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加權(quán)資本成本的計(jì)算公式

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：韓旭 2019-07-16 16:03:39

精選回答

東奧注冊會(huì)計(jì)師

2024-09-12 03:39:16

加權(quán)資本成本的計(jì)算公式

WACC=(E/V)×Re+(D/V)×Rd×(1-Tc),，

加權(quán)平均資本成本=(公司股本的市場價(jià)值/股本占融資總額的百分比)×債務(wù)成本+(公司債務(wù)的市場價(jià)值/債務(wù)占融資總額的百分比)×債務(wù)成本×(1-企業(yè)稅率),。

WACC=加權(quán)平均資本成本,，Re=股本成本，Rd=債務(wù)成本,，E=公司股本的市場價(jià)值,，D=公司債務(wù)的市場價(jià)值,，V=E+D,，E/V=股本占融資總額的百分比，D/V=債務(wù)占融資總額的百分比,，Tc=企業(yè)稅率,。

加權(quán)平均資本成本的計(jì)算方法

加權(quán)平均資本成本的計(jì)算有三種權(quán)重方案可供選擇：賬面價(jià)值權(quán)重、實(shí)際市場價(jià)值權(quán)重和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重,。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重可以適用于公司評(píng)價(jià)未來的資本結(jié)構(gòu),，而賬面價(jià)值權(quán)重和實(shí)際市場價(jià)值權(quán)重僅反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。

賬面價(jià)值加權(quán)根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的會(huì)計(jì)價(jià)值來衡量每種資本的比例,。

賬面價(jià)值權(quán)數(shù)即以各項(xiàng)個(gè)別資本的會(huì)計(jì)報(bào)表賬面價(jià)值為基礎(chǔ)來計(jì)算資本權(quán)數(shù),。其優(yōu)點(diǎn)是資料容易取得，可以直接從資產(chǎn)負(fù)債表中得到,，而且計(jì)算結(jié)果比較穩(wěn)定,。其缺點(diǎn)是當(dāng)債券和股票的市價(jià)與賬面價(jià)值差距較大時(shí)，按賬面價(jià)值計(jì)算出來的資本成本不能反映目前從資本市場上籌集資本的現(xiàn)時(shí)機(jī)會(huì)成本,，不適合評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu),。

缺點(diǎn)：賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來的狀態(tài);賬面價(jià)值權(quán)重會(huì)歪曲資本成本

實(shí)際市場價(jià)值加權(quán)根據(jù)當(dāng)前負(fù)債和權(quán)益的市場價(jià)值比例衡量每種資本的比例,。

市場價(jià)值權(quán)數(shù)即以各項(xiàng)個(gè)別資本的現(xiàn)行市價(jià)為基礎(chǔ)來計(jì)算資本權(quán)數(shù),。其優(yōu)點(diǎn)是能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平，有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策,。但現(xiàn)行市價(jià)處于經(jīng)常變動(dòng)之中,，不容易取得,，且現(xiàn)行市價(jià)反映的只是現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)，不適用于未來的籌資決策,。

缺點(diǎn)：由于市場價(jià)值不斷變動(dòng),，負(fù)債和權(quán)益的比例也隨之變動(dòng)，計(jì)算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是經(jīng)常變化的

目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)指根據(jù)按市場價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例,。

目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)即以各項(xiàng)個(gè)別資本預(yù)計(jì)的未來價(jià)值為基礎(chǔ)來確定資本權(quán)數(shù),。優(yōu)點(diǎn)是能體現(xiàn)決策的相關(guān)性，缺點(diǎn)是目標(biāo)價(jià)值的確定具有主觀性,。

優(yōu)點(diǎn)：這種方法可以選用平均市場價(jià)格,，回避證券市場價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便;可以適用于公司評(píng)價(jià)未來的資本結(jié)構(gòu)，而不像賬面價(jià)值權(quán)數(shù)和實(shí)際市場價(jià)值權(quán)數(shù)那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)

資本成本的影響因素

1,、外部因素

(1)利率：市場利率上升,，公司的債務(wù)成本會(huì)上升，也會(huì)引起普通股和優(yōu)先股的成本上升,。

(2)市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：

①市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)由資本市場上的供求雙方?jīng)Q定,，個(gè)別公司無法控制

②市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)影響股權(quán)成本

(3)稅率

①稅率是政府政策，個(gè)別公司無法控制

②稅率變化直接影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本

2,、內(nèi)部因素

(1)資本結(jié)構(gòu)

①適度負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)下，資本成本最小

②增加債務(wù)的比重,，會(huì)使平均資本成本趨于降低,，同時(shí)會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高,，又會(huì)引起債務(wù)成本和權(quán)益成本上升

(2)股利政策

改變股利政策，就會(huì)引起股權(quán)成本的變化

(3)投資政策

①公司的資本成本反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)

②如果公司向高于現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的新項(xiàng)目大量投資,，公司資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)提高,，并使得資本成本上升

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