財務杠桿系數(shù)如何推導
精選回答
財務杠桿系數(shù)表達式DFL=EBIT/(EBIT-I)的推導過程：
根據(jù)定義可知,，財務杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率
=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)
因為,，EPS1=(EBIT1-I)×(1-T)/n
EPS2=(EBIT2-I)×(1-T)/n
所以,，△EPS=EPS2-EPS1=(EBIT2-EBIT1)×(1-T)/n
=△EBIT×(1-T)/n
△EPS/EPS1=△EBIT/(EBIT1-I)
(△EPS/EPS1)/(△EBIT/EBIT1)=EBIT1/(EBIT1-I)
即，財務杠桿系數(shù)DFL=EBIT1/(EBIT1-I)=EBIT/(EBIT-I)
財務杠桿系數(shù)(DFL,，Degree Of Financial Leverage),，是指普通股每股收益(EPS)變動率相對于息稅前利潤(EBIT)變動率的倍數(shù),。
財務杠桿效應產(chǎn)生的原因：固定性資本成本(利息,、優(yōu)先股股利等)的存在,，而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率。
影響財務杠桿的因素：債務成本比重越高,、固定的資本成本支付額越高,、息稅前利潤水平越低，財務杠桿效應越大，反之則相反,。
財務杠桿與財務風險
財務風險是指企業(yè)因使用固定性資本成本籌資而導致的普通股每股收益波動的風險,。企業(yè)財務風險的大小主要取決于財務杠桿系數(shù)的高低。一般情況下,，財務杠桿系數(shù)越大,，每股收益對于息稅前利潤變動的彈性就越大，如果息稅前利潤上升,，則每股收益會以更快的速度上升;如果息稅前利潤下降,，那么每股收益會以更快的速度下降，從而財務風險也越大,。反之,，財務風險就越小。
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