種　類

計算公式

股利現(xiàn)金流量模型

股權(quán)價值 =

股權(quán)現(xiàn)金流量模型

股權(quán)價值 =

實體現(xiàn)金流量模型

實體價值 =
股權(quán)價值＝實體價值－凈債務(wù)價值
凈債務(wù)價值 =

基本方法

記憶方法

毛流量
凈流量

營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊攤銷
營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊攤銷—經(jīng)營營運資本增加

實體現(xiàn)金流量

實體現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量—凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資
＝稅后經(jīng)營凈利潤—凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資

1）毛流量,，凈流量,，對應(yīng)總投資
2）稅后經(jīng)營凈利潤，對應(yīng)凈投資
3）前面項有折攤的（毛流量）,，后面就要把折攤減去（總投資）
前面項沒有折攤的（凈利潤）,，后面就不減折攤（凈投資）
總之，實體現(xiàn)金流量中不要有折攤的數(shù)額

公式推導

實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊攤銷—經(jīng)營營運資本增加—凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資
＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊攤銷—經(jīng)營營運資本增加—（凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加＋折舊攤銷）
＝稅后經(jīng)營凈利潤—（經(jīng)營營運資本增加＋凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加）
＝稅后經(jīng)營凈利潤—凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資

協(xié)助理解：

1. 凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資,，是凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資,，與折舊攤銷之和
2. 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資，含經(jīng)營營運資本增加（短期的）,，凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加（長期的）
3. 所謂增加,，也叫凈投資，是資產(chǎn)負債表中,，本期數(shù)額與上期數(shù)額的差額（是凈經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值的增加）,。數(shù)額里面沒有折舊攤銷。加上折舊攤銷,，才是總投資,。
4. 營業(yè)現(xiàn)金毛流量à扣除（短期的）經(jīng)營營運資本投資后à營業(yè)現(xiàn)金凈流量
5. 營業(yè)現(xiàn)金凈流量à扣除（長期的）凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資后à即彌補長期資產(chǎn)的折攤,，并令其數(shù)額增加à實體凈流量
6. 短期的營運資本投資，沒有折舊攤銷一說,。長期的經(jīng)營資產(chǎn)總投資,，含對折舊攤銷的彌補。

實體現(xiàn)金流量

實體現(xiàn)金流量＝股權(quán)現(xiàn)金流量＋債務(wù)現(xiàn)金流量

債務(wù)現(xiàn)金流量

債務(wù)現(xiàn)金流量＝稅后利息費用－凈負債增加

股權(quán)現(xiàn)金流量

股權(quán)現(xiàn)金流量＝凈利潤—股權(quán)凈投資（所有者權(quán)益增加）

如果按照固定的負債率籌集資本,，則：
股權(quán)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤—（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資—負債率×凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資）
＝稅后凈利潤—凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資×（1—負債率）
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資兩來源：股東,，債權(quán)人
股權(quán)現(xiàn)金流量中，沒有折舊攤銷的數(shù)額

公式推導
注：稅后利潤就是稅后凈利潤,，這兩個詞一個意思

股權(quán)現(xiàn)金流量＝實體現(xiàn)金流量—債務(wù)現(xiàn)金流量
＝（稅后經(jīng)營凈利潤—凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資）—（稅后利息支出—凈負債增加）
＝稅后經(jīng)營凈利潤—稅后利息支出—凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＋凈負債增加
＝凈利潤—（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資—凈負債增加）
＝凈利潤—股權(quán)凈投資（所有者權(quán)益增加）

理解折舊攤銷

折舊攤銷本身并不產(chǎn)生現(xiàn)金流量,，但是，在計算實體現(xiàn)金流量時,，使用了稅后經(jīng)營利潤,，稅后經(jīng)營利潤在計算是扣除了折舊與攤銷，為了正確的反映現(xiàn)金流量,，所以,，在計算現(xiàn)金流量是需要加上折舊與攤銷。
實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營利潤＋折舊與攤銷-凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資 - 經(jīng)營營運資本增加
＝稅后經(jīng)營利潤 -（凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資+經(jīng)營營運資本增加-折舊攤銷）
這就引出了凈投資的概念,，“凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資 + 經(jīng)營營運資本增加 - 折舊攤銷”,，為了方便理解，凈折舊與攤銷額理解為是一項現(xiàn)金流入,，他會減少企業(yè)的總投資支出,，扣除了折舊與攤銷后的總投資就是企業(yè)的凈投資。
或者這么理解：
實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤—凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資
1）稅后經(jīng)營凈利潤是不含折舊攤銷的,。計算稅后利潤是扣除了折舊攤銷的,。因此減去凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資，避免雙重扣除,。
2）實體現(xiàn)金流量這個式子,，里面不存在折舊攤銷。

股權(quán)現(xiàn)金流量
&
實體現(xiàn)金流量

兩者相同點：等式中都不含折舊攤銷額,。
兩者不同點：實體現(xiàn)金流量,，因為包含債務(wù)現(xiàn)金流量，所以式中是稅后經(jīng)營凈利潤
股權(quán)現(xiàn)金流量,，因為不包含債務(wù),，所以式中是凈利潤

凈投資 ＝ 凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加＝期末凈經(jīng)營資產(chǎn)－期初凈經(jīng)營資產(chǎn)
企業(yè)實體價值 ＝ 股權(quán)價值＋凈債務(wù)價值 ＝ 股權(quán)價值＋債務(wù)價值－金融資產(chǎn)價值
投資資本 ＝ 經(jīng)營營運資本＋經(jīng)營經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值—經(jīng)營長期負債 ＝（經(jīng)營流動資產(chǎn)－經(jīng)營流動負債）＋（經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值－經(jīng)營長期負債）
投資資本就是凈經(jīng)營資產(chǎn)
解釋——凈經(jīng)營資產(chǎn)增加是指當年投入的凈經(jīng)營資產(chǎn)，是當年增加的投資資本,，而投資資本一般是指累計的總額,，所以不能將增加的部分叫做投資資本。
資本支出 ＝ 凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加＋折舊攤銷

每股凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＝每股經(jīng)營營運資本增加＋（每股資本支出—每股折舊與攤銷）＝每股經(jīng)營營運資本增加＋每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加
每股股權(quán)現(xiàn)金流量＝每股收益—每股凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資×（1-投資資本負債率）