2012年度注冊會計師考試綜合階段試題（B卷）目錄
職業(yè)能力綜合測試一				職業(yè)能力綜合測試一答案及解析
職業(yè)能力綜合測試二				職業(yè)能力綜合測試二答案及解析

　　參考答案及評分標準

　　1. 列舉波特五力模型中五個評估要素。結(jié)合題中給出的資料,，分析啟航公司所在行業(yè)進入壁壘的高低,，并簡要說明理由,。(4分)

　　答：（1)波特五力模型中“五力”分別為：

　�,、傩袠I(yè)新進入者的威脅;

　　②供應商的議價能力;

　�,、圪徺I商的議價能力;

　�,、芴娲�產(chǎn)品的威脅;

　　⑤同業(yè)競爭者的競爭強度,。

　　(2)行業(yè)進入壁壘是高,，分析如下：

　　①政府政策方面：由于我國政府對于該行業(yè)的管理采用法律約束,、行政管理和行業(yè)自律相結(jié)合的管理模式,，分別由工業(yè)和信息化部、中國證監(jiān)會,、新聞出版總署,、國務院新聞辦公室、文化部等監(jiān)管機構(gòu)分責許可審批,、監(jiān)督,。因此，政府可能會通過限制執(zhí)照發(fā)放,，來限制市場新進入者進入該行業(yè),。

　　②現(xiàn)有產(chǎn)品的成本優(yōu)勢方面：由于該行業(yè)既需要擁有強大的技術(shù)研發(fā)能力，又要深刻理解該行業(yè)的規(guī)則和特征,，因而對技術(shù)人才的素質(zhì)要求較高,，因此，較高的人才及技術(shù)壁壘限制了市場新進入者短期內(nèi)進入該行業(yè),。

　�,、垡�(guī)模經(jīng)濟方面：由于該行業(yè)產(chǎn)品需要保有一個較大規(guī)模的用戶群，才能獲得一定數(shù)量的收費用戶群,，并形成規(guī)模效應,。因此，利用用戶規(guī)模來限制市場新進入者進入該行業(yè),。

　�,、芸蛻糁艺\度方面：用戶對行業(yè)產(chǎn)品的品牌依賴度較大。只有建立起一定的市場知名度和美譽度,，方能取得客戶的信任,，才能提高客戶的忠誠度。因此,，品牌知名度的長期建立阻礙了新進入者獲得新的市場份額,。

　　⑤轉(zhuǎn)換成本方面：由于該行業(yè)產(chǎn)品功能和服務與客戶的操作習慣息息相關(guān),，客戶往往會形成一定的依賴性,，這種用戶消費使用習慣使得客戶不會輕易更換所用的

　　產(chǎn)品和服務，因此,，市場新進入者難以在短期內(nèi)獲得客戶足夠的信任,，以改變其原先的使用習慣，從而限制了新進入者獲得新的市場份額,。

　　2. 根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》,，針對資料二所列啟航公司2006年度至2008年度主要財務指標，指出啟航公司2006年度至2008年度的哪些財務指標不符合主板上市要求,，并簡要說明理由;比照《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》有關(guān)規(guī)定,，指出啟航公司2006年度至2008年度的主要財務指標是否符合創(chuàng)業(yè)板上市要求，并簡要說明理由,。(4分)

　　答：（1)啟航公司財務指標不符合主板上市條件的原因：

　�,、賳⒑焦���2006年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為-855萬元，不符合《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》中有關(guān)“最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元”規(guī)定,。

　�,、趩⒑焦�司最近一��2008年末股本總額為2400萬元，不符合《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》中有關(guān)“發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元”規(guī)定,。

　�,、蹎⒑焦�司最近一��2008年末專有技術(shù)類無形資產(chǎn)余額為2000萬元,，占凈資產(chǎn)的比例為2000/8000=25%，不符合《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》中有關(guān)“最近一期期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán),、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%”規(guī)定,。

