三,、計(jì)算分析題

　　(本題型共4小題,。其中第1小題可以選用中文或英文解答,，如使用中文解答，該小題最高得分為8分;如使用英文解答,，須全部使用英文，該小題最高得分為13分。第2小題至第4小題須使用中文解答,，每小題8分。本題型最高得分為37分,。要求列出計(jì)算步驟,。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位,，百分?jǐn)?shù),、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答,，答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效,。)

　　1.A公司是一家處于成長(zhǎng)階段的上市公司，正在對(duì)2010年的業(yè)績(jī)進(jìn)行計(jì)量和評(píng)價(jià),，有關(guān)資料如下：

　　(1)A公司2010年的銷售收入為2 500萬(wàn)元,，營(yíng)業(yè)成本為1 340萬(wàn)元，銷售及管理費(fèi)用為500萬(wàn)元,，利息費(fèi)用為236萬(wàn)元,。

　　(2)A公司2010年的平均總資產(chǎn)為5 200萬(wàn)元，平均金融資產(chǎn)為100萬(wàn)元,，平均經(jīng)營(yíng)負(fù)債為100萬(wàn)元,，平均股東權(quán)益為2 000萬(wàn)元。

　　(3)目前資本市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)投資的權(quán)益成本為12%,，稅前凈負(fù)債成本為8%：2010年A公司董事會(huì)對(duì)A公司要求的目標(biāo)權(quán)益凈利率為15%,，要求的目標(biāo)稅前凈負(fù)債成本為8%。

　　(4)A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,。

　　要求：

　　(1)計(jì)算A公司的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率,、權(quán)益凈利率。

　　(2)計(jì)算A公司的剩余經(jīng)營(yíng)收益,、剩余凈金融支出,、剩余權(quán)益收益。(2015年將剩余經(jīng)營(yíng)收益,、剩余凈金融支出,、剩余權(quán)益收益刪除)

　　(3)計(jì)算A公司的披露的經(jīng)濟(jì)增加值,。計(jì)算時(shí)需要調(diào)整的事項(xiàng)如下：為擴(kuò)大市場(chǎng)份額，A公司2010年年末發(fā)生營(yíng)銷支出200萬(wàn)元,，全部計(jì)入銷售及管理費(fèi)用,，計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)要求將該營(yíng)銷費(fèi)用資本化(提示：調(diào)整時(shí)按照復(fù)式記賬原理，同時(shí)調(diào)整稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)),。

　　(4)與傳統(tǒng)的以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)相比,，剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)主要有什么優(yōu)缺點(diǎn)? (2015年此問(wèn)的剩余收益基礎(chǔ)的相關(guān)內(nèi)容已經(jīng)刪除)

　　【東奧會(huì)計(jì)在線答案】

　　(1)稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=(2500-1340-500)×(1-25%)=495(萬(wàn)元)

　　稅后利息支出=236×(1-25%)=177(萬(wàn)元)

　　凈利潤(rùn)=(2500-1340-500-236)×(1-25%)=318(萬(wàn)元)

　　(或者凈利潤(rùn)=495-177=318(萬(wàn)元))

　　平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=5200-100=5100(萬(wàn)元)

　　平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=5100-100=5000(萬(wàn)元)

　　凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=495/5000=9.9%

　　權(quán)益凈利率=318/2000=15.9%

　　(2)平均凈負(fù)債=5000-2000=3000(萬(wàn)元)

　　加權(quán)平均必要報(bào)酬率=15%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=9.6%

　　剩余經(jīng)營(yíng)收益=495-5000×9.6%=15(萬(wàn)元)

　　剩余凈金融支出=177-3000×8%×(1-25%)= -3(萬(wàn)元)

　　剩余權(quán)益收益=318-2000×15%=18(萬(wàn)元)

　　(3)加權(quán)平均資本成本=12%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=8.4%

　　披露的經(jīng)濟(jì)增加值=495+200×(1-25%)-(5000+200/2) ×8.4%=216.6(萬(wàn)元)

　　(4)剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的優(yōu)點(diǎn)：

　�,、偈Ｓ嗍找嬷�眼于公司的價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程,。剩余收益理念的核心是獲取超額收益，即為股東創(chuàng)造價(jià)值,。

