可轉(zhuǎn)換債券的籌資成本_注會財管每日攻克一考點
3科
日均>3h
智者創(chuàng)造機(jī)會，強(qiáng)者把握機(jī)會,，弱者等待機(jī)會,。2019年注冊會計師沖刺階段備考正在進(jìn)行中，為了幫助考生高效復(fù)習(xí),，東奧小編整理了注會每日攻克一考點,，快來練習(xí)一下吧！
每日一考點：可轉(zhuǎn)換債券的籌資成本
1.可轉(zhuǎn)換債券的估價
可轉(zhuǎn)換債券的最低價值,，應(yīng)當(dāng)是純債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者中較高者,。
2.可轉(zhuǎn)換債券的稅前成本
(1)計算方法：
可以用投資人的內(nèi)含報酬率來估計。
(2)合理的范圍
可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本應(yīng)在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間,。
【例題】某公司擬按面值發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,，每張面值1000元，票面利率5%,，每年末付息一次,，期限5年，轉(zhuǎn)換價格為25元,，該公司股價目前為22元每股,，預(yù)期股利0.715元每股，預(yù)計未來年增長率8%,。公司設(shè)定了可贖回條款,，若3年后當(dāng)股票價格連續(xù)20個交易日不低于轉(zhuǎn)換價格的120%時，公司有權(quán)以1050元的價格贖回該債券,。市場上類似的普通債券稅前資本成本為10%,。為方便計算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進(jìn)行,，贖回在達(dá)到贖回條件后可立即執(zhí)行,。
要求：(1)計算第3年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值;
【答案】(1)第3年年末每份債券的價值=1000×5%×(P/A，10%,，2)+1000×(P/F,，10%，2)=50×1.7355+1000×0.8264=913.18(元)
第3年年末股票價格=22×(1+8%)3=27.71(元)
轉(zhuǎn)換比率=1000/25=40
第3年年末每份債券的轉(zhuǎn)換價值=股價×轉(zhuǎn)換比率=27.71×40=1108.40(元)
可轉(zhuǎn)換債券的底線價值是債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者之中較高者,，即1108.40元,。
要求：(2)該可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本?
【答案】(2)設(shè)可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本為K，則有：
1000=1000×5%×(P/A,，K,，3)+1108.40×(P/F,，K，3)
設(shè)利率為9%
1000×5%×(P/A,，9%,，3)+1108.40×(P/F，9%,，3)=982.45
設(shè)利率為8%
1000×5%×(P/A,，8%，3)+1108.40×(P/F,，8%,，3)=1008.74
內(nèi)插法
K=8.33%
【手寫板】
要求：(3)若要該可轉(zhuǎn)換債券能夠被投資者接受，可轉(zhuǎn)換債券票面利率的變動范圍(票面利率的變動以1%為單位)
【答案】(3)股票的資本成本=0.715/22+8%=11.25%
股票的稅前資本成本=11.25%/(1-25%)=15%
可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本應(yīng)處于10%到15%之間
設(shè)票面利率為R
當(dāng)稅前資本成本為10%時
1000=1000×R×(P/A,，10%,，3)+1108.40×(P/F，10%,，3)
籌資方案可行的最低票面利率為R,。
當(dāng)稅前資本成本為15%時，1000=1000×R2×(P/A,，15%,，3)+1108.40×(P/F，15%,，3)
籌資方案可行的最高票面利率為R2,。
【要求】(4)若要該可轉(zhuǎn)換債券能夠被投資者接受，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價格的變動范圍,。
【答案】設(shè)轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價格為Y
當(dāng)稅前資本成本為10%時
1000=1000×5%×(P/A,，10%，3)+27.71×(1000/Y)(P/F,，10%,，3)
籌資方案可行的最高轉(zhuǎn)換價格。
當(dāng)稅前資本成本為15%時
1000=1000×5%×(P/A,，15%,，3)+27.71×(1000/Y)(P/F，15%,，3)
籌資方案可行的最低轉(zhuǎn)換價格,。
——以上注會考試相關(guān)考點內(nèi)容選自《閆華紅深度串講班》
(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用,，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
相關(guān)文章
注冊會計師導(dǎo)航
-
考試資訊
-
考試資料
考試資料 | 會計 | 審計 | 稅法 | 經(jīng)濟(jì)法 | 財管 | 戰(zhàn)略 | 考試經(jīng)驗 | 考試大綱 | 免費答疑
-
輔導(dǎo)課程
-
考試題庫
-
互動交流
-
東奧書店
津公網(wǎng)安備12010202000755號