　　(2)啟航公司財務指標是否符合創(chuàng)業(yè)板上市條件分析：

　　①啟航公司最近二年2008至2007年度歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3,500萬元和2,800萬元,，累計為6,300萬元,，超過規(guī)定1000萬元;且持續(xù)增長，符合《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》中有關(guān)“最近兩年連續(xù)盈利,，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元,，且持續(xù)增長;或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元,，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元,，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)”規(guī)定,。(注：08年收入是11800萬元,，07年收入是8600萬元，增長超過37%)

　�,、趩⒑焦�司最近一��2008年末凈資產(chǎn)為8,000萬元,，超過2000萬元;2008年末未分配利潤為4,800萬元，不存在未彌補虧損,，符合《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》中有關(guān)“最近一期期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元,，且不存在未彌補虧損”規(guī)定。

　�,、蹎⒑焦�司發(fā)行前最近一期2008年末股本總額為2400萬元,，根據(jù)《證券法》規(guī)定：“公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上”，意味著公司發(fā)行后股本總額至少為2400/(1-25%)=3200萬元,，符合《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》中有關(guān)“發(fā)行后股本總額不少于3000萬元”規(guī)定。

　　3. 根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》有關(guān)規(guī)定,，針對資料二所述信誠會計師事務所盡職調(diào)查報告列示的啟航公司的5個主要事項,，逐項指出是否違反創(chuàng)業(yè)板上市要求，并說明理由,。(4分)

　　答：①問題1符合創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件,。

　　理由：雖然在2006年中啟航公司的過半數(shù)董事會成員已發(fā)生重大變化，但最近兩年內(nèi)董事會成員均沒有發(fā)生變更,，因此,，符合《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》中有關(guān)“發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營業(yè)務和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化,，實際控制人沒有發(fā)生變更”規(guī)定,。

　�,、趩栴}2不符合創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件。

　　理由：作為啟航公司所處行業(yè)的進入門檻《中華人民共和國增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證》到期日為2009年6月30日,，由于實施盡職調(diào)查時間發(fā)生在2009年5月,，若此時向中國證監(jiān)會提交發(fā)行上市材料，將面臨重要特許經(jīng)營權(quán)即將到期的風險,，使啟航公司的經(jīng)營面臨重大不利的風險,，違反《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》中有關(guān)“發(fā)行人在用的商標、專利,、專有技術(shù),、特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風險”規(guī)定。

　�,、蹎栴}3符合創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件,。

　　理由：2006年啟航公司與其實際控制人之間的房產(chǎn)交易引發(fā)房屋產(chǎn)權(quán)未過戶及其關(guān)聯(lián)方占用資金所產(chǎn)生的風險，由于之后交易合同撤銷及購房款的收回,，致使該房屋權(quán)屬糾紛已消除,，符合《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》中有關(guān)“發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛”，以及“發(fā)行人與控股股東,、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在嚴重影響公司獨立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易”規(guī)定,。

　　④問題4符合創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件,。

　　理由：2006年度,，啟航公司與所處同一主業(yè)的啟星有限公司之間存在具有重大依賴的關(guān)聯(lián)交易，但2007年啟航公司收購該同業(yè)關(guān)聯(lián)公司的全部股權(quán),，成為其全資子公司,，致使公司存在重大依賴風險及其同業(yè)競爭問題已消除，且對最近一期2008年度及之后的經(jīng)營狀況不再產(chǎn)生影響,，符合《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》中有關(guān)“發(fā)行人最近1年的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方不存在重大依賴”,，以及“與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競爭,，以及嚴重影響公司獨立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易”規(guī)定,。

　　⑤問題5符合創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件,。

　　理由：啟航公司現(xiàn)任董事賈軍受到證券交易所公開譴責的處罰發(fā)生在2007年,，并非最近1年即：2008年，而受中國證監(jiān)會行政處罰的是某ST上市公司而非賈軍,，因此,，符合《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》中有關(guān)“發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員具備法律,、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的資格,，不存在最近3年內(nèi)受到中國證監(jiān)會行政處罰,，或者最近1年內(nèi)受到證券交易所公開譴責的情形”規(guī)定。

