三,、計算分析題

　　(本題型共4小題,。其中第1小題可以選用中文或英文解答,，如使用中文解答,，該小題最高得分為8分;如使用英文解答,，須全部使用英文,，該小題最高得分為13分,。第2小題至第4小題須使用中文解答,，每小題8分,。本題型最高得分為37分。要求列出計算步驟,。除非有特殊要求,，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù),、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一,。在答題卷上解答,，答案寫在試題卷上無效。)

　　1.A公司是一家處于成長階段的上市公司,，正在對2010年的業(yè)績進行計量和評價，有關(guān)資料如下：

　　(1)A公司2010年的銷售收入為2 500萬元,，營業(yè)成本為1 340萬元,，銷售及管理費用為500萬元，利息費用為236萬元,。

　　(2)A公司2010年的平均總資產(chǎn)為5 200萬元,，平均金融資產(chǎn)為100萬元,，平均經(jīng)營負債為100萬元，平均股東權(quán)益為2 000萬元,。

　　(3)目前資本市場上等風險投資的權(quán)益成本為12%，稅前凈負債成本為8%：2010年A公司董事會對A公司要求的目標權(quán)益凈利率為15%,，要求的目標稅前凈負債成本為8%,。

　　(4)A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計算A公司的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率,、權(quán)益凈利率,。

　　(2)計算A公司的剩余經(jīng)營收益,、剩余凈金融支出、剩余權(quán)益收益,。(2015年將剩余經(jīng)營收益,、剩余凈金融支出、剩余權(quán)益收益刪除)

　　(3)計算A公司的披露的經(jīng)濟增加值,。計算時需要調(diào)整的事項如下：為擴大市場份額,，A公司2010年年末發(fā)生營銷支出200萬元，全部計入銷售及管理費用,，計算披露的經(jīng)濟增加值時要求將該營銷費用資本化(提示：調(diào)整時按照復(fù)式記賬原理,，同時調(diào)整稅后經(jīng)營凈利潤和凈經(jīng)營資產(chǎn))。

　　(4)與傳統(tǒng)的以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績評價相比,，剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價,、經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價主要有什么優(yōu)缺點? (2015年此問的剩余收益基礎(chǔ)的相關(guān)內(nèi)容已經(jīng)刪除)

　　【東奧會計在線答案】

　　(1)稅后經(jīng)營凈利潤=(2500-1340-500)×(1-25%)=495(萬元)

　　稅后利息支出=236×(1-25%)=177(萬元)

　　凈利潤=(2500-1340-500-236)×(1-25%)=318(萬元)

　　(或者凈利潤=495-177=318(萬元))

　　平均經(jīng)營資產(chǎn)=5200-100=5100(萬元)

　　平均凈經(jīng)營資產(chǎn)=5100-100=5000(萬元)

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=495/5000=9.9%

　　權(quán)益凈利率=318/2000=15.9%

　　(2)平均凈負債=5000-2000=3000(萬元)

　　加權(quán)平均必要報酬率=15%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=9.6%

　　剩余經(jīng)營收益=495-5000×9.6%=15(萬元)

　　剩余凈金融支出=177-3000×8%×(1-25%)= -3(萬元)

　　剩余權(quán)益收益=318-2000×15%=18(萬元)

　　(3)加權(quán)平均資本成本=12%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=8.4%

　　披露的經(jīng)濟增加值=495+200×(1-25%)-(5000+200/2) ×8.4%=216.6(萬元)

　　(4)剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價的優(yōu)點：

　　①剩余收益著眼于公司的價值創(chuàng)造過程,。剩余收益理念的核心是獲取超額收益,，即為股東創(chuàng)造價值。

　�,、谟欣�于防止次��(yōu)化,。基于剩余收益觀念,，可以更好的協(xié)調(diào)公司各個部門之間的利益沖突,，促使公司的整體利益最大化。

　　剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價的缺點：

　�,、俨槐阌诓煌���(guī)模的公司和部門的業(yè)績比較,。剩余收益指標是一個絕對數(shù)指標，因此不便于不同規(guī)模的公司和部門的比較,，使其有用性下降,。

　　②依賴于會計數(shù)據(jù)的質(zhì)量,。如果資產(chǎn)負債表和損益表的數(shù)據(jù)不可靠,，剩余收益也不會可靠，業(yè)績評價的結(jié)論也就不可靠,。

　　經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價的優(yōu)點：

　�,、俳�(jīng)濟增加值最直接與股東財富的創(chuàng)造相聯(lián)系。

　�,、诮�(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標,，它還是一種全面財務(wù)管理和薪金激勵體制的框架。經(jīng)濟增加值的吸引力主要在于它把資本預(yù)算,、業(yè)績評價和激勵報酬結(jié)合起來了,。

　�,、劢�(jīng)濟增加值還是股票分析家手中的一個強有力的工具。

　　經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價的缺點：

　�,、儆捎诮�(jīng)濟增加值是絕對數(shù)指標,，它的缺點之一是不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力。

