2019年CPA財管每日攻克一大題：9月20日
3科
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抓緊今天的每一分每一秒,，去迎接明天的燦爛輝煌。小編為大家整理了注冊會計師每日一大題,，快來和小編一起堅持做題吧,。
【例題】
某投資人2019年欲投資購買股票,，現(xiàn)有A,、B兩家公司可供選擇，從A,、B公司上年12月31日的有關(guān)會計報表及補充資料中獲知,，2018年A公司稅后凈利潤為800萬元，發(fā)放的每股股利為5元,，市盈率為5,，A公司發(fā)行在外普通股股數(shù)為100萬股，每股面值1元,；B公司2018年稅后凈利潤400萬元,，發(fā)放的每股股利為2元，市盈率為5,，其對外發(fā)行普通股股數(shù)共為100萬股,，每股面值1元。預(yù)期A公司未來5年內(nèi)股利恒定,，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長,，增長率為6%，預(yù)期B公司股利將持續(xù)增長,，年增長率為4%,。假定目前無風(fēng)險收益率為8%，平均風(fēng)險股票的必要收益率為12%,，A公司股票的β系數(shù)為2,，B公司股票的β系數(shù)為1.5。
要求：
（1）通過計算判斷兩公司股票是否應(yīng)購買,。
（2）若投資購買兩種股票各100股,，該投資組合的必要報酬率為多少？該投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險如何,？
（1）正確答案：
利用資本資產(chǎn)定價模型：
RA=8%+2×（12%-8%）=16%
RB=8%+1.5×（12%-8%）=14%
利用固定增長股票及非固定增長股票模型公式計算：
A公司的股票價值=5×（P/A,，16%,，5）+[5×（1+6%）]/（16%-6%）×（P/F，16%,，5）
=5×3.2743+53×0.4762=41.61（元）
B公司的股票價值=[2×（1+4%）]/（14%-4%）=20.80（元）
計算A,、B公司股票目前市價：
A公司的每股收益=800/100=8（元）
A公司的每股市價=5×8=40（元）
B公司的每股收益=400/100=4（元）
B公司的每股市價=5×4=20（元）
因為A、B公司股票價值均高于其市價,，所以應(yīng)該購買,。
（2）正確答案：
組合必要報酬率=100×40/（100×40+100×20）×16%+100×20/（100×40+100×20）×14%=15.33%
組合β系數(shù)=（100×40）/（100×40+100×20）×2+（100×20）/（100×40+100×20）×1.5=1.83,。
注：以上注會財管例題摘自閆華紅《輕松過關(guān)一》
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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