　　4. 啟航公司在創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行普通股股票定價采用市盈率法,，根據(jù)資料三所述確定該等股票發(fā)行價格的有關(guān)信息,，計算本次啟航公司在創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行1500萬股普通股所募集資金的金額。普通股定價時,，除市盈率法之外,，指出實務中還可采用哪些其他定價方法，并簡要說明這些定價方法的基本定價方式,。(3分)

　　答：（1)啟航公司實際募集資金計算如下：

　�,、俑鶕�(jù)注冊會計師審核后盈利預測計算出發(fā)行公司的每股收益。

　　每股收益=4800/(2400+1500ⅹ(12-12)/12)=2元/股;

　�,、跀M定發(fā)行市盈率為50倍;

　�,、垡罁�(jù)發(fā)行市盈率與每股收益之乘積決定發(fā)行價

　　發(fā)行價格=2ⅹ50=100元/股;

　　④實際募集資金=1500萬股ⅹ100元/股=15億元,。

　　(2)普通股定價其他定價方法包括凈資產(chǎn)倍率法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法,。

　　①凈資產(chǎn)倍率法：是指通過資產(chǎn)評估和相關(guān)會計手段確定發(fā)行公司擬募股資產(chǎn)的每股凈資產(chǎn)值,，然后根據(jù)證券市場的狀況將每股凈資產(chǎn)值乘以一定的倍率,，以此確定股票發(fā)行價格的方法。計算公式是：發(fā)行價格=每股凈資產(chǎn)值ⅹ溢價倍數(shù),。

　�,、诂F(xiàn)金流量折現(xiàn)法是通過預測公司未來的盈利能力，據(jù)此計算出公司凈現(xiàn)值,，并按一定的折現(xiàn)率折算,，從而確定股票發(fā)行價格的方法。其基本要點是：首先預測公司每個項目若干年內(nèi)每年的凈現(xiàn)金流量,，再采用合適的折現(xiàn)率,，分別計算出每個項目未來的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。

　　5. 簡要說明在制定股利分配政策時通常應考慮公司經(jīng)營情況和經(jīng)營能力方面的哪些主要因素,。根據(jù)資料三所述啟航公司制定的發(fā)行上市后股利分配政策,，指出該政策屬于哪種類型的股利分配政策，簡要說明理由,，并簡述該種股利分配政策的優(yōu)缺點。簡要說明啟航公司2009年度利潤分配中實施股票股利分配的意義,。(6分)

　　答：（1)在制定股利分配政策時,，影響股利政策的公司經(jīng)營情況和能力的主要因素：

　　①盈余的穩(wěn)定性,。收益穩(wěn)定的公司面臨的經(jīng)營風險和財務風險較小,，籌資能力較強,，對保持較高股利支付率更有信心。

　�,、诠�司的流動��,。較多地支付現(xiàn)金股利會減少公司的現(xiàn)金持有量，使公司的流動性降低,。而公司保持一定的流動性,，不僅是公司經(jīng)營所必需的，也是在實施股利分配方案時需要權(quán)衡的,。

　�,、叟e債能力。具有較強舉債能力(與公司資產(chǎn)的流動性相關(guān))的公司因為能夠及時地籌措到所需的現(xiàn)金,，有可能采取高股利政策;而舉債能力弱的公司則不得不多滯留盈余,，因而往往采取低股利政策。

　�,、芡顿Y機會,。有著良好投資機會的公司，需要有強大的資金支持,，因而往往少發(fā)放股利，將大部分盈余用于投資,。缺乏良好投資機會的公司,，保留大量現(xiàn)金會造成資金的閑置，于是傾向于支付較高的股利,。

　�,、葙Y本成本。與發(fā)行新股相比,，保留盈余不需花費籌資費用,，是一種比較經(jīng)濟的籌資渠道。從資本成本考慮,，如果公司有擴大資金的需要,，也應當采取低股利政策。

