三大公司治理問題_2020年注冊會計師《戰(zhàn)略》重要知識點
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【內(nèi)容導(dǎo)航】
三大公司治理問題
【所屬章節(jié)】
第五章 公司治理——第二節(jié) 三大公司治理問題
【知識點】三大公司治理問題
三大公司治理問題
一,、經(jīng)理人對于股東的“內(nèi)部人控制”問題
經(jīng)理人對股東負有忠誠,、勤勉的義務(wù),，然而由于委托代理問題缺乏足夠的監(jiān)督,，經(jīng)理人在經(jīng)營管理中通常會違背忠誠和勤勉義務(wù),，從而導(dǎo)致內(nèi)部人控制問題產(chǎn)生。
分類 | 含義 | 主要表現(xiàn) |
違背忠誠義務(wù) | 忠誠義務(wù)：忠誠無私,、真心誠意 | ①過高的在職消費,，盲目過度投資，經(jīng)營行為的短期化 ②侵占資產(chǎn),，資產(chǎn)轉(zhuǎn)移 ③工資、獎金等收入增長過快,，侵占利潤 ④會計信息作假、財務(wù)作假 ⑤大量負債,，甚至嚴(yán)重虧損 ⑥建設(shè)個人帝國 |
違背勤勉義務(wù) | 勤勉義務(wù)：努力不懈,、勤勞不懈（在其位，要謀其政） | ①信息披露不完整,、不及時 ②敷衍偷懶不作為 ③財務(wù)杠桿過度保守 ④經(jīng)營過于穩(wěn)健、缺乏創(chuàng)新 |
國有資產(chǎn)流失,、會計信息失真是我國國企改革過程中的“內(nèi)部人控制”的主要表現(xiàn)形式 | ||
治理“內(nèi)部人控制”問題的基本對策：
首先,，完善公司治理體系，加大監(jiān)督力度,。在明確股東大會、董事會,、監(jiān)事會和經(jīng)理層職責(zé)的基礎(chǔ)上,，使其運作流程更加規(guī)范，信息更加透明,、公開。這既有利于監(jiān)管企業(yè)的日常經(jīng)營活動,，也能為建立更好的經(jīng)理人激勵機制提供條件。
其次,，強化監(jiān)事會的監(jiān)督職能，形成企業(yè)內(nèi)部權(quán)力制衡體系,。吸納具有良好專業(yè)素質(zhì)的外部人員擔(dān)任獨立董事，以此削弱監(jiān)事會對董事會的依附,，從而加強對企業(yè)經(jīng)理人員的監(jiān)督。監(jiān)事會作為公司內(nèi)部監(jiān)督機構(gòu),，應(yīng)獨立運作，強化其監(jiān)督權(quán)的有效行使,，這有助于形成內(nèi)部不同利益集團間的監(jiān)督制衡機制。
最后,，完善和加強公司的外部監(jiān)督體系，使利益相關(guān)者參與到公司的監(jiān)管中,，再結(jié)合以經(jīng)濟、行政,、法律等手段，構(gòu)建對企業(yè)經(jīng)營者的外部監(jiān)督機制,。
二,、終極股東對于中小股東的“隧道挖掘”問題(★★)
剝奪型公司治理問題主要是控制股東剝奪其他中小股東利益的行為,，即“隧道挖掘”行為。
分類 | 表現(xiàn) | 含義 | 具體表現(xiàn) | |
違背勤勉義務(wù) | 濫用公司資源 | 指并非以占有公司資源為目的,，但也未按照公司整體目標(biāo)為行動導(dǎo)向的行為 | 控股股東不會為了股東共同利益而改善公司經(jīng)營管理,、進行戰(zhàn)略決策和監(jiān)督經(jīng)理人不作為或亂作為 【案例】某上市公司控股股東對甲上市公司進行重組，自重組以來,，公司資產(chǎn)負債率急劇增高，令人匪夷所思的是公司仍繼續(xù)擴大規(guī)模,，大手筆上項目，而且這些項目多數(shù)為市場競爭激烈的普通產(chǎn)品,。中小股東不禁質(zhì)疑：高負債下大舉開展低效投資，意義何在 | |
違背忠實義務(wù) | 占用公司資源 | 直接占用資源 | 指終極股東直接從公司將利益輸送給自己 | ①直接借款,、利用控制的上市子公司借款、代墊費用,、代償債務(wù)、代發(fā)工資,、利用上市子公司為終極股東違規(guī)擔(dān)保、虛假出資,。預(yù)付賬款也是終極股東及其他關(guān)聯(lián)方占用公司資金的途徑之一 【案例】上市公司新大洲，2018年度向其實際控制人控制的企業(yè)共預(yù)付采購款7.5億元,，因部分預(yù)付賬款不具有商業(yè)實質(zhì)，形成期末非經(jīng)營性資金占用4.79億元 ②終極股東占用上市子公司商標(biāo),、品牌、專利等無形資產(chǎn)以及搶占上市子公司的商業(yè)機會等行為也屬于直接的利益輸送 【案例】張裕集團于2009年注冊了愛斐堡,、黃金冰谷等商標(biāo)，上述商標(biāo)由上市子公司張裕A在生產(chǎn)過程中創(chuàng)立，完全有條件由上市公司進行注冊,，但仍由控股股東張裕集團注冊后特許給張裕A使用，并由張裕集團收取銷售收入2%的商標(biāo)使用費,，此舉侵害了上市公司中小股東利益 |
