2020年CPA-財(cái)管《題分寶典》-企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：張芳銘2020-09-14 13:54:01

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3科

學(xué)習(xí)時(shí)長(zhǎng)

日均>3h

生活如果沒(méi)有目標(biāo),，就會(huì)變得懶散,。備戰(zhàn)注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試,，我們一定要拿出堅(jiān)持到底的毅力,，加強(qiáng)對(duì)知識(shí)點(diǎn)和習(xí)題的鞏固,。財(cái)管《題分寶典》第八講，將為大家解讀企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的相關(guān)學(xué)習(xí)內(nèi)容,，一起來(lái)學(xué)習(xí)吧,！

2020年CPA-財(cái)管《題分寶典》-企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法

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現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型

相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型

> > > > 知識(shí)點(diǎn)1 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型

【2018年多選題】

下列關(guān)于實(shí)體現(xiàn)金流量的說(shuō)法中,，正確的有( ),。

A.實(shí)體現(xiàn)金流量是可以提供給債權(quán)人和股東的稅后現(xiàn)金流量

B.實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量

C.實(shí)體現(xiàn)金流量是稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)扣除凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加后的剩余部分

D.實(shí)體現(xiàn)金流量是營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量扣除資本支出后的剩余部分

【2019年計(jì)算題】

甲公司是一家投資公司,，擬于2020年初以18000萬(wàn)元收購(gòu)乙公司全部股權(quán)，為分析收購(gòu)方案可行性,，收集資料如下：

(1)乙公司是一家傳統(tǒng)汽車零部件制造企業(yè),，收購(gòu)前處于穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，增長(zhǎng)率7.5%,。2019年凈利潤(rùn)750萬(wàn)元,。當(dāng)年取得的利潤(rùn)在當(dāng)年分配，股利支付率80%,。2019年末(當(dāng)年利潤(rùn)分配后)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)4300萬(wàn)元,，凈負(fù)債2150萬(wàn)元。

(2)收購(gòu)后,，甲公司將通過(guò)拓寬銷售渠道、提高管理水平,、降低成本費(fèi)用等多種方式,，提高乙公司的銷售增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)。預(yù)計(jì)乙公司2020年?duì)I業(yè)收入6000萬(wàn)元,，2021年?duì)I業(yè)收入比2020年增長(zhǎng)10%,，2022年進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，增長(zhǎng)率8%,。

(3)收購(gòu)后,，預(yù)計(jì)乙公司相關(guān)財(cái)務(wù)比率保持穩(wěn)定，具體如下：

營(yíng)業(yè)成本/營(yíng)業(yè)收入	65%
銷售和管理費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入	15%
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)/營(yíng)業(yè)收入	70%
凈負(fù)債/營(yíng)業(yè)收入	30%
債務(wù)利息率	8%
企業(yè)所得稅稅率	25%

(4)乙公司股票等風(fēng)險(xiǎn)投資必要報(bào)酬率收購(gòu)前11.5%,，收購(gòu)后11%,。

(5)假設(shè)各年現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末,。

要求：(1)如果不收購(gòu)，采用股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型,，估計(jì)2020年初乙公司股權(quán)價(jià)值,。

（注：由于篇幅原因，全部題干信息請(qǐng)?jiān)诖鸢钢胁榭矗?/span>

樂(lè)學(xué)一刻-考點(diǎn)相關(guān)知識(shí)

考點(diǎn)相關(guān)知識(shí)

樂(lè)學(xué)一刻-解題小妙招

解題小妙招

以上知識(shí)點(diǎn)均選自基礎(chǔ)精講班

> > > > 知識(shí)點(diǎn)2 相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型

【2018年單選題】

甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，每股營(yíng)業(yè)收入40元,，營(yíng)業(yè)凈利率5%,，與甲公司可比的3家制造業(yè)企業(yè)的平均市銷率是0.8倍，平均營(yíng)業(yè)凈利率4%,。用修正平均市銷率法估計(jì)的甲公司每股股權(quán)價(jià)值是( )元,。

A.32

B.25.6

C.40

D.33.6

【2018年單選題】

甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，每股收益0.5元,，預(yù)期增長(zhǎng)率4%,。與甲公司可比的4家制造業(yè)企業(yè)的平均市盈率為25倍，平均預(yù)期增長(zhǎng)率為5%,。用修正平均市盈率法估計(jì)的甲公司每股價(jià)值是( )元,。

A.10

B.12.5

C.13

D.13.13

【2016年單選題】

甲公司進(jìn)入可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)，股利支付率50%,，營(yíng)業(yè)凈利率16%,，股利增長(zhǎng)率5%，股權(quán)資本成本8%,。甲公司的內(nèi)在市銷率是( ),。