　�,、迋鶆招枰�,。具有較高債務償還需要的公司，可以通過舉借新債,、發(fā)行新股籌集資金償還債務,，也可直接用經(jīng)營積累償還債務。如果公司認為后者適當?shù)脑?比如,，前者資本成本高或受其他限制難以進入資本市場),，將會減少股利的支付,。

　　(2)啟航公司股利分配政策采用固定股利支付率政策。

　　理由：啟航公司股利政策包括“公司連續(xù)三年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于該三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%”,。

　　該股利政策優(yōu)點：能使股利與公司盈余緊密地配合,，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分,、無盈不分的原則,，才算真正公平地對待每一位股東。

　　該股利政策缺點：該政策下各年的股利變動較大,，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺,，對于穩(wěn)定股票價格不利。

　　(3)股票股利的意義：

　�,、偈构善钡慕灰變r格保持在合理的范圍之內(nèi),。在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價值,，使股價保持在合理的范圍之內(nèi)，從而吸引更多的投資者,。

　　②以較低的成本向市場傳達利好信號,。通常管理者在公司前景看好時，才會發(fā)放股票股利,。管理者擁有比外部人更多的信息，外部人把股票股利的發(fā)放視為利好信號,。

　�,、塾欣�于保持公司的流動性。公司持有一定��(shù)量的現(xiàn)金是公司流動性的標志,。向股東分派股票股利本身并未發(fā)生現(xiàn)金流出企業(yè)，僅改變了所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu),。

　　6. 按照《證券法》規(guī)定，分別指出資料三所述信誠會計師事務所的陳紅和趙青買入啟航公司股票的行為是否構(gòu)成內(nèi)幕交易行為,簡要說明理由，并進一步說明內(nèi)幕信息知情人買賣證券應承擔的行政責任,。(1.5分)

　　答：（1)作為提供啟航公司發(fā)行及上市審計服務的項目組人員是否構(gòu)成內(nèi)幕交易行為判斷如下：

　　①陳紅買入啟航公司股票的行為構(gòu)成內(nèi)幕交易行為,。理由：啟航公司于2009年12月25日完成股票發(fā)行并上市，年報公布日為2010年3月25日,，而陳紅買入啟航公司股票日期為2010年3月22日,，違反《證券法》有關(guān)“為股票發(fā)行出具審計報告等文件的證券服務人員，在該股票承銷期內(nèi)和期滿后6個月內(nèi),，不得買賣該種股票”以及“為上市公司出具審計報告等文件的證券服務人員,，自接受上市公司委托之日起至上述文件公開后5日內(nèi),，不得買賣該種股票”的規(guī)定。

　�,、谮w青買入啟航公司股票的行為構(gòu)成內(nèi)幕交易行為,。理由：啟航公司于2009年12月25日完成股票發(fā)行并上市,，而趙青買入啟航公司股票日期為2010年5月1日，違反《證券法》有關(guān)“為股票發(fā)行出具審計報告等文件的證券服務人員,，在該股票承銷期內(nèi)和期滿后6個月內(nèi)，不得買賣該種股票”的規(guī)定。

　　(2) 內(nèi)幕信息知情人買賣證券應承擔的行政責任：責令依法處理非法持有的證券,，沒收違法所得，并處以違法所得1倍以上5倍以下的罰款;沒有違法所得或者違法所得不足3萬元的，處以3萬元以上60萬元以下的罰款,。

　　7. 根據(jù)資料四所述與耐特公司相類似上市公司迅達公司的有關(guān)信息，計算迅達公司股票的資本成本，并按照相對價值模型中的市價/凈收益比率模型,，為耐特公司收購定價進行估值,。指出在市場經(jīng)濟環(huán)境中影響資本成本的主要因素有哪些，并分別簡要說明這些因素如何影響資本成本,。(4分)

