普通股成本

一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型

 Rs＝Rf＋β×（Rm－Rf）
 式中：
 Rf──無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,；
 β──該股票的貝塔系數(shù),；
 Rm──平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率；
（Rm－Rf）──權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),；
 β×（Rm－Rf）──該股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),。

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率Rf 的估計(jì)：

一般用用名義貨幣編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表并確定現(xiàn)金流量，與此同時(shí),，使用名義的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算資本成本,。
只有（1）存在惡性的通貨膨脹。（2）預(yù)測(cè)周期特別長(zhǎng),。才用實(shí)際利率
1＋R名義＝（1＋R實(shí)際）（1＋通貨膨脹率）——名無(wú)實(shí),，實(shí)無(wú)名,。有“名”的都是虛的（含通脹）

β的估計(jì)

1）回歸直線(xiàn)法；2）定義公式法

權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的估計(jì)

二）股利增長(zhǎng)模型

增長(zhǎng)率g的估計(jì)

1. 歷史增長(zhǎng)率——用幾何平均數(shù),，算術(shù)平均數(shù)求
2. 可持續(xù)增長(zhǎng)率——假設(shè)那堆東西不變,，股利增長(zhǎng)率＝可持續(xù)增長(zhǎng)率＝……
3. 證券分析師預(yù)測(cè)——前n年股利增長(zhǎng)率不恒定，n年后股利增長(zhǎng)率是g,。

做法：把n+1年當(dāng)做穩(wěn)定期第一年,。n+1年的股利是Dn×（1+g），根據(jù)求出在n時(shí)點(diǎn)的

畫(huà)圖

×債務(wù)成本

到期收益率法

 
  Po：債券的市價(jià)
 Kd：到期收益率——即稅前債務(wù)成本
 注意,，別用成稅后債務(wù)成本,。這樣記憶：Kd是債權(quán)人想知道債券值多少錢(qián)，企業(yè)交不交稅關(guān)債權(quán)人屁事
 n：債務(wù)的期限

風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法

 稅前債務(wù)成本 = 政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率 + 企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

有發(fā)行成本的影響

有債券發(fā)行成本：

F：債券的發(fā)行費(fèi)率

普通股發(fā)行成本