　�,、诮�(jīng)濟增加值也有許多和投資報酬率一樣誤導(dǎo)使用人的缺點,，例如處于成長階段的公司經(jīng)濟增加值較少，而處于衰退階段的公司經(jīng)濟增加值可能較高,。

　�,、鄄焕�于建立一個統(tǒng)一的規(guī)范。而缺乏統(tǒng)一性的業(yè)績評價指標,，只能在一個公司的歷史分析以及內(nèi)部評價中使用,。

　　2.B公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，其財務(wù)分析采用改進的管理用財務(wù)報表分析體系,。該公司2009年,、2010年改進的管理用財務(wù)報表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下：

　　單元：萬元

 

項 目	金額
	2010年	2009年
資產(chǎn)負債表項目(年末)：
凈負債	600	400
股東權(quán)益	1 600	1 000
凈經(jīng)營資產(chǎn)	2 200	1 400
利潤表項目(年度)：
銷售收入	5 400	4 200
稅后經(jīng)營凈利潤	440	252
減：稅后利息費用	48	24
凈利潤	392	228

　　要求：

　　(1)假設(shè)B公司上述資產(chǎn)負債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算B公司2009年,、2010年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率,、經(jīng)營差異率和杠桿貢獻率。

　　(2)利用因素分析法,，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異,、稅后利息率差異和凈財務(wù)杠桿差異的順序，定量分析2010年權(quán)益凈利率各驅(qū)動因素相比上年的變動對權(quán)益凈利率相比上年的變動的影響程度(以百分數(shù)表示),。

　　(3)B公司2011年的目標權(quán)益凈利率為25%,。假設(shè)該公司2011年保持2010年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可提高到3次,，稅后經(jīng)營凈利率至少應(yīng)達到多少才能實現(xiàn)權(quán)益凈利率目標?

　　【東奧會計在線答案】

　　(1)

項目	2010年	2009年
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率	=440/2200×=20%	=252/1400×=18%
稅后利息率	=48/600×=8%	=24/400×=6%
經(jīng)營差異率	20%-8%=12%	18%-6%=12%
凈財務(wù)杠桿	=600/1600×=37.5%	=400/1000×=40%
杠桿貢獻率	=12%×37.5%=4.5%	12%×40%=4.8%

　　(2)

　　上年數(shù)=18%+(18%-6%)×40%=22.8%

　　替代凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率：=20%+(20%-6%)×40%=25.6%

　　替代稅后利息率：=20%+(20%-8%)×40%=24.8%

　　替代凈財務(wù)杠桿：=20%+(20%-8%)×37.5%=24.5%

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率變動對權(quán)益凈利率的影響=25.6%-22.8%=2.8%

　　稅后利息率變動對權(quán)益凈利率的影響=24.8%-25.6%=-0.8%

　　凈財務(wù)杠桿變動對權(quán)益凈利率的影響=24.5%-24.8%=-0.3%

　　(3)25%=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-8%)×37.5%

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=20.36%

　　∵稅后經(jīng)營凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/銷售收入，而凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)

　　∴稅后經(jīng)營凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)/銷售收入=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率/(銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn))=20.36%/3=6.79%

　　(或者20.36%=稅后經(jīng)營凈利率×3,，稅后經(jīng)營凈利率=6.79%)

　　3.C公司是2010年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè),。為了進行以價值為基礎(chǔ)的管理，該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對股權(quán)價值進行評估,。評估所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：

　　(1)C公司2010年的銷售收入為1 000萬元,。根據(jù)目前市場行情預(yù)測，其2011年,、2012年的增長率分別為10%,、8%;2013年及以后年度進入永續(xù)增長階段，增長率為5%,。

　　(2)C公司2010年的經(jīng)營性營運資本周轉(zhuǎn)率為4,，凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2,，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為20%，凈負債/股東權(quán)益=1/1,。公司稅后凈負債成本為6%,，股權(quán)資本成本為12%。評估時假設(shè)以后年度上述指標均保持不變,。

　　(3)公司未來不打算增發(fā)或回購股票,。為保持當前資本結(jié)構(gòu)，公司采用剩余股利政策分配股利,。

　　要求：

　　(1)計算C公司2011年至2013年的股權(quán)現(xiàn)金流量,。

　　(2)計算C公司2010年12月31日的股權(quán)價值。

　　【東奧會計在線答案】

　　(1)

　　單元：萬元

項目	2010年	2011年	2012年	2013年
銷售收入	1000	1000×1.1=1100	1100×1.08=1188	1188×1.05=1247.4
經(jīng)營營運資本	1000/4=250	1100/4=275	1188/4=297	1247.4/4=311.85
凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)	1000/2=500	1100/2=550	1188/2=594	1247.4/2=623.7
凈經(jīng)營資產(chǎn)	250+500=750	275+550=825	297+594=891	311.85+623.7=935.55
稅后經(jīng)營凈利潤	750×20%=150	=150×1.1=165	165×1.08=178.2	=178.2×1.05=187.11
股東權(quán)益	750×1/2=375	=375×1.1=412.5	412.5×1.08=445.5	=445.5×1.05=467.78
凈負債	375	412.5	445.5	467.78
稅后利息 =凈負債×稅后利息率	=375×6%=22.5	=412.5×6%=24.75	=445.5×6%=26.73	=467.78×6%=28.07
凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息	127.5	140.25	151.47	159.04
股東權(quán)益的增加		=412.5-375 =37.5	=445.5-412.5 =33	=467.78-445.5 =22.28
股權(quán)現(xiàn)金流 =凈利潤-股東權(quán)益的增加		102.75	118.47	136.76