　�,、谟欣�于防止次��(yōu)化�,；�于剩余收益觀念,，可以更好的協(xié)調(diào)公司各個(gè)部門(mén)之間的利益沖突，促使公司的整體利益最大化,。

　　剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的缺點(diǎn)：

　�,、俨槐阌诓煌���(guī)模的公司和部門(mén)的業(yè)績(jī)比較。剩余收益指標(biāo)是一個(gè)絕對(duì)數(shù)指標(biāo),，因此不便于不同規(guī)模的公司和部門(mén)的比較,，使其有用性下降。

　�,、谝蕾囉跁�(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量,。如果資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的數(shù)據(jù)不可靠，剩余收益也不會(huì)可靠,，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的結(jié)論也就不可靠,。

　　經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的優(yōu)點(diǎn)：

　　①經(jīng)濟(jì)增加值最直接與股東財(cái)富的創(chuàng)造相聯(lián)系,。

　�,、诮�(jīng)濟(jì)增加值不僅僅是一種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，它還是一種全面財(cái)務(wù)管理和薪金激勵(lì)體制的框架,。經(jīng)濟(jì)增加值的吸引力主要在于它把資本預(yù)算、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和激勵(lì)報(bào)酬結(jié)合起來(lái)了,。

　�,、劢�(jīng)濟(jì)增加值還是股票分析家手中的一個(gè)強(qiáng)有力的工具。

　　經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的缺點(diǎn)：

　�,、儆捎诮�(jīng)濟(jì)增加值是絕對(duì)數(shù)指標(biāo),，它的缺點(diǎn)之一是不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績(jī)的能力。

　　②經(jīng)濟(jì)增加值也有許多和投資報(bào)酬率一樣誤導(dǎo)使用人的缺點(diǎn),，例如處于成長(zhǎng)階段的公司經(jīng)濟(jì)增加值較少,，而處于衰退階段的公司經(jīng)濟(jì)增加值可能較高。

　�,、鄄焕�于建立一個(gè)統(tǒng)一的規(guī)范,。而缺乏統(tǒng)一性的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，只能在一個(gè)公司的歷史分析以及內(nèi)部評(píng)價(jià)中使用,。

　　2.B公司是一家生產(chǎn)企業(yè),，其財(cái)務(wù)分析采用改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系。該公司2009年,、2010年改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下：

　　單元：萬(wàn)元

 

項(xiàng) 目	金額
	2010年	2009年
資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目(年末)：
凈負(fù)債	600	400
股東權(quán)益	1 600	1 000
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)	2 200	1 400
利潤(rùn)表項(xiàng)目(年度)：
銷售收入	5 400	4 200
稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)	440	252
減：稅后利息費(fèi)用	48	24
凈利潤(rùn)	392	228

　　要求：

　　(1)假設(shè)B公司上述資產(chǎn)負(fù)債表的年末金額可以代表全年平均水平,，請(qǐng)分別計(jì)算B公司2009年、2010年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率,、經(jīng)營(yíng)差異率和杠桿貢獻(xiàn)率,。

　　(2)利用因素分析法，按照凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率差異,、稅后利息率差異和凈財(cái)務(wù)杠桿差異的順序,，定量分析2010年權(quán)益凈利率各驅(qū)動(dòng)因素相比上年的變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率相比上年的變動(dòng)的影響程度(以百分?jǐn)?shù)表示)。

　　(3)B公司2011年的目標(biāo)權(quán)益凈利率為25%,。假設(shè)該公司2011年保持2010年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變,，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可提高到3次，稅后經(jīng)營(yíng)凈利率至少應(yīng)達(dá)到多少才能實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利率目標(biāo)?

