2014年《財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn)：資本成本（3）

　　[小編“娜寫年華”]本篇為2014中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試之《財(cái)務(wù)管理》第五章“籌資管理（下）”第三節(jié)高頻考點(diǎn)精講：資本成本與資本結(jié)構(gòu),，本節(jié)內(nèi)容主要介紹資本成本,。

　　本篇知識(shí)點(diǎn)關(guān)系：財(cái)務(wù)管理 >> 第五章 籌資管理（下） >> 第三節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu) >> 資本成本

　　【考情分析】

　　考頻：★★★

　　2011年,、2013年單選，2012年多選,，2010年,、2013年判斷,，2011年計(jì)算

　　【本節(jié)目錄】

　　1.資本成本的含義

　　2.資本成本的作用

　　3.影響資本成本的因素

　　4.個(gè)別資本成本的計(jì)算

　　5.平均資本成本的計(jì)算

　　6.邊際資本成本的計(jì)算

　　【高頻考點(diǎn)】：資本成本

　　（五）平均資本成本的計(jì)算

　　平均資本成本是指多元化融資方式下的綜合資本成本,，反映著企業(yè)資本成本整體水平的高低,。在衡量和評(píng)價(jià)單一融資方案時(shí)，需要計(jì)算個(gè)別資本成本,；在衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)籌資總體的經(jīng)濟(jì)性時(shí)，需要計(jì)算企業(yè)的平均資本成本,。平均資本成本用于衡量企業(yè)資本成本水平,，確立企業(yè)理想的資本結(jié)構(gòu)。

　　企業(yè)平均資本成本,，是以各項(xiàng)個(gè)別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù),，對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。計(jì)算公式為：

　　式中：K_w：平均資本成本,；K_j：第j種個(gè)別資本成本率,；W_j：第j種個(gè)別資本在全部資本中的比重。

　　平均資本成本的計(jì)算,，存在著權(quán)數(shù)價(jià)值的選擇問(wèn)題,，即各項(xiàng)個(gè)別資本按什么權(quán)數(shù)來(lái)確定資本比重。通常,，可供選擇的價(jià)值形式有賬面價(jià)值,、市場(chǎng)價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值等,。

　　1.賬面價(jià)值權(quán)數(shù)

　　即以各項(xiàng)個(gè)別資本的會(huì)計(jì)報(bào)表賬面價(jià)值為基礎(chǔ)來(lái)計(jì)算資本權(quán)數(shù),， 確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點(diǎn)是資料容易取得,，可以直接從資產(chǎn)負(fù)債表中得到,，而且計(jì)算結(jié)果比較穩(wěn)定。其缺點(diǎn)是,，當(dāng)債券和股票的市價(jià)與賬面價(jià)值差距較大時(shí),，導(dǎo)致按賬面價(jià)值計(jì)算出來(lái)的資本成本不能反映目前從資本市場(chǎng)上籌集資本的現(xiàn)時(shí)機(jī)會(huì)成本，不適合評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu),。

　　2.市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)

　　以各項(xiàng)個(gè)別的現(xiàn)行市價(jià)為基礎(chǔ)來(lái)計(jì)算資本權(quán)數(shù),，確定各類資本占總資本的比重,。其優(yōu)點(diǎn)是能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平，有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策,。缺點(diǎn)是不易取得,，不適用未來(lái)的籌資決策。

　　3.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)

　　以各項(xiàng)個(gè)別資本預(yù)計(jì)的未來(lái)價(jià)值為基礎(chǔ)來(lái)確定資本權(quán)數(shù),，確定各類資本占總資本的比重,。優(yōu)點(diǎn)能體現(xiàn)決策的相關(guān)性，能選擇未來(lái)的市場(chǎng)價(jià)值,，也可以選擇未來(lái)的賬面價(jià)值,。缺點(diǎn)是目標(biāo)價(jià)值的確定難免具有主觀性。

　　總之,，目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)是主觀愿望和預(yù)期的表現(xiàn),，依賴于財(cái)務(wù)經(jīng)理的價(jià)值判斷和職業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

　　（六）邊際資本成本的計(jì)算

　　邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本,。企業(yè)的個(gè)別資本成本和平均資本成本,，是企業(yè)過(guò)去籌集的單項(xiàng)資本的成本或目前使用全部資本的成本。然而,，企業(yè)在追加籌資時(shí),，不能僅僅考慮目前所使用資本的成本，還要考慮新籌集資金的成本,，即邊際資本成本,。邊際資本成本，是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù),�,；I資方案組合時(shí)，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù),。

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