2014年《財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)（2）

　　[小編“娜寫年華”]本篇為2014中級會計(jì)職稱考試之《財(cái)務(wù)管理》第五章“籌資管理（下）”第三節(jié)高頻考點(diǎn)精講：資本成本與資本結(jié)構(gòu),，本節(jié)內(nèi)容主要介紹資本結(jié)構(gòu)。

　　本篇知識點(diǎn)關(guān)系：財(cái)務(wù)管理 >> 第五章 籌資管理（下） >> 第三節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu) >> 資本結(jié)構(gòu)

　　【考情分析】

　　考頻：★★★

　　2009年,、2012年單選,，2012年判斷,，2009年計(jì)算

　　【本節(jié)目錄】

　　1.資本結(jié)構(gòu)的含義

　　2.影響資本結(jié)構(gòu)的因素

　　3.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　【高頻考點(diǎn)】：資本結(jié)構(gòu)

　　（二）影響資本結(jié)構(gòu)的因素

　　資本結(jié)構(gòu)，是一個產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)問題,，是社會資本在企業(yè)經(jīng)濟(jì)組織形式中的資源配置結(jié)果,。資本結(jié)構(gòu)的變化，將直接影響社會資本所有者的利益。

　　1.企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率企業(yè)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的穩(wěn)定程度對資本結(jié)構(gòu)有重要影響：如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定,，企業(yè)可較多地負(fù)擔(dān)固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用,；如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量和盈余有周期性，則要負(fù)擔(dān)固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用將承擔(dān)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。經(jīng)營發(fā)展能力表現(xiàn)為未來產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的增長率,，如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較高的水平增長，企業(yè)可以采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu),，以提升權(quán)益資本的報(bào)酬,。

　　2.企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級

　　企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好,，信用等級高,，債權(quán)人愿意向企業(yè)提供信用，企業(yè)容易獲得債務(wù)資金,。相反,，如果企業(yè)財(cái)務(wù)狀況欠佳，信用等級不高,，債權(quán)人投資風(fēng)險(xiǎn)大,，這樣會降低企業(yè)獲得信用的能力，加大債務(wù)資金籌資的資本成本,。

　　3.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

　　資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌集資本后進(jìn)行資源配置和使用后的資金占用結(jié)構(gòu),，包括長短期資產(chǎn)構(gòu)成和比例，以及長短期資產(chǎn)內(nèi)部的構(gòu)成和比例,。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響主要包括：擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負(fù)債和發(fā)行股票融通資金,；擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)更多地依賴流動負(fù)債融通資金， 資產(chǎn)適用于抵押貸款的企業(yè)負(fù)債較多,，以技術(shù)研發(fā)為主的企業(yè)則負(fù)債較少,。

　　4.企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度

　　從企業(yè)所有者的角度看，如果企業(yè)股權(quán)分散,，企業(yè)可能更多地采用權(quán)益資本籌資以分散企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),。如果企業(yè)為少數(shù)股東控制，股東通常重視企業(yè)控股權(quán)問題,，為防止控股權(quán)稀釋,，企業(yè)一般盡量避免普通股籌資，而是采用優(yōu)先股或債務(wù)資金籌資,。從企業(yè)管理當(dāng)局的角度看,，高負(fù)債資本結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高，一旦經(jīng)營失敗或出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī),，管理當(dāng)局將面臨市場接管的威脅或者被董事會解聘,。因此，穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇低負(fù)債比例的資本結(jié)構(gòu)。

　　5.行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期

　　不同行業(yè)資本結(jié)構(gòu)差異很大,。產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低,，因此可提高債務(wù)資金比重，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用,。高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品,、技術(shù)、市場尚不成熟,，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高,，因此可降低債務(wù)資金比重，控制財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn),。同一企業(yè)不同發(fā)展階段上,，資本結(jié)構(gòu)安排不同。企業(yè)初創(chuàng)階段,，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高,，在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)控制負(fù)債比例；企業(yè)發(fā)展成熟階段,，產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量穩(wěn)定和持續(xù)增長,，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低，可適度增加債務(wù)資金比重,，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),；企業(yè)收縮階段上，產(chǎn)品市場占有率下降,，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)逐步加大,，應(yīng)逐步降低債務(wù)資金比重，保證經(jīng)營現(xiàn)金流量能夠償付到期債務(wù),，保持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力,，減少破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

　　6.經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策

　　資本結(jié)構(gòu)決策必然要研究理財(cái)環(huán)境因素,，特別是宏觀經(jīng)濟(jì)狀況,。政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段包括財(cái)政稅收政策和貨幣金融政策，當(dāng)所得稅稅率較髙時(shí),，債務(wù)資金的抵稅作用大,，企業(yè)充分利用這種作用以提高企業(yè)價(jià)值。貨幣金融政策影響資本供給,，從而影響利率水平的變動,，當(dāng)國家執(zhí)行了緊縮的貨幣政策時(shí)，市場利率較高,， 企業(yè)債務(wù)資金成本增大,。

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