2020年CPA-財管《題分寶典》-企業(yè)價值評估方法
3科
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生活如果沒有目標,，就會變得懶散,。備戰(zhàn)注冊會計師考試,，我們一定要拿出堅持到底的毅力,，加強對知識點和習題的鞏固,。財管《題分寶典》第八講,，將為大家解讀企業(yè)價值評估方法的相關(guān)學習內(nèi)容,，一起來學習吧,！
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> > > > 知識點1 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
【2018年多選題】
下列關(guān)于實體現(xiàn)金流量的說法中,，正確的有( ),。
A.實體現(xiàn)金流量是可以提供給債權(quán)人和股東的稅后現(xiàn)金流量
B.實體現(xiàn)金流量是企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量
C.實體現(xiàn)金流量是稅后經(jīng)營凈利潤扣除凈經(jīng)營資產(chǎn)增加后的剩余部分
D.實體現(xiàn)金流量是營業(yè)現(xiàn)金凈流量扣除資本支出后的剩余部分
【2019年計算題】
甲公司是一家投資公司，擬于2020年初以18000萬元收購乙公司全部股權(quán),，為分析收購方案可行性,，收集資料如下：
(1)乙公司是一家傳統(tǒng)汽車零部件制造企業(yè),，收購前處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，增長率7.5%,。2019年凈利潤750萬元,。當年取得的利潤在當年分配，股利支付率80%,。2019年末(當年利潤分配后)凈經(jīng)營資產(chǎn)4300萬元,，凈負債2150萬元。
(2)收購后,，甲公司將通過拓寬銷售渠道,、提高管理水平、降低成本費用等多種方式,，提高乙公司的銷售增長率和營業(yè)凈利潤,。預計乙公司2020年營業(yè)收入6000萬元，2021年營業(yè)收入比2020年增長10%,，2022年進入穩(wěn)定增長狀態(tài),，增長率8%。
(3)收購后,，預計乙公司相關(guān)財務(wù)比率保持穩(wěn)定，具體如下：
營業(yè)成本/營業(yè)收入 | 65% |
銷售和管理費用/營業(yè)收入 | 15% |
凈經(jīng)營資產(chǎn)/營業(yè)收入 | 70% |
凈負債/營業(yè)收入 | 30% |
債務(wù)利息率 | 8% |
企業(yè)所得稅稅率 | 25% |
(4)乙公司股票等風險投資必要報酬率收購前11.5%,，收購后11%,。
(5)假設(shè)各年現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末。
要求：(1)如果不收購,，采用股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型,，估計2020年初乙公司股權(quán)價值。
（注：由于篇幅原因,，全部題干信息請在答案中查看）
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> > > > 知識點2 相對價值評估模型
【2018年單選題】
甲公司是一家制造業(yè)企業(yè),，每股營業(yè)收入40元,，營業(yè)凈利率5%，與甲公司可比的3家制造業(yè)企業(yè)的平均市銷率是0.8倍,，平均營業(yè)凈利率4%,。用修正平均市銷率法估計的甲公司每股股權(quán)價值是( )元。
A.32
B.25.6
C.40
D.33.6
【2018年單選題】
甲公司是一家制造業(yè)企業(yè),，每股收益0.5元,，預期增長率4%。與甲公司可比的4家制造業(yè)企業(yè)的平均市盈率為25倍,，平均預期增長率為5%,。用修正平均市盈率法估計的甲公司每股價值是( )元,。
A.10
B.12.5
C.13
D.13.13
【2016年單選題】
甲公司進入可持續(xù)增長狀態(tài)，股利支付率50%,，營業(yè)凈利率16%,，股利增長率5%，股權(quán)資本成本8%,。甲公司的內(nèi)在市銷率是( ),。
A.2.67
B.10.5
C.10
D.2.8
【2016年單選題】
甲公司進入可持續(xù)增長狀態(tài)，股利支付率50%,，權(quán)益凈利率20%,，股利增長率5%，股權(quán)資本成本10%,。甲公司的內(nèi)在市凈率是( ),。
A.2
B.10.5
C.10
D.2.1
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