　　(2)

　　單元：萬元

項目	2010年	2011年	2012年	2013年
股權(quán)現(xiàn)金流量		102.75	118.47	136.76
復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)		0.8929	0.7972	0.7118
預(yù)測期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值	186.19	91.75	94.44
后續(xù)期股權(quán)現(xiàn)金流量價值	1557.5		136.76/（12%-5%）=1953.71
股權(quán)價值合計	1743.69

　　4.D公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,，采用標準成本法計算產(chǎn)品成本,，期末對材料價格差異采用“調(diào)整銷貨成本與存貨法”進行處理，將材料價格差異按照數(shù)量比例分配至已銷產(chǎn)品成本和存貨成本,，對其他標準成本差異采用“結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法”進行處理,。7月份有關(guān)資料如下：

　　(1)公司生產(chǎn)能量為1 000小時/月，單位產(chǎn)品標準成本如下：

　　直接材料(6千克×26元/千克) 156元

　　直接人工(2小時×12元/小時) 24元

　　變動制造費用(2小時×6元/小時) 12元

　　固定制造費用(2小時×4元/小時) 8元

　　單位產(chǎn)品標準成本 200元

　　(2)原材料在生產(chǎn)開始時一次投入,，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生,。公司采用約當產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費用，月初,、月末在產(chǎn)品的平均完工程度均為50%,。

　　(3)月初在產(chǎn)品存貨40件，本月投產(chǎn)470件,，本月完工450件并轉(zhuǎn)入產(chǎn)成品庫;月初產(chǎn)成品存貨60件,，本月銷售480件。

　　(4)本月耗用直接材料2 850千克,，實際成本79 800元;使用直接人工950小時,，支付工資11 590元;實際發(fā)生變動制造費用5 605元，固定制造費用3 895元,。

　　(5)月初在產(chǎn)品存貨應(yīng)負擔的材料價格差異為420元,，月初產(chǎn)成品存貨應(yīng)負擔的材料價格差異為465元。

　　要求：

　　(1)計算7月末在產(chǎn)品存貨的標準成本,、產(chǎn)成品存貨的標準成本,。

　　(2)計算7月份的各項標準成本差異(其中固定制造費用按三因素分析法計算)。

　　(3)計算7月末結(jié)轉(zhuǎn)標準成本差異后的在產(chǎn)品存貨成本,、產(chǎn)成品存貨成本(提示：需要結(jié)轉(zhuǎn)到存貨成本的成本差異應(yīng)分兩步進行分配,，首先在本月完工產(chǎn)品和期末在產(chǎn)品存貨之間進行分配，然后在本月銷售產(chǎn)品和期末產(chǎn)成品存貨之間進行分配),。

　　【東奧會計在線答案】

　　(1)月末在產(chǎn)品=40+470-450=60(件)

　　在產(chǎn)品存貨的標準成本=60×156+60×50%×(24+12+8)=10680(元)

　　月末產(chǎn)成品存貨=60+450-480=30(件)

　　產(chǎn)成品存貨的標準成本=200×30=6000(元)

　　(2)材料價差=(79800/2850-26)×2850=5700(元)

　　材料量差=(2850-6×470)×26=780(元)

　　實際生產(chǎn)約當量=450+60×50%-40×50%=460(件)

　　直接人工工資率差異=(11590/950-12)×950=190(元)

　　直接人工效率差異=(950-2×460)×12=360(元)

　　變動制造費用耗費差異=(5605/950-6)×950=-95(元)

　　變動制造費用效率差異=(950-2×460)×6=180(元)

　　固定制造費用耗費差異=3895-1000×4=-105(元)

　　固定制造費用閑置能量差異=1000×4-950×4=200(元)

　　固定制造費用效率差異=950×4-2×460×4=120(元)

　　(3)待分配在產(chǎn)品存貨與完工產(chǎn)品的材料價格差異=420+5700=6120(元)

　　完工與在產(chǎn)品間的差異分配率=6120/(450+60)=12(元)

　　完工產(chǎn)品分配的差異=12×450=5400(元)

　　月末在產(chǎn)品分配的差異=12×60=720(元)

　　待分配的產(chǎn)成品存貨與已銷存貨的材料價格差異=(465+5400)/(30+480)=11.5(元)

　　月末產(chǎn)成品承擔的差異=11.5×30=345(元)

　　月末在產(chǎn)品存貨的成本=10680+720=11400(元)

　　期末產(chǎn)成品存貨的成本=6000+345=6345(元)

 

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