　　【東奧會(huì)計(jì)在線答案】

　　(1)

項(xiàng)目	2010年	2009年
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率	=440/2200×=20%	=252/1400×=18%
稅后利息率	=48/600×=8%	=24/400×=6%
經(jīng)營(yíng)差異率	20%-8%=12%	18%-6%=12%
凈財(cái)務(wù)杠桿	=600/1600×=37.5%	=400/1000×=40%
杠桿貢獻(xiàn)率	=12%×37.5%=4.5%	12%×40%=4.8%

　　(2)

　　上年數(shù)=18%+(18%-6%)×40%=22.8%

　　替代凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率：=20%+(20%-6%)×40%=25.6%

　　替代稅后利息率：=20%+(20%-8%)×40%=24.8%

　　替代凈財(cái)務(wù)杠桿：=20%+(20%-8%)×37.5%=24.5%

　　凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=25.6%-22.8%=2.8%

　　稅后利息率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=24.8%-25.6%=-0.8%

　　凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=24.5%-24.8%=-0.3%

　　(3)25%=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-8%)×37.5%

　　凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=20.36%

　　∵稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/銷售收入,，而凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

　　∴稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)/銷售收入=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率/(銷售收入/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn))=20.36%/3=6.79%

　　(或者20.36%=稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×3,，稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=6.79%)

　　3.C公司是2010年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè)。為了進(jìn)行以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理,，該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,。評(píng)估所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：

　　(1)C公司2010年的銷售收入為1 000萬(wàn)元。根據(jù)目前市場(chǎng)行情預(yù)測(cè),，其2011年,、2012年的增長(zhǎng)率分別為10%、8%;2013年及以后年度進(jìn)入永續(xù)增長(zhǎng)階段,，增長(zhǎng)率為5%,。

　　(2)C公司2010年的經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為4，凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2,，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為20%,，凈負(fù)債/股東權(quán)益=1/1。公司稅后凈負(fù)債成本為6%,，股權(quán)資本成本為12%,。評(píng)估時(shí)假設(shè)以后年度上述指標(biāo)均保持不變,。

　　(3)公司未來(lái)不打算增發(fā)或回購(gòu)股票。為保持當(dāng)前資本結(jié)構(gòu),，公司采用剩余股利政策分配股利,。

　　要求：

　　(1)計(jì)算C公司2011年至2013年的股權(quán)現(xiàn)金流量。

　　(2)計(jì)算C公司2010年12月31日的股權(quán)價(jià)值,。

　　【東奧會(huì)計(jì)在線答案】

　　(1)

　　單元：萬(wàn)元

項(xiàng)目	2010年	2011年	2012年	2013年
銷售收入	1000	1000×1.1=1100	1100×1.08=1188	1188×1.05=1247.4
經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本	1000/4=250	1100/4=275	1188/4=297	1247.4/4=311.85
凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)	1000/2=500	1100/2=550	1188/2=594	1247.4/2=623.7
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)	250+500=750	275+550=825	297+594=891	311.85+623.7=935.55
稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)	750×20%=150	=150×1.1=165	165×1.08=178.2	=178.2×1.05=187.11
股東權(quán)益	750×1/2=375	=375×1.1=412.5	412.5×1.08=445.5	=445.5×1.05=467.78
凈負(fù)債	375	412.5	445.5	467.78
稅后利息 =凈負(fù)債×稅后利息率	=375×6%=22.5	=412.5×6%=24.75	=445.5×6%=26.73	=467.78×6%=28.07
凈利潤(rùn)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息	127.5	140.25	151.47	159.04
股東權(quán)益的增加		=412.5-375 =37.5	=445.5-412.5 =33	=467.78-445.5 =22.28
股權(quán)現(xiàn)金流 =凈利潤(rùn)-股東權(quán)益的增加		102.75	118.47	136.76

　　(2)

　　單元：萬(wàn)元

項(xiàng)目	2010年	2011年	2012年	2013年
股權(quán)現(xiàn)金流量		102.75	118.47	136.76
復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)		0.8929	0.7972	0.7118
預(yù)測(cè)期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值	186.19	91.75	94.44
后續(xù)期股權(quán)現(xiàn)金流量?jī)r(jià)值	1557.5		136.76/（12%-5%）=1953.71
股權(quán)價(jià)值合計(jì)	1743.69

　　4.D公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,，采用標(biāo)準(zhǔn)成本法計(jì)算產(chǎn)品成本，期末對(duì)材料價(jià)格差異采用“調(diào)整銷貨成本與存貨法”進(jìn)行處理,，將材料價(jià)格差異按照數(shù)量比例分配至已銷產(chǎn)品成本和存貨成本,，對(duì)其他標(biāo)準(zhǔn)成本差異采用“結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法”進(jìn)行處理。7月份有關(guān)資料如下：