　　答：（1)迅達公司股票的資本成本計算如下：Ks=Rf+βⅹ(Rm-Rf)=7%+0.8ⅹ(12%-7%)=11%

　　(2)耐特公司收購價估值：①類似企業(yè)迅達公司預期市盈率=股利支付率/(資本成本—增長率)=50%/(11%-10%)=50

　　耐特公司的估值=目標企業(yè)預期每股收益ⅹ可比企業(yè)預期市盈率=1ⅹ50=50元/股

　　(3)影響資本成本的因素：

　�,、偻獠恳蛩�

　　i利率。

　　市場利率上升,，公司債務成本會上升,，因為投資人的機會成本增加了，公司籌資時必須付給債權(quán)人更多的報酬,。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型,，利率上升也會引起普通股和優(yōu)先股的成本上升。利率下降,，公司資本成本也會下降，會刺激公司投資,。

　　ii市場風險溢價。

　　市場風險溢價由資本市場上的供求雙方?jīng)Q定，個別公司無法控制,。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可以看出，市場風險溢價會影響股權(quán)成本,。股權(quán)成本上升時,，各公司會增加債務籌資,，并推動債務成本上升。

　　iii稅率,。

　　稅率變化直接影響稅后債務成本以及公司加權(quán)平均資本成本,。此外，資本性收益的稅務政策發(fā)生變化，會影響人們對于權(quán)益投資和債務投資的選擇,，并間接影響公司的最佳資本結(jié)構(gòu),。

　�,、趦�(nèi)部因素

　　i資本結(jié)構(gòu),。

　　企業(yè)改變資本結(jié)構(gòu)時,，資本成本會隨之改變,。增加債務的比重,，會使平均資本成本趨于降低,，同時會加大公司的財務風險,。財務風險的提高,，又會引起債務成本和權(quán)益成本上升,。因此，公司應適度負債,，尋求資本成本最小化的資本結(jié)構(gòu),。

　　ii股利政策,。

　　股利政策影響凈利潤中分配給股東的比例。根據(jù)股利折現(xiàn)模型，它是決定權(quán)益成本的因素之一,。公司改變股利政策,，就會引起權(quán)益成本的變化,。

　　iii投資政策,。

　　公司的資本成本反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風險,。如果公司向高于現(xiàn)有資產(chǎn)風險的新項目大量投資，公司資產(chǎn)的平均風險就會提高,，并使得資本成本上升,。因此，公司投資政策發(fā)生變化時資本成本就會發(fā)生變化,。

　　8. 按照企業(yè)并購的四個不同角度下的分類,，分別判斷啟航公司收購耐特公司的并購交易所屬的并購類型，并簡要說明理由,。按照協(xié)同效應的四大來源分別簡要分析該并購中可能獲得的協(xié)同效應,，并簡要說明啟航公司在對耐特公司的價值進行評估時可以采用哪些價值評估方法,。(5.5分)

　　答：（1)并購類型分析如下：

　　①按并購雙方所處的行業(yè)分類,，由于并購雙方處于同一金融信息服務行業(yè),，因此屬于橫向并購交易。

　�,、诎幢徊①彿綉B(tài)度分類,，由于并購雙方通過友好協(xié)商方式達成并購協(xié)議，因此屬于友善并購交易,。

　�,、郯床①彿降纳矸莘诸悾�由于啟航公司并非金融企業(yè),，因此屬于產(chǎn)業(yè)資本并購交易,。

　　④按收購資金來源分類,，由于啟航公司以現(xiàn)金完成收購,，因此屬于非杠桿收購交易。

　　(2)并購中可能獲得的協(xié)同效應

　�,、贍I銷或銷售協(xié)同效應,。若中國大陸用戶需要了解香港市場或國際市場的金融信息，可以通過啟航公司營銷團隊來購買耐特公司的金融信息服務產(chǎn)品;若香港用戶需要了解中國大陸金融信息,，同樣可以通過耐特公司銷售團隊購買到啟航公司的金融信息服務產(chǎn)品,。

　　②經(jīng)營協(xié)同效應,。并購雙方處于同一金融信息服務行業(yè),，能夠?qū)崿F(xiàn)采購硬件設備、軟件技術(shù)方面的規(guī)模經(jīng)濟;啟航公司在中國大陸營銷渠道與耐特公司在香港地