通過關(guān)聯(lián)交易進行利益輸送 | 分為商品服務(wù)交易、資產(chǎn)租用和交易,、費用分?jǐn)?/p> | ①商品服務(wù)交易。終極股東經(jīng)常以高于市場價格向上市子公司銷售商品和提供服務(wù),，并以低于市場價格向上市子公司購買商品和服務(wù),，利用價格的“低進高出”來轉(zhuǎn)移利潤,、進行利益輸送 ②資產(chǎn)租用和交易,。資產(chǎn)租用和交易與商品服務(wù)交易很相似，僅僅是標(biāo)的物不同,。租用和交易的資產(chǎn)有房屋,、土地使用權(quán)、機器設(shè)備,、商標(biāo)和專利等無形資產(chǎn) ③費用分?jǐn)?。控股的終極股東常常利用費用分?jǐn)倧纳鲜凶庸精@取利益,，進行“隧道挖掘”,。另外，終極股東自己或者派人到上市子公司擔(dān)任董事,、監(jiān)事和高管等職位后，將相關(guān)的高額薪酬,、獎金、在職消費等費用分?jǐn)偟缴鲜凶庸?，這樣終極股東就變相地從上市子公司進行了利益輸送 【案例】Z上市子公司人力資源部繳納的勞動保險中包括控股股東及其關(guān)聯(lián)公司人員的保險 | ||
分類 | 表現(xiàn) | 含義 | 具體表現(xiàn) | |
違背忠實義務(wù) | 占用公司資源 | 掠奪性財務(wù)活動 | 分為掠奪性融資,、內(nèi)幕交易、掠奪性資本運作和超額股利等 | ①掠奪性融資,。一些上市公司控股股東通過財務(wù)作假騙取融資資格、虛假包裝以及過度融資的行為,，損害外部中小投資者利益。另外,，利用上市子公司向終極股東低價定向增發(fā)股票也屬于掠奪性融資行為 ②內(nèi)幕交易,。終極股東經(jīng)常利用信息優(yōu)勢,，利用所知悉、尚未公開的可能影響證券市場價格的重大信息來進行內(nèi)幕交易,，謀取不當(dāng)利益 【案例】甲公司的終極股東利用未公開的利好內(nèi)幕信息提前低價購入上市公司股票，然后再高價出售并從中獲利 ③掠奪性資本運作,。經(jīng)常由上市子公司高價收購終極股東持有的其他公司股權(quán)，造成上市子公司的利益流向了終極股東 【案例】在近日終止的上市公司通策醫(yī)療50.5億元收購海駿科技一案中,，收購標(biāo)的預(yù)估增值率高達427.19%。標(biāo)的資產(chǎn)與通策醫(yī)療受同一實際控制人控制,，換言之，實際控制人計劃以高價把自己的資產(chǎn)轉(zhuǎn)入上市公司 ④超額股利,。以終極股東需求為導(dǎo)向的股利政策操縱也是一種“隧道挖掘”行為,。實踐中也有另外一種情況,，上市公司多年不進行現(xiàn)金股利分配，使得中小股東無法獲得剩余利潤,，與此相對應(yīng)的是存在大股東高溢價轉(zhuǎn)讓控股權(quán)獲利的事實。大股東將屬于中小股東的剩余利潤強制性留存于公司,，最終成為大股東轉(zhuǎn)讓控股權(quán)時議價的籌碼，這無疑損害了中小股東的權(quán)益 |
三,、企業(yè)與其他利益相關(guān)者之間的關(guān)系問題(★★)
當(dāng)前，在公司的治理模式中過度強調(diào)股東利益最大化,，而缺乏必要機制維護各利益相關(guān)者權(quán)益的現(xiàn)象十分普遍。在利益相關(guān)者對公司經(jīng)營和公司治理的影響越來越明顯的背景下,，公司必須重視將利益相關(guān)者融入公司的治理模式中，讓與公司利益相關(guān)的主體共同參與公司治理,。
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注：以上注冊會計師考試的知識點選自田明老師《戰(zhàn)略》授課講義
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