四,、綜合題

　　(本題共15分。涉及計(jì)算的，除非題目特別說(shuō)明不需要列出計(jì)算過(guò)程,，要求列出計(jì)算步驟。)

　　甲公司是一家火力發(fā)電上市企業(yè),，2012年12月31日的股票價(jià)格為每股5元,。為了對(duì)當(dāng)前股價(jià)是否偏離價(jià)值進(jìn)行判斷，公司擬對(duì)企業(yè)整體價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,，有關(guān)資料如下：

　　(1)甲公司2012年的主要財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)

　　單位：萬(wàn)元

　　(2)對(duì)甲公司2012年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行修正，作為預(yù)測(cè)基期數(shù)據(jù),。甲公司貨幣資金中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的貨幣資金數(shù)額為銷售收入的1%,，應(yīng)收款項(xiàng)、存貨,、固定資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn),，應(yīng)付款項(xiàng)均為自發(fā)性無(wú)息負(fù)債。營(yíng)業(yè)外收入和營(yíng)業(yè)外支出均為偶然項(xiàng)目,，不具有持續(xù)性,。

　　(3)預(yù)計(jì)甲公司2013年度的售電量將增長(zhǎng)2%，2014年及以后年度售電量將穩(wěn)定在2013年的水平,，不再增長(zhǎng),。預(yù)計(jì)未來(lái)電價(jià)不變。

　　(4)預(yù)計(jì)甲公司2013年度的銷售成本率可降至75%,，2014年及以后年度銷售成本率維持75%不變,。

　　(5)管理費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn),、經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售收入的百分比均可穩(wěn)定在基期水平,。

　　(6)甲公司目前的負(fù)債率較高，計(jì)劃將資本結(jié)構(gòu)(凈負(fù)債/凈投資資本)逐步調(diào)整到65%,，資本結(jié)構(gòu)高于65%之前不分配股利,，多余現(xiàn)金首先用于歸還借款。企業(yè)采用剩余股利政策分配股利,，未來(lái)不打算增發(fā)或回購(gòu)股票,。凈負(fù)債的稅前資本成本平均預(yù)計(jì)為8%,，以后年度將保持不變。財(cái)務(wù)費(fèi)用按照期初凈負(fù)債計(jì)算,。

　　(7)甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,，加權(quán)平均資本成本為10%。

　　(8)采用實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型估計(jì)企業(yè)價(jià)值,，債務(wù)價(jià)值按賬面價(jià)值估計(jì),。

　　要求：

　　(1)編制修正后基期及2013年度、2014年度的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)利潤(rùn)表(結(jié)果填人下方表格中,，不用列出計(jì)算過(guò)程),，并計(jì)算甲公司2013年度及2014年度的實(shí)體現(xiàn)金流量。

　　單位：萬(wàn)元

　　計(jì)算甲公司2013年度及2014年度的實(shí)體現(xiàn)金流量。

　　(2)計(jì)算甲公司2012年12月31日的實(shí)體價(jià)值和每股股權(quán)價(jià)值,，判斷甲公司的股價(jià)是被高估還是低估,。

　　【東奧會(huì)計(jì)在線答案】

　　(1)

　　單位：萬(wàn)元

　　【東奧會(huì)計(jì)在線獨(dú)家解析】

　　2013年末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=45000×(1+2%)=45900(萬(wàn)元)

　　2013年的凈利潤(rùn)6 637.50萬(wàn)元全部留存,，其中900萬(wàn)元增加凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，另外5737.50萬(wàn)元用于償還借款,。

　　2013年末股東權(quán)益=9000+6637.50=15637.50(萬(wàn)元)

　　2013年末凈負(fù)債=36000-5737.5=30262.50(萬(wàn)元)

　　2014年末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=45900×l=45900(萬(wàn)元)

　　2014年末凈負(fù)債=45900×65%=29835(萬(wàn)元)

　　2014年償還借款=30262.5-29835=427.5(萬(wàn)元)

　　2014年的凈利潤(rùn)留存427.50萬(wàn)元用于還款,，其余分配。

　　2014年末股東權(quán)益=15637.50+427.5=16065(萬(wàn)元)

　　2013年的實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=8797.5-(45900-45000)=7897.5(萬(wàn)元)

　　2014年的實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=8797.5-(45000-45000)=8797.5(萬(wàn)元)

　　(2)實(shí)體價(jià)值=(7897.5+8797.5/10%)÷1.10=87156.82(萬(wàn)元)

　　股權(quán)價(jià)值=實(shí)體價(jià)值-債務(wù)價(jià)值=87156.82-36000=51156.82(萬(wàn)元)

　　每股股權(quán)價(jià)值=51156.82/8000=6.39(元)

　　每股股權(quán)價(jià)值大于每股市價(jià),，股價(jià)被低估,。

上一頁(yè)  [1] [2] [3] [4]