加權(quán)平均資本成本的計(jì)算方法_注會財(cái)管每日攻克一考點(diǎn)及習(xí)題
人最先衰老的不是那份容顏,,而是那份堅(jiān)持不懈的闖勁,。有時候,,我們要敢于挑戰(zhàn)自己,經(jīng)歷過一段時間的努力后,,你會驚訝的發(fā)現(xiàn):以為多遙遠(yuǎn)的地方,,其實(shí)并不遠(yuǎn),。2019年注會考試,,大家加油哦。
每日一考點(diǎn):加權(quán)平均資本成本的計(jì)算方法
【提示】主觀題考試時權(quán)重按照題目的要求來選,,如果考試沒有說明以什么為權(quán)重,,根據(jù)以往考試來看通常是以凈負(fù)債和所有者權(quán)益的賬面價(jià)值為權(quán)重。
——以上注會考試相關(guān)考點(diǎn)內(nèi)容選自《閆華紅深度串講班》
每日習(xí)題
【例題?計(jì)算題】
甲公司是一家上市公司,,主營保健品生產(chǎn)和銷售,。2017年7月1日,為對公司業(yè)績進(jìn)行評價(jià),,需估算其資本成本,。相關(guān)資料如下:
(1)甲公司目前長期資本中有長期債券1萬份,普通股600萬股,,沒有其他長期債務(wù)和優(yōu)先股,。長期債券發(fā)行于2016年7月1日,期限5年,,票面價(jià)值1000元,,票面利率8%,每年6月30日和12月31日付息,。公司目前長期債券每份市價(jià)935.33元,,普通股每股市價(jià)10元。
(2)目前無風(fēng)險(xiǎn)利率6%,,股票市場平均收益率11%,,甲公司普通股貝塔系數(shù)1.4。
(3)甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%,。
要求:
(1)計(jì)算甲公司長期債券稅前資本成本,。
(2)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司普通股資本成本。
(3)以公司目前的實(shí)際市場價(jià)值為權(quán)重,,計(jì)算甲公司加權(quán)平均資本成本,。
(4)在計(jì)算公司加權(quán)平均資本成本時,有哪幾種權(quán)重計(jì)算方法?簡要說明各種權(quán)重計(jì)算方法并比較優(yōu)缺點(diǎn),。(2017卷Ⅰ)
【答案】
(1)假設(shè)計(jì)息期債務(wù)資本成本為rd:
1000×8%/2×(P/A,,rd,8)+1000×(P/F,,rd,,8)=935.33
當(dāng)rd=5%,
1000×8%/2×(P/A,,5%,,8)+1000×(P/F,5%,,8)
=40×6.4632+1000×0.6768=935.33
所以:rd=5%
長期債券稅前資本成本=(1+5%)2-1=10.25%
(2)普通股資本成本=6%+1.4×(11%-6%)=13%
(3)加權(quán)平均資本成本
=10.25%×(1-25%)×1×935.33/(1×935.33+600×10)+13%×600×10/(1×935.33+600×10)
=12.28%
(4)計(jì)算公司的加權(quán)平均資本成本,,有三種權(quán)重依據(jù)可供選擇,即賬面價(jià)值權(quán)重,、實(shí)際市場價(jià)值權(quán)重和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重,。
①賬面價(jià)值權(quán)重:是指根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的會計(jì)價(jià)值來衡量每種資本的比例。資產(chǎn)負(fù)債表提供了負(fù)債和權(quán)益的金額,,計(jì)算時很方便,。但是,賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu),,不一定符合未來的狀態(tài);賬面價(jià)值會歪曲資本成本,,因?yàn)橘~面價(jià)值與市場價(jià)值有極大的差異。
②實(shí)際市場價(jià)值權(quán)重:是根據(jù)當(dāng)前負(fù)債和權(quán)益的市場價(jià)值比例衡量每種資本的比例,。由于市場價(jià)值不斷變動,,負(fù)債和權(quán)益的比例也隨之變動,計(jì)算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是經(jīng)常變化的,。
③目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重:是根據(jù)按市場價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例,。
公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),代表未來將如何籌資的最佳估計(jì),。如果公司向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)發(fā)展,,目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重更為合適。這種權(quán)重可以選用平均市場價(jià)格,,回避證券市場價(jià)格變動頻繁的不便;可以適用于公司評價(jià)未來的資本結(jié)構(gòu),,而賬面價(jià)值權(quán)重和實(shí)際市場價(jià)值權(quán)重僅反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。
——以上注會考試習(xí)題內(nèi)容選自《閆華紅基礎(chǔ)班》
(本文為東奧會計(jì)在線原創(chuàng)文章,,僅供考生學(xué)習(xí)使用,,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
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