資本市場效率的意義_2020年注會《財管》預習知識點
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【內(nèi)容導航】
有效資本市場的含義
資本市場有效的基礎(chǔ)條件
有效資本市場對財務管理的意義
市場有效性的理論研究
【所屬章節(jié)】
第一章 財務管理基本原理
【知識點】資本市場效率的意義
資本市場效率的意義
一,、有效資本市場的含義
“有效資本市場”是指資本市場上的價格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息,。
【提示】資本市場有效的兩個外部標志
（1）證券的有關(guān)信息能夠充分地披露和均勻地分布,，使每個投資者在同一時間內(nèi)得到等質(zhì)等量的信息；
（2）價格能迅速地根據(jù)有關(guān)信息變動,，而不是沒有反應或反應遲鈍,。
二、資本市場有效的基礎(chǔ)條件
（以下三個條件只要有一個存在,，資本市場就會是有效的）：
（1）理性的投資人
假設(shè)所有投資人都是理性的,，當資本市場發(fā)布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調(diào)整自己對股價的估計。
（2）獨立的理性偏差
資本市場有效性并不要求所有投資者都是理性的,，總有一些非理性的人存在,。如果假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消,，使得股價變動與理性預期一致,，市場仍然是有效的。
（3）套利
資本市場有效性并不要求所有的非理性預期都會相互抵消,，有時他們的人數(shù)并不相當,，市場會高估或低估股價。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時,，專業(yè)投資者會理性地重新配置資產(chǎn)組合,，進行套利交易。專業(yè)投資者的套利活動,，能夠控制業(yè)余投資者的投機,，使市場保持有效。
三,、有效資本市場對財務管理的意義
有效市場對于公司財務管理,，尤其是籌資決策，具有重要的指導意義,。
（1）管理者不能通過改變會計方法提升股票價值,。
（2）管理者不能通過金融投機獲利。
（3）關(guān)注自己公司的股價是有益的,。
【提示】管理者必須重視資本市場對企業(yè)價值的估價,。資本市場既是企業(yè)的一面鏡子，又是企業(yè)行為的校正器,。
四,、市場有效性的理論研究
資本市場有效性的理論研究,，側(cè)重于分析檢驗價格是否能夠反映證券的特征，包括其平均收益,、風險,、稅收待遇和流動性等。在有效資本市場上,，價格是公平的,，能夠完全反映證券特征，投資人無法取得超額收益,。
注：以上注會考試知識點選自李運河老師《注冊會計師財管》授課講義
(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
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