資本結(jié)構(gòu)決策分析_2020年注會《財管》重要知識點

來源：東奧會計在線責編：梁新穎2020-08-03 15:01:15

報考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時長

日均>3h

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資本結(jié)構(gòu)決策分析_2020年注會《財管》重要知識點

【內(nèi)容導(dǎo)航】

資本結(jié)構(gòu)的影響因素

資本結(jié)構(gòu)決策分析方法

【所屬章節(jié)】

第九章資本結(jié)構(gòu)——第二節(jié)　資本結(jié)構(gòu)決策分析

【知識點】資本結(jié)構(gòu)決策分析

資本結(jié)構(gòu)決策分析

一、資本結(jié)構(gòu)的影響因素

1.影響因素

內(nèi)部因素	通常有營業(yè)收入,、成長性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu),、盈利能力,、管理層偏好、財務(wù)靈活性以及股權(quán)結(jié)構(gòu)等
外部因素	通常有稅率,、利率,、資本市場,、行業(yè)特征等

2.具體影響

企業(yè)類型	負債水平
收益與現(xiàn)金流量波動大的企業(yè)	負債水平低
成長性好的企業(yè)	負債水平高
盈利能力強的企業(yè)	負債水平低
一般用途資產(chǎn)比例高,，特殊用途資產(chǎn)比例低	負債水平高
財務(wù)靈活性大的企業(yè)	負債能力強

【提示】企業(yè)實際資本結(jié)構(gòu)往往受企業(yè)自身狀況、政策條件及市場環(huán)境多種因素的共同影響,，并同時伴隨著企業(yè)管理層的偏好與主觀判斷,，從而使資本結(jié)構(gòu)的決策難以形成統(tǒng)一的原則與模式。

二,、資本結(jié)構(gòu)決策分析方法

（一）資本成本比較法

選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案，確定為相對最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu),。

（二）每股收益無差別點法

要點

內(nèi)容

基本觀點

能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理

關(guān)鍵指標

每股收益無差別點：是指每股收益不受融資方式影響的EBIT水平

【相關(guān)鏈接】有時考試中會特指用營業(yè)收入來表示,，則此時每股收益無差別點,，是指每股收益不受融資方式影響的營業(yè)收入水平

（三）企業(yè)價值比較法

1.判斷最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的標準

最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當是使公司的總價值最大，即市凈率最高（而不一定是每股收益最高）的資本結(jié)構(gòu),。同時,，在公司總價值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的加權(quán)平均資本成本也是最低的,。

2.確定方法

（1）企業(yè)市場總價值（V）=股票的市場價值+長期債務(wù)價值+優(yōu)先股價值=S+B+P

（2）加權(quán)平均資本成本=稅前債務(wù)資本成本×（1-T）×B/V+股權(quán)資本成本×S/V+優(yōu)先股資本成本×P/V

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