　　(1)公司生產(chǎn)能量為1 000小時(shí)/月,，單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本如下：

　　直接材料(6千克×26元/千克) 156元

　　直接人工(2小時(shí)×12元/小時(shí)) 24元

　　變動(dòng)制造費(fèi)用(2小時(shí)×6元/小時(shí)) 12元

　　固定制造費(fèi)用(2小時(shí)×4元/小時(shí)) 8元

　　單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本 200元

　　(2)原材料在生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次投入,，其他成本費(fèi)用陸續(xù)發(fā)生。公司采用約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費(fèi)用,，月初,、月末在產(chǎn)品的平均完工程度均為50%。

　　(3)月初在產(chǎn)品存貨40件,，本月投產(chǎn)470件,，本月完工450件并轉(zhuǎn)入產(chǎn)成品庫(kù);月初產(chǎn)成品存貨60件，本月銷售480件,。

　　(4)本月耗用直接材料2 850千克,，實(shí)際成本79 800元;使用直接人工950小時(shí)，支付工資11 590元;實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用5 605元,，固定制造費(fèi)用3 895元,。

　　(5)月初在產(chǎn)品存貨應(yīng)負(fù)擔(dān)的材料價(jià)格差異為420元，月初產(chǎn)成品存貨應(yīng)負(fù)擔(dān)的材料價(jià)格差異為465元,。

　　要求：

　　(1)計(jì)算7月末在產(chǎn)品存貨的標(biāo)準(zhǔn)成本,、產(chǎn)成品存貨的標(biāo)準(zhǔn)成本。

　　(2)計(jì)算7月份的各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)成本差異(其中固定制造費(fèi)用按三因素分析法計(jì)算),。

　　(3)計(jì)算7月末結(jié)轉(zhuǎn)標(biāo)準(zhǔn)成本差異后的在產(chǎn)品存貨成本,、產(chǎn)成品存貨成本(提示：需要結(jié)轉(zhuǎn)到存貨成本的成本差異應(yīng)分兩步進(jìn)行分配，首先在本月完工產(chǎn)品和期末在產(chǎn)品存貨之間進(jìn)行分配,，然后在本月銷售產(chǎn)品和期末產(chǎn)成品存貨之間進(jìn)行分配),。

　　【東奧會(huì)計(jì)在線答案】

　　(1)月末在產(chǎn)品=40+470-450=60(件)

　　在產(chǎn)品存貨的標(biāo)準(zhǔn)成本=60×156+60×50%×(24+12+8)=10680(元)

　　月末產(chǎn)成品存貨=60+450-480=30(件)

　　產(chǎn)成品存貨的標(biāo)準(zhǔn)成本=200×30=6000(元)

　　(2)材料價(jià)差=(79800/2850-26)×2850=5700(元)

　　材料量差=(2850-6×470)×26=780(元)

　　實(shí)際生產(chǎn)約當(dāng)量=450+60×50%-40×50%=460(件)

　　直接人工工資率差異=(11590/950-12)×950=190(元)

　　直接人工效率差異=(950-2×460)×12=360(元)

　　變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=(5605/950-6)×950=-95(元)

　　變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=(950-2×460)×6=180(元)

　　固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=3895-1000×4=-105(元)

　　固定制造費(fèi)用閑置能量差異=1000×4-950×4=200(元)

　　固定制造費(fèi)用效率差異=950×4-2×460×4=120(元)

　　(3)待分配在產(chǎn)品存貨與完工產(chǎn)品的材料價(jià)格差異=420+5700=6120(元)

　　完工與在產(chǎn)品間的差異分配率=6120/(450+60)=12(元)

　　完工產(chǎn)品分配的差異=12×450=5400(元)

　　月末在產(chǎn)品分配的差異=12×60=720(元)

　　待分配的產(chǎn)成品存貨與已銷存貨的材料價(jià)格差異=(465+5400)/(30+480)=11.5(元)

　　月末產(chǎn)成品承擔(dān)的差異=11.5×30=345(元)

　　月末在產(chǎn)品存貨的成本=10680+720=11400(元)

　　期末產(chǎn)成品存貨的成本=6000+345=6345(元)

 

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