財務管理的目標_2023年注會財管預習知識點

來源：東奧會計在線責編：姜喆2022-10-12 15:08:03

報考科目數(shù)量

3科

學習時長

日均>3h

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財務管理的目標_2023年注會財管預習知識點

財務管理的目標

財務管理的目標決定了財務管理采用的原則,、程序與方法,，是建立財務管理體系的邏輯起點。

（一）利潤最大化

觀點	利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財富,，利潤越多企業(yè)財富增加越多，越接近企業(yè)的目標
衡量指標	息稅前利潤與凈利潤
局限性	（1）沒有考慮利潤的取得時間（2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系（3）沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關(guān)系
提示	（1）如果①投入資本相同②利潤取得的時間相同③相關(guān)的風險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念（2）許多公司都把提高利潤作為公司短期目標

（二）每股收益最大化

觀點	把利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來
衡量指標	每股收益/權(quán)益凈利率
優(yōu)點	與利潤最大化相比較,，考慮了獲得利潤與投入資本的關(guān)系,?？朔死麧欁畲蠡囊恍┚窒扌?/p>
局限性	（1）沒有考慮每股收益取得的時間（2）沒有考慮每股收益的風險
提示	（1）如果風險相同、每股收益的時間相同,，則每股收益最大化也是一個可以接受的觀念（2）許多投資人把每股收益作為評價公司業(yè)績的關(guān)鍵指標

（三）股東財富最大化

觀點

增加股東財富是財務管理的基本目標（教材觀點）（公司為股東創(chuàng)辦,，沒有權(quán)益資本,，公司不復存在）

衡量指標

股東財富用股東權(quán)益的市場價值衡量,。股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場增加值來衡量,。股東權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。

股東財富的增加=股東權(quán)益的市場增加值=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本

在市場有效的條件下,，市場價值＝內(nèi)在價值＝未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,，則：

　　股東權(quán)益的市場增加值

　　＝股東權(quán)益的市場價值－股東投資資本

　?。焦蓹?quán)投資現(xiàn)金流入量現(xiàn)值－股權(quán)投資現(xiàn)金流出量現(xiàn)值

　　＝股權(quán)投資的凈現(xiàn)值

若“股權(quán)投資的凈現(xiàn)值＞0”,，即“預期投資收益率＞股權(quán)資本成本（股東的必要報酬率）”,，則股東財富增加,。

1.股價最大化

有條件的替代表述	股價最大化	觀點	在資本市場有效的情況下（2022年教材新增條件）,，假設股東投資資本不變,，則股價上升反映股東財富的增加，股價下跌反映股東財富的減損
		推導	股東權(quán)益的市場價值 =股東投資資本（如果不變）+股東權(quán)益的市場增加值股價最大化=股東權(quán)益的市場增加值最大化股價最大化與增加股東財富有同等意義
		優(yōu)點	（1）以每股價格最大化為目標,，反映了獲利和資本的關(guān)系（2）每股價格受預期每股收益的影響,，反映了每股收益的大小和取得時間（3）該目標受企業(yè)風險的影響，反映了每股收益的風險
		提示	分配股利時股價下降等企業(yè)與股東之間的交易影響的是股價并不影響股東財富

2.公司價值最大化

有條件的替代表述

公司價值最大化

觀點

假設股東投資資本和債務價值不變,，公司價值最大化與增加股東財富具有相同的意義

推導

公司價值=債務市場價值+股權(quán)市場價值

=債務市場價值+股東投資資本+股東權(quán)益的市場增加值

【提示】債務市場價值和股東投資資本不變時,，公司價值最大化=股東權(quán)益的市場增加值最大化（公司價值最大化與增加股東財富有同等意義）

提示

教材在不同議題討論中,，分別使用股東財富最大化,，股價最大化和公司價值最大化,，其含義均指增加股東財富

【總結(jié)】

【總結(jié)】財務管理目標在后續(xù)章節(jié)的體現(xiàn)

目標	章節(jié)
股東財富最大化	全書,，最優(yōu)目標
利潤最大化	營運資本管理，本量利分析，短期經(jīng)營決策,，預計利潤表編制,，利潤中心考核指標
每股收益最大化	資本結(jié)構(gòu)決策的每股收益無差別點法，杜邦分析體系
股價最大化	有效資本市場對財務管理的意義
公司價值最大化	資本結(jié)構(gòu)理論,，股利理論,，資本結(jié)構(gòu)決策的企業(yè)價值比較法

■ 所屬章節(jié)：財務管理基本原理

■ 內(nèi)容來源：選自陳慶杰老師2022年注會財管授課講義

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