　　區(qū)分銷渠道能夠?qū)崿F(xiàn)共享;啟航公司提供的中國大陸市場的金融信息與耐特公司提供的香港地區(qū)及海外市場的金融信息可通過整合,，豐富各自的產(chǎn)品,。

　　③財務協(xié)同效應,。耐特公司已經(jīng)舉債并還需要大量現(xiàn)金用于開拓新加坡市場和研發(fā)手機應用軟件,，而啟航公司持有從創(chuàng)業(yè)板市場中募集來大量現(xiàn)金，并購后可節(jié)

　　約耐特公司資本成本;香港電子產(chǎn)品及技術(shù)設備在價格方面,，相比中國大陸更具優(yōu)勢,，可降低采購成本;并購雙方技術(shù)專利的分享，可降低研發(fā)成本;各自外包金融

　　信息的分享,，可降低信息使用成本;技術(shù)人員的分享,，可降低人工成本;銷售渠道的分享，可減少市場競爭，從而擴大銷售規(guī)模,。

　�,、芄芾韰f(xié)同效應。啟航公司可借鑒耐特公司先進,、豐富的管理經(jīng)驗和管控流程,，提升企業(yè)整體的管理水平。

　　(3)并購對象價值評估方法

　�,、偈杏�率��,，將目標企業(yè)的每股收益與收購方(如果雙方是可比較的)的市盈率相乘，或與目標企業(yè)處于同行業(yè)運行良好的企業(yè)的市盈率相乘,。

　�,、谀繕似髽I(yè)的股票現(xiàn)價，這可能是股東愿意接受的最低價,。

　�,、蹆糍Y產(chǎn)價值(包括品牌)，這是股東愿意接受的另一個最低價,，但是可能更適用于擁有大量資產(chǎn)的企業(yè)或計劃對不良資產(chǎn)組進行分類時的情況,。

　　④股票生息率,，為股票的投資價值提供了一項指引,。

　　⑤現(xiàn)金流折現(xiàn)法,，如果收購產(chǎn)生了現(xiàn)金流,，則應當采用合適的折現(xiàn)率。

　�,、尥顿Y回報率,，根據(jù)投資回報率所估計出的未來利潤對企業(yè)進行估值。

　　9. Assuming you were a manager of renowned international accounting firm, Garbo & Bergman LLP,，and you were in charge of the risk assessment engagement for Qihang Company(啟航公司), please identify, given all the information provided, the risks that Knight Co., Ltd (the “Company”)faces and briefly explain the reasons.(10分)

　　Answer：(1) Market Risk: Exchange Rate Risks. The Company settles in US Dollars the fees charged to its clients for proprietary information use. The

　　Company’s local currency is Hong Kong Dollar, which is pegged against the US Dollar. Exchange rates of the US Dollar have experienced significant fluctuations in

　　the last few years.

　　(2)Operational Risk: Outsourcing Risks. The Company outsources part of the financial information it publishes to other information service providers, for which the Company pays a usage fee. There is the risk that quality and acquisition cost of the outsourced financial information are out of the Company’s control.

　　(3)Compliance Risks. The Company possesses a Permit issued by the regulatory bodies of Hong Kong to provide securities advisory services and must pass the annual qualification inspection in order to maintain the Permit. The Company faces compliance risks.

　　(4)Operational Risk: Dependence on External Parties. Trading data provided by the Company are highly dependent on the major exchanges. The Company must ensure its continuous retention of authorizations from the exchanges, failure of which would directly affect the Company’s ability to provide such data.

　　(5)Industry Risk: Operational Performance Subject to Changes in the Securities Market.The Company’s performance is closely connected to the activeness of

　　security markets. When the security markets do not perform, activeness of trading and investors’ enthusiasm are likely to be affected, decreasing the investor’s demand for financial information services. It has an adverse impact over the Company’s operational results.

