互斥項目的優(yōu)選問題_2023年注會財管重要考點
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【知識點】互斥項目的優(yōu)選問題
【所屬章節(jié)】
第五章：投資項目資本預算
第二節(jié)：投資項目的評價方法
互斥項目的優(yōu)選問題
（一）項目壽命相同時
決策原則：選擇凈現值大的方案為優(yōu),。
提示：
投資額不同時如果利用凈現值和內含報酬率進行優(yōu)選結論有矛盾時，應當以凈現值法結論優(yōu)先,。
（二）項目壽命不相同時
1.共同年限法
計算原理 | 決策原則 |
假設投資項目可以在終止時進行重置,，通過重置使兩個項目達到相同的年限，然后比較其凈現值 【提示】通常選最小公倍數為共同年限 | 選擇調整后凈現值最大的方案為優(yōu) |
2.等額年金法
計算步驟 | 決策原則 |
（1）計算兩項目的凈現值 （2）計算凈現值的等額年金額=該方案凈現值/（P/A,，i,，n） （3）永續(xù)凈現值=等額年金額/資本成本i 【提示】等額年金法的最后一步即永續(xù)凈現值的計算，并非總是必要的,。在資本成本相同時,，等額年金大的項目永續(xù)凈現值肯定大，根據等額年金大小就可以直接判斷項目的優(yōu)劣 | 選擇永續(xù)凈現值最大的方案為優(yōu) |
3.共同年限法與等額年金法的缺點：
（1）有的領域技術進步快,，不可能原樣復制,；
（2）如果通貨膨脹比較嚴重，必須考慮重置成本的上升,，兩種方法均未考慮,；
（3）從長期來看，競爭會使項目凈利潤下降,，甚至被淘汰,，兩種方法均未考慮。
提示：
通常在實務中,，只有重置概率很高的項目才適宜采用上述分析方法。對于預計項目年限差別不大的項目,，可直接比較凈現值,，不需要做重置現金流的分析。
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