈褂蔑L險調整法估計債務資本成本時，應選擇若干信用級別與本公司相同的已上市公司債券;小w選擇的是同行業(yè)公司發(fā)行的已上市債券,。
?、谟嬎銈骄L險補償率時,，應選擇到期日與已上市公司債券相同或相近的政府債券;小w選擇的是發(fā)行期限相同的政府債券。
?、塾嬎銈骄L險補償率時,，應使用已上市公司債券的到期收益率和同期政府債券的到期收益率;小w使用的是票面利率。
?、芄烙嫙o風險利率時,，應按與擬發(fā)行債券到期日相同或相近的政府債券(即5年期政府債券)的到期收益率估計;小w使用的是與擬發(fā)行債券發(fā)行期限相同的政府債券的票面利率,。
?、荽_定票面利率時應使用稅前債務資本成本;小w使用的是稅后債務資本成本,。
?、迶M發(fā)行債券每半年付息一次，應首先計算出半年的有效利率,，與計息期次數(shù)相乘后得出票面利率;小w直接使用了年利率,。
注冊會計師財管作為注會考試中一門科目,，其難度經常被低估。CPA考試是以會計和審計科目作為核心展開的，而會計和審計相關內容的展開，其核心交匯點在于企業(yè)財務報表,。從歷年考試情況來看，財管的通過率一直不高,，14年某省份統(tǒng)計的通過率,，財管榮獲倒數(shù)第一。所以作為注會考試一大難關,，大家備考時要注意。
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