　　(6)Operational Risk: Technology Risks in Security of the Network Systems.The Company heavily relies on the secure and reliable operations of its network and systems to carry out and continue its business activities. Although the Company has implemented various control measures, there are information technology risks that the equipment and systems may not function properly due to hardware failures, software defects and unauthorized access, exposing the Company to operational risks.

　　(7)Operational Risks: Loss of Technical Personnel. Although measures have been taken to maintain the stability of the Company’s technical teams, ongoing and intense market competition always poses the risk of losing key technical personnel, which is an impediment to the Company’s future development.

　　(8)Specific Project Risks. The Company is actively developing the Singapore market in the aim of providing local financial agencies and their clients with information about Hong Kong, US and Singapore stocks. The Company faces the risk that the development project may not be successful.

　　(9)Product Development Risks. The Company is engaging in the development of a new IOS and the Android mobile financial software applications to satisfy mobile phone users’ needs. There is significant uncertainty whether the launch of new products will be successful and generate profits for the Company.

　　(10)Liquidity Risks. Development of new markets and new products demands the Company to invest large amount of funds, which far exceeds the cash

　　generated by the Company from operational activities. Although the Company has obtained financial support from local banks, there still exists a big funding gap,

　　exposing the Company to liquidity risks.

　　10. Given the cash shortage that Knight Co., Ltd(the “Company”)is facing due to its expansion of investment, what recommendations in cash flow management would you make to the Company to improve efficiency of the Company’s cash management? (3分)

　　Answer：

　　The following suggestions can be made：

　　(1)Striving to make the cash flows at the same pace. By making the time of cash inflows and cash outflows as close as possible, if not at the same time, the Company could maintain a low level of cash balance.

　　(2)Using cash float. There exists a period of time from the Company’s issue of a check and the actual receipt of the check by the recipient, and the bank’s actual clearance of the check. During this period, the Company can still use the fund in the bank account although the check has been issued. However, the Company must control the timing when using cash float so that possible bank overdraft can be avoided.

　　(3)Accelerating cash collection. This requires the Company to shorten the length of time for account receivables while keeping customers attracted through account receivables. Balance has to be made between the two considerations, which would help the Company to take proper account receivable collection strategies and actions.

　　(4)Postponing payment of account payables. The Company could take full advantage of credit provided by the suppliers by postponing payment of account

　　payables to the extent possible on the condition that the Company’s reputation won’t be adversely affected. Of course, this decision requires careful consideration of advantages and disadvantages between the supplier discounts and cash needs.

　　11. If you were Jack, how would you, as the audit engagement partner, assess the potential impact of John’s acceptance of the position at Knight Co., Ltd on the independence of ABC Accounting Firm as the auditor of Knight Co., Ltd, and what measures would you take to address the independence issues(if no significant connection remains between ABC Accounting Firm and John after his resignation)? Knight Co., Ltd is a subsidiary of a group in the PRC and therefore the Code of Ethics for Chinese Certified Public Accountants is applicable to the audit engagement.(5分)

　　Answer：

　　As a former member of the Knight audit engagement team, John’s employment with Knight could cause potential independence impacts over the audit of Knight by ABC Accounting Firm. Detailed analysis is listed below: If no significant connection remains between ABC Accounting Firm and John after his resignation, the existence and significance of any familiarity or intimidation threats will depend on factors such as:

　　① John’s position and responsibilities at Knight;

　�,、� Extent of any involvement John will have with the audit team at Knight;

　�,、� The length of time since John was a member of the audit team at Knight or ABC Accounting Firm; and

　　④ The former position of John within the audit engagement team at Knight or ABC Accounting Firm.

　　Jack, as the audit engagement partner, should evaluate the extent and significance of the impact over ABC Accounting Firm’s independence and take

　　appropriate actions to eliminate the adverse impact or lower the independence

　　impediment risk to an acceptable level. Examples of such safeguards include:

　�,、� Modifying the audit plan;

　�,、� Assigning to the audit team individuals who have more sufficient experience to the audit team; or

　　③ Having a CPA who is not a member of the audit team review the work that has been performed by John.

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