現(xiàn)金流量的含義與影響因素_2023年注會財管重要考點
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【知識點】現(xiàn)金流量的含義與影響因素
【所屬章節(jié)】
第五章：投資項目資本預算
第三節(jié)：投資項目現(xiàn)金流量的估計
現(xiàn)金流量的含義與影響因素
（一）現(xiàn)金流量的含義
由一項投資項目所引起的現(xiàn)金收支,，叫做現(xiàn)金流量（Cash Flow）,。
（二）投資項目相關現(xiàn)金流量確定應考慮的影響因素
1.區(qū)分相關成本和非相關成本
含義 | 舉例 | |
相關成本 | 是指在分析評價時必須加以考慮的與特定決策有關的成本 | 機會成本、重置成本,、可避免成本,、可延緩成本、專屬成本,、差量成本,、變動成本、邊際成本等都屬于相關成本 |
非相關成本 | 是指在分析評價時不需考慮的與特定決策無關的成本 | 沉沒成本,、歷史成本,、賬面成本、共同成本,、不可避免成本,、不可延緩成本等往往是非相關成本 |
2.不要忽視機會成本
| 含義 | 在投資方案的選擇中，如果選擇了一個投資方案,，則必須放棄投資于其他途徑的機會,。其他投資機會可能取得的收益是實行本方案的一種代價，被稱為這項投資方案的機會成本 |
特點 | 機會成本不是我們通常意義上的“成本”,，它不是一種支出或費用,，而是失去的收益 機會成本總是針對具體方案的，離開被放棄的方案就無從計量確定 |
3.要考慮投資方案對公司其他項目的影響
當我們采納一個新的項目后,，該項目可能對公司的其他項目造成有利或不利的影響,。
4.對營運資本的影響
所謂營運資本的需要，指增加的經(jīng)營性流動資產(chǎn)與增加的經(jīng)營性流動負債之間的差額,。
（三）確定現(xiàn)金流量應注意的問題
1.時點化假設
①第一筆現(xiàn)金流出的時間為“現(xiàn)在”時點即“零”時點,。不管它的日歷時間是幾月幾日。在此基礎上,，一年為一個計息期,。
②對于原始投資，如果沒有特殊指明,，均假設現(xiàn)金在每個“計息期期初”支付,；如果特別指明支付日期，如3個月后支付100萬元,，則要考慮在此期間的貨幣時間價值,。
③對于收入、成本,、利潤以及所得稅如果沒有特殊指明,，均假設在“計息期期末”取得（固定資產(chǎn)更新決策的現(xiàn)金流量確定除外,，變現(xiàn)損益對稅的影響與變現(xiàn)時點一致）。
2.項目投資的實體現(xiàn)金流量假設
（1）計算項目凈現(xiàn)值的兩種方法
方法 | 現(xiàn)金流量的特點 | 折現(xiàn)率 |
實體現(xiàn)金流量法 | 以企業(yè)實體為背景,，確定項目對企業(yè)實體現(xiàn)金流量的影響 確定現(xiàn)金流出量時不考慮利息和償還本金 | 以企業(yè)的加權平均資本成本作為折現(xiàn)率 |
股權現(xiàn)金流量方法 | 以股東為背景,，確定項目對股權現(xiàn)金流量的影響,。 利息和償還本金為相關的現(xiàn)金流出量 | 以股權資本成本為折現(xiàn)率 |
（2）結(jié)論
①兩種方法計算的凈現(xiàn)值沒有實質(zhì)區(qū)別,。不能用股東要求的報酬率去折現(xiàn)企業(yè)實體的現(xiàn)金流量，也不能用企業(yè)加權平均的資本成本折現(xiàn)股權現(xiàn)金流量,。
②實體現(xiàn)金流量法比股權現(xiàn)金流量法簡潔,。
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