2014年《財務管理》高頻考點：資本結(jié)構(gòu)（2）

　　[小編“娜寫年華”]本篇為2014中級會計職稱考試之《財務管理》第五章“籌資管理（下）”第三節(jié)高頻考點精講：資本成本與資本結(jié)構(gòu),，本節(jié)內(nèi)容主要介紹資本結(jié)構(gòu)。

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　　【考情分析】

　　考頻：★★★

　　2009年,、2012年單選,，2012年判斷,，2009年計算

　　【本節(jié)目錄】

　　1.資本結(jié)構(gòu)的含義

　　2.影響資本結(jié)構(gòu)的因素

　　3.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　【高頻考點】：資本結(jié)構(gòu)

　　（二）影響資本結(jié)構(gòu)的因素

　　資本結(jié)構(gòu)，是一個產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)問題,，是社會資本在企業(yè)經(jīng)濟組織形式中的資源配置結(jié)果,。資本結(jié)構(gòu)的變化，將直接影響社會資本所有者的利益,。

　　1.企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率企業(yè)產(chǎn)銷業(yè)務量的穩(wěn)定程度對資本結(jié)構(gòu)有重要影響：如果產(chǎn)銷業(yè)務穩(wěn)定,，企業(yè)可較多地負擔固定的財務費用；如果產(chǎn)銷業(yè)務量和盈余有周期性,，則要負擔固定的財務費用將承擔較大的財務風險,。經(jīng)營發(fā)展能力表現(xiàn)為未來產(chǎn)銷業(yè)務量的增長率，如果產(chǎn)銷業(yè)務量能夠以較高的水平增長,，企業(yè)可以采用高負債的資本結(jié)構(gòu),，以提升權(quán)益資本的報酬。

　　2.企業(yè)的財務狀況和信用等級

　　企業(yè)財務狀況良好,，信用等級高,，債權(quán)人愿意向企業(yè)提供信用,，企業(yè)容易獲得債務資金。相反,，如果企業(yè)財務狀況欠佳,，信用等級不高，債權(quán)人投資風險大,，這樣會降低企業(yè)獲得信用的能力,，加大債務資金籌資的資本成本。

　　3.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

　　資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌集資本后進行資源配置和使用后的資金占用結(jié)構(gòu),，包括長短期資產(chǎn)構(gòu)成和比例,，以及長短期資產(chǎn)內(nèi)部的構(gòu)成和比例。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響主要包括：擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負債和發(fā)行股票融通資金,；擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)更多地依賴流動負債融通資金,， 資產(chǎn)適用于抵押貸款的企業(yè)負債較多，以技術(shù)研發(fā)為主的企業(yè)則負債較少,。

　　4.企業(yè)投資人和管理當局的態(tài)度

　　從企業(yè)所有者的角度看,，如果企業(yè)股權(quán)分散，企業(yè)可能更多地采用權(quán)益資本籌資以分散企業(yè)風險,。如果企業(yè)為少數(shù)股東控制,，股東通常重視企業(yè)控股權(quán)問題，為防止控股權(quán)稀釋,，企業(yè)一般盡量避免普通股籌資,，而是采用優(yōu)先股或債務資金籌資。從企業(yè)管理當局的角度看,，高負債資本結(jié)構(gòu)的財務風險高,，一旦經(jīng)營失敗或出現(xiàn)財務危機，管理當局將面臨市場接管的威脅或者被董事會解聘,。因此,，穩(wěn)健的管理當局偏好于選擇低負債比例的資本結(jié)構(gòu)。

　　5.行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期

　　不同行業(yè)資本結(jié)構(gòu)差異很大,。產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風險低,，因此可提高債務資金比重，發(fā)揮財務杠桿作用,。高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品,、技術(shù)、市場尚不成熟,，經(jīng)營風險高,，因此可降低債務資金比重，控制財務杠桿風險,。同一企業(yè)不同發(fā)展階段上,，資本結(jié)構(gòu)安排不同,。企業(yè)初創(chuàng)階段，經(jīng)營風險高,，在資本結(jié)構(gòu)安排上應控制負債比例,；企業(yè)發(fā)展成熟階段,，產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務量穩(wěn)定和持續(xù)增長,，經(jīng)營風險低，可適度增加債務資金比重,，發(fā)揮財務杠桿效應,；企業(yè)收縮階段上，產(chǎn)品市場占有率下降,，經(jīng)營風險逐步加大,，應逐步降低債務資金比重，保證經(jīng)營現(xiàn)金流量能夠償付到期債務,，保持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力,，減少破產(chǎn)風險。

　　6.經(jīng)濟環(huán)境的稅務政策和貨幣政策

　　資本結(jié)構(gòu)決策必然要研究理財環(huán)境因素,，特別是宏觀經(jīng)濟狀況,。政府調(diào)控經(jīng)濟的手段包括財政稅收政策和貨幣金融政策，當所得稅稅率較髙時,，債務資金的抵稅作用大,，企業(yè)充分利用這種作用以提高企業(yè)價值。貨幣金融政策影響資本供給,，從而影響利率水平的變動,，當國家執(zhí)行了緊縮的貨幣政策時，市場利率較高,， 企業(yè)債務資